- •Содержательный модуль 1. Общие аспекты функционирования финансов корпораций
- •1. Сущность, основные признаки и состав корпораций
- •2. Основные виды корпораций и их характеристика
- •3. Теоретические основы организации финансов корпораций
- •Особенности управления корпоративными финансами в зависимости от типа корпорации
- •Тема 2. Эволюция корпораций
- •1. Корпорации в древнем мире
- •2. Зарубежный опыт функционирования финансов корпорацій
- •3. Особенности формирования корпоративных отношений в Украине
- •Ключевые участники корпоративных отношений в Украине
- •Количество корпораций в отношении предприятий Украины в 2008-2012 гг.
- •Тема 3. Фундаментальные концепции и современные теории корпоративных финансов
- •1. Общие методологические принципы корпоративных финансов
- •2. Основные теоретические концепции корпоративных финансов
- •3. Современные теории корпоративных финансов
- •Тема 4. Долговые финансовые инструменты: виды, механизм функционирования и оценка стоимости
- •Экономическая сущность и роль заемного капитала в деятельности корпораций.
- •Определение источников формирования заемного капитала
- •В зависимости от сроков выполнения обязательств отечественными стандартами бухгалтерского учета заемный капитал подразделяется на долгосрочный и текущий.
- •3.Оценка стоимости долговых финансовых инструментов
- •4. Анализ состояния рынка ссудного капитала Украины
- •Объемы финансовых услуг в 2008-2010 гг.
- •На 1 ноября 2012 года
- •Результаты размещения облигаций предприятий на
- •Тема 5. Гибридное финансирование
- •1. Сущность и формы гибридного финансирования
- •2. Преимущества и недостатки привилегированных акций
- •Сравнительная характеристика простых и привилегированных акций
- •3. Сущность и формы лизинга
- •4. Опцион как тип производной ценной бумаги
- •Тема 6.. Оценка стоимости корпораций
- •Сущность оценки стоимости корпораций
- •Принципы проведения оценки стоимости корпораций и факторы ее определяющие
- •3. Методы оценки стоимости корпораций
- •Метод сопоставления мультипликаторов;
- •Метод капитализации доходов
- •Тема 8. Управлению корпоративными финансами: стоимостной подход
- •Основы финансовых вычислений
- •2. Финансовые расчеты стоимости денег
- •Формулы расчета продолжительности финансовых операций и процентных (учетных) ставок по ним
- •3. Основные характеристики аннуитета
- •Наращение денежного потока
- •Дисконтирование денежного потока
- •4. Определение основных параметров денежных потоков
- •Тема 9. Управление рисками корпораций
- •1. Сущность и виды риска. Оценка риска
- •Под риском понимается возможная опасность потерь, вытекающая из специфики тех или иных явлений природы и видов деятельности человека.
- •По сфере возникновения:
- •По возможности устранения:
- •По уровню финансовых затрат:
- •По продолжительности воздействия:
- •По возможности предсказания:
- •По видам рисков:
- •2. Методы оценки риска
- •Сравнение вариантов производства и реализации товаров
- •Исходные данные
- •3. Влияние риска на ставку дохода
- •4. Организация риск-менеджмента в корпорации
- •Тема 10. Финансовая архитектура корпорации.
- •10.1 Сущность финансовой архитектуры и характеристика ее составляющих
- •Структура собственности и голосов, формирующих фундамент контроля над компанией.
- •2. Структура капитала.
- •Качество корпоративного управления
- •Типы отношений в корпорации
- •10.2 Финансовые решения
- •Метод сделок (или метод продаж)
- •10.3. Корпоративная диверсификация
3. Особенности формирования корпоративных отношений в Украине
Преимущества корпорации определили ведущую роль всей организации бизнеса в современной экономике, особенно в вопросах привлечения денежного капитала. Следует также отметить их уникальный способ финансирования через рынок ценных бумаг корпорации могут объединять в общий фонд финансовые ресурсы большого количества человек.
Корпорации, основанные на принципах партнерства, практикуют разные формы участия работников в управлении и прибылях. Становится все более понятным, что без сотрудничества, кооперации, партнерских отношений с персоналом менеджеры и собственники не в состоянии управлять производственным процессом и добиваться повышения производительности организации. Поэтому оптимальной формой организации на микроуровне считается акционерная компания, в которой значительная часть акций принадлежит работникам, а персонал которой участвует в управлении. Развитие партнерских отношений в производстве считается закономерным, объективно обусловленным процессом, который применяется практически всеми фирмами развитых стран.
По величине влияния на корпоративные отношения важными являются инвестиционные фонды. Разные государства имеют разные фонды. В одних случаях это частные компании (Чехия, Россия), которые тесно связаны с банком, других – это ограниченное количество государственных инвестиционных фондов. В некоторых странах инвесторов больше (Польша, Россия), чем в других странах.
Стратегия приватизации определяет структуру собственности в каждом государстве. В результате приватизации возникла такая структура: и сотрудники, и работники стали прямыми акционерами, владеющими голосующими и не голосующими акциями, в то время как население в целом стало косвенным акционером через инвестиционные фонды, доверительные общества.
Кроме положительных результатов массовой приватизации (создание новых рыночных сегментов фондового рынка, рынка корпоративных ценных бумаг, инфраструктуры его обслуживания), перед органами государственного управления возникли серьезные проблемы по вопросам эффективного управления корпоративными правами государства, что ведет к необходимости быстрой реорганизации отраслевых министерств, так и создание условий роста инвестиционной деятельности в Украине.
Ключевыми участниками корпоративных отношений в Украине являются (табл. 2.2).
Корпоративный сектор экономики Украины на сегодня нормативно не достаточно обеспечен и требует укрепления нормативной базы и создание новых законов, связанных с корпоративной деятельностью предприятий и самого государства.
Как было сказано ранее, корпорациями в Украине часто считаются предприятия, которые были образованы путем реорганизации государственных предприятий.
Этот процесс осуществлялся на основе старых законов: „О хозяйственных обществах”, „О ценных бумагах и фондовых биржах”, „О приватизации государственного имущества”, „О фонде государственного имущества”. Только Хозяйственный Кодекс Украины 2003 г. положил основу законодательного регулирования корпоративных отношений. В перспективе принятие Закона Украины «О корпорации».
Полномочия по управлению государственными корпоративными правами передавались от Фонда Государственного имущества в агентство по управлению корпоративными правами и наоборот.
Результатом такого распределения контролирующей и управленческой власти государственных органов по приватизации и управлению было понимание необходимости решения комплексной и взаимосвязанной проблемы приватизации и управления одним органом – Фондом Государственного имущества.
По данным Национальной комиссии по ценным бумагам и фондовом рынке в Украине на сегодня действуют 37840 субъектов предпринимательской деятельности с акционерной формой собственности. Из них – 13820 – акционерные общества закрытого типа, остальные – открытого.
Таблицяа 2.2