4. Опцион как тип производной ценной бумаги

Операция с опционом - хозяйственная операция субъекта предпринимательской деятельности, которая предусматривает продажу (покупку) опциона, т.е. права приобрести (продать) продукцию сезонного производства, ценные бумаги или валютные ценности в любой момент в течение определенного времени, с фиксацией цены реализации на день заключения (приобретения) опциона. При этом продавец опциона обязан обеспечить безусловное и безотзывное право покупателя на совершение сделки или отказ от нее. Расчеты по операциям с опционами осуществляются в день реализации продукции сезонного производства, ценных бумаг или валютных ценностей.

В украинском законодательстве есть и такое определение: «Опцион на ценные бумаги - это контракт или соглашение, оформленное определенным видом документа (опционным свидетельством), что дает одному лицу право приобретать у другого лица или продавать другому лицу ценные бумаги или их группу в любой момент в течение определенного времени с фиксацией цены реализации на дату составления (приобретение) опциона, при этом продавец опциона имеет обязательства по сохранению безусловного и безотказного предложения реализации прав покупателя опциона на приобретение (продажу) ценных бумаг или их группы в течение срока действия опциона. Покупатель опциона имеет право отказаться от приобретения (продажи) ценных бумаг или их группы».

Опцион имеет ряд признаков, которые характеризуют различные его свойства. Такими признаками прежде являются тип опциона и позиция участников сделки.

Опцион представляет собой двустороннее соглашение (контракт) о передаче права (для получателя) и обязательства (для продавца) купить или продать определенный актив (ценные бумаги, валюту и т.п.) по определенной (фиксированной) цене в заранее согласованную дату или в течении согласованного периода времени.

Опционное свидетельство - именная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца в сроки и на условиях, указанных в сертификате опционного свидетельства и решении о выпуске опционных свидетельств (для документарной формы выпуска) или решение о выпуске опционных свидетельств (для бездокументарной формы выпуска) на покупку (опционное свидетельство на покупку) или продажу (опционное свидетельство на продажу) ценных бумаг (базисного актива) эмитента опционных свидетельств или третьих лиц, отчет об итогах выпуска

Опцион "колл", или опцион на покупку. Контракт, дающий право покупателю выкупить у лица, продавшего опцион, оговоренное количество того или иного актива по фиксированной цене в течение определенного периода времени.

Опцион "пута". Контракт, дающий его покупателю право продать продавцу опциона определенное количество того или иного финансового актива по определенной цене, в определенное время.

По технике осуществления различают три основных типа опциона:

опцион с правом покупки или на покупку, используемый при игре на повышение;

опцион с правом продажи или на продажу, применяемый торговцами, когда они рассчитывают на снижение цен;

двойной опцион, представляющий собой комбинацию опциона на покупку и на продажу. [2]

Опцион на покупку дает право, но не обязывает купить определенный фьючерсный контракт, товар или нетоварную ценность по данной цене.

Опцион на продажу дает право, но не обязывает продать определенный фьючерсный контракт или ценность по данной цене.

Двойной опцион позволяет его покупателю либо купить, либо продать контракт или другой вид ценностей (но не купить и продать одновременно) по базисной цене и поэтому используется при чрезвычайно неустойчивой конъюнктуре рынка, когда трудно предугадать последующее направление движения цен. Торговля двойными опционами ведется только в Англии. [3]

Опционы представляют также срочные контракты на определенный товар или финансовый инструмент, отличающиеся от фьючерсов тем, что они предусматривают право, а не обязанность на проведение той или иной операции, которым пользуется покупатель опциона. Операции с опционами проводятся на тех же биржах, что и сделки со срочными фьючерсными контрактами, хотя существуют и специальные биржи для опционов (например Чикагская биржа, которая уже упоминалась, опционов). [4]

Рис. 5.6 - Схема опционного контракта.

Одной из разновидностей опционов является варранты, дающие их владельцам право на приобретение тех или иных фондовых ценностей. Их отличает от опционов более продолжительный срок и тот факт, что опцион обычно выписывается на существующий актив, в то время как выполнение продавцом варранта обязательства продать, например, акции (самый распространенный вид варрантов) приводит к созданию нового акционерного капитала.

Существуют два стиля опциона:

европейский

американский.

Европейский означает, что опцион может быть использован только в фиксированную дату.

Американский стиль характеризуется тем, что опцион может быть использован в любой момент в пределах срока опциона.

Опцион имеет: срок, курс,

Срок опциона - дата или период времени, по истечении которого (которой) опцион не может быть использован. Срок указывается на опционе.

Опцион имеет свой курс. Опционный курс - это цена, по которой можно купить (call) или продать (put) актив опциона. Особенность опциона заключается в том, что в договоре купли-продажи опциона, покупатель приобретает НЕ титул собственности, а право на его приобретение. Сделка купли-продажи опциона называется контрактом. Единичный контракт заключается на полный лот. Лот - это партия одинаковых ценных бумаг (или других активов), предлагаемая к продаже.