2. Основные теоретические концепции корпоративных финансов

Основными концепциями являются следующие:

1 . Концепция денежного потока.

2 . Концепция временной ценности денежных ресурсов.

3 . Концепция компромисса между риском и прибыльностью.

4 . Концепция стоимости капитала.

5 . Концепция эффективности рынка капитала.

6 . Концепция асимметричности информации.

7 . Концепция агентских отношений.

8 . Концепция альтернативных издержек.

1. Концепция денежного потока предусматривает: а) идентификацию денежного потока с позиции вида и величины; б) выявление факторов, определяющих величину его составляющих элементов; в) выбор коэффициента дисконтирования, который позволяет сопоставлять элементы потока, генерируемые в различные моменты времени; г) определение и оценка риска, связанного с данным потоком, его учет.

2. Концепция временной ценности денежных ресурсов. Временная ценность финансовых ресурсов является объективно существующей характеристикой денежных ресурсов. Экономическая сущность данной концепции заключается в том, что нынешние, «сегодняшние» деньги имеют большую ценность и стоимость чем будущие «завтрашние» деньги. Такое явление связано с влиянием факторов инфляции, риска неполучения или недополучения средств, риска снижения ликвидности средств и платежеспособности.

Поскольку решения финансового характера предполагают сравнение, учет и анализ денежных потоков, генерируемых в разные периоды времени, для финансового менеджера концепция временной ценности денег имеет особое значение.

3. Сущность концепции компромисса между риском и прибыльностью состоит в тому, что получение любого дохода в бизнесе чаще всего связано с риском, причем связь между этими двумя взаимосвязанными характеристиками прямо пропорциональна: чем выше требуемая или ожидаемая доходность, то есть отдача на вложенный капитал, тем выше и степень риска, связанного с возможным неполучением этой доходности; верно и обратное. Финансовый менеджмент выделяет ряд практических задач, наиболее важными среди которых определение предельного уровня риска, реализация мер по минимизации риска и максимизации прибыли, достижения разумного соотношения между риском и доходностью.

4. Концепция стоимости капитала. Экономическое содержание данной концепции заключается в том, что обслуживание каждого источника имеет свою индивидуальную стоимость. Стоимость капитала демонстрирует минимальный уровень дохода, необходимого для покрытия расходов по поддержанию данного источника и позволяет не оказаться в убытке. Количественная оценка стоимости капитала имеет ключевое значение в анализе инвестиционных проектов и выборе альтернативных вариантов финансирования деятельности компании.

5 . Концепция эффективности рынка капитала. В основе данной концепции положена аксиома – текущая цена финансового инструмента не всегда соответствует его внутренний (обеспеченной) стоимости. Одним из факторов, влияющих на цену финансовой информации, является финансовая информация и ее доступность.

Информация рассматривается как основной фактор эффективности рынка.

Существует две основных характеристики эффективного рынка.

1). Инвестор на этом рынке не имеет обоснованных аргументов ожидать больше, чем в среднем доход на инвестиционный капитал при заданной степени риска.

2). Уровень дохода на капитал – это функция степени риска.

6. Концепция асимметричности информации – непосредственно связана с предыдущей концепцией. Ее смысл заключается в том, что отдельные субъекты финансовых отношений могут владеть информацией, не доступной другим участникам рынка. Использование этой информации может дать положительный и отрицательный эффект. Достижения абсолютной информационной симметрии объективно невозможно. Увеличение вероятности симметрии приведет к снижению средней цены ценной бумаги на рынке и, в конце концов, к исчезновению рынка.

7 . Концепция агентских отношений. Данная концепция является относительно новой в составе финансового менеджмента. Объективной причиной ее существования являются:

во-первых, осложнения организационно-правовой структуры организации предприятий, возникновение новых форм производственно-финансовых объединений, распространение аутсорсинга. Термин «аутсорсинг» заимствован из английского языка (от англ. «Outsourcing») и дословно переводится как использование чужих ресурсов. Иными словами, аутсорсинг – это передача на договорной основе непрофильных функций другим организациям, которые специализируются в конкретной области и обладают соответствующим опытом, знаниями, техническими средствами.

во-вторых, обострение противоречий между собственниками предприятия и наемными менеджерами. Для того чтобы нивелировать противоречия между менеджерами и владельцами, ограничить возможность нежелательных действий менеджеров, владельцы вынуждены нести агентские расходы, которые представлены следующими: участие менеджера в распределении прибыли, применение системы премий и поощрений.

8. Концепция альтернативных издержек или издержек упущенных возможностей (opportunity cost) утверждает, что любое вложение всегда имеет альтернативу. Это является одним из ключевых моментов в финансовом менеджменте. Экономическая сущность данной концепции заключается в том, что принятие любого решения финансового характера в подавляющем большинстве случаев связана с отказом от какого-то альтернативного варианта. Действие этой концепции проявляется при выборе и оценке вариантов возможного вложения капитала, реализации производственной или кредитной политики. В финансовом менеджменте альтернативные издержки можно считать ценой упущенных возможностей, которые представляют собой доход, который могла бы получить компания, если бы реализовала другой вариант использования имеющихся у нее ресурсов. Особенно ярко концепция альтернативных затрат проявляется при организации систем управленческого контроля. С одной стороны, любая система контроля стоит определенных денег, т.е. требует дополнительных затрат, которые в принципе можно было бы избежать, с другой стороны, отсутствие систематизированного контроля может привести к гораздо большим потерям.