2.7.2 Расчет внутренней нормы доходности

Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой ту норму дисконта ( ), при которой сумма приведенных результатов равна сумме приведенных затрат (инвестиций), т.е. ЧДД = 0.

Внутреннюю норму доходности можно определить графически, построив график зависимости ЧДД от нормы дисконта (см. рис. 4). Для этого необходимо определить несколько значений Ен, для которых ЧДД имеет положительное значение, и Ен, для которого ЧДД имеет отрицательное значение, соединив полученные значения, можно определить ВНД.

Рисунок 4 - График зависимости ЧДД от ставки дисконта

Сравнивая внутреннюю норму доходности с требуемой нормой доходности, можно определить: эффективен данный проект или нет.

Если , то инвестор, вкладывая в проект собственные средства, через n лет получит такой же доход, какой он бы получил, положив их в банк по ставке процента, равной внутренней норме рентабельности.

Если , то проект является эффективным.

Если , то проект нецелесообразно осуществлять.

2.7.3 Определение срока окупаемости инвестиций

Срок окупаемости или период окупаемости инвестиций (Т_ОК) – это количество лет, в течение которых инвестиции возвратятся инвестору в виде чистого дохода.

Для определения срока окупаемости инвестиций можно использовать:

1. Статический метод (без учета фактора времени);

2. Динамический метод (с учетом фактора времени).

1. При статическом методе срок окупаемости инвестиций определяется по формуле

(64)

где - сумма поступлений (результатов) за расчетный период, бел. руб.,

Этот метод ориентирован на краткосрочную оценку и позволяет определить, как быстро инвестиционный проект окупит себя, т. е., чем быстрее проект может окупить первоначальные затраты, тем лучше.

2. При динамическом методе определяется дисконтированный срок окупаемости инвестиций, равный периоду времени, в течение которого приведенные к расчетному году затраты (инвестиции) будут погашены приведенными к тому же году результатами, т.е., когда будет выполнено условие:

. (65)

7 835 516 040 ≥ 23 285 846 037

Согласно данному методу проект считается целесообразно осуществлять, если он окупает себя в течение всего срока его реализации.

2.7.4 Определение рентабельности инвестиций

Рентабельность инвестиций (Р_И) является одним из основных показателей эффективности инвестиций с точки зрения использования привлеченных средств и показывает, сколько рублей чистой прибыли приходится на один рубль, вложенный в инвестиции.

Рентабельность инвестиций можно рассчитать, используя:

1. Статический метод (без учета фактора времени);

2. Динамический метод (с учетом фактора времени).

1. При статическом методе определяется расчетная норма прибыли по формуле:

, (62)

где - величина чистой прибыли за расчетный период, бел. руб.,

2. При динамическом методе рентабельность инвестиций представляет собой отношение суммы приведенного чистого дохода (прибыли), полученного за весь расчетный период, к суммарным приведенным затратам за этот же период, и рассчитывается по формуле:

(63)

= 25,87%

Инвестиционный проект считается эффективным, если , проект является безубыточным, если , проект нецелесообразно осуществлять, если .

Осуществлять данный проект нецелесообразно, так как рентабельность инвестиций меньше 100%

Результаты расчетов необходимо представить в таблице 12.

Таблица 12 - Экономические результаты работы организации

Наименование показателей	Един. измер	Усл. Обоз	По годам производства
			1-й	2-й	3-й	4-й
1	2	3	4	5	6	7
1. Объем продукции	шт.		30000	30000	30000	30000
2. Отпускная цена изделия	бел. руб.	отп	348353,89	348353,89	348353,89	348353,89
3. Полная себестоимость единицы продукции	бел. руб.		207353,51	207353,51	207353,51	207353,51
4. Прибыль на единицу продукции	бел. руб.		82941,40	82941,40	82941,40	82941,40
5. Прибыль организации	бел. руб.		2488242066	2488242066	2488242066	2488242066
6. Остаточная стоимость основного капитала	бел. руб.		22565171428	21951222321	21337273214	20723324107
7. Налог на прибыль	бел. руб.	НП	447883571,9	447883571,9	447883571,9	447883571,9

Продолжение таблицы 12

1	2	3	4	5	6	7
8. Чистая прибыль	бел. руб.		2040358494	2040358494	2040358494	2040358494
9.Амортизационные отчисления	бел. руб.	А	613 949 107	613 949 107	613949107	613949107
10. Общая сумма чистого дохода (п.8+п.9)	бел. руб.		2654307601	2654307601	2654307601	2654307601
11. Коэффициент дисконтирования	бел. руб.		1	0,8	0,64	0,51
12. Чистый доход с учетом коэффициента дисконтирования	бел. руб.		2654307601	2123446081	1698756865	1359005492
13. Инвестиции	бел. руб.		23285846037	-	-	-
14. Инвестиции с учетом коэффициента дисконтирования	бел. руб.		23285846037	-	-	-
15. Чистый дисконтированный доход по годам (п.12 - п.14)	бел. руб.		-20631538436	-18508092355	-16809335490	-15450329998

После проведения расчетов можно сделать выводы и нецелесообразности инвестиционного проекта. Объем реализации на каждый год составил 30 000 изделий по отпускной цене 348 353,89 рублей за изделие, себестоимость которого составила 207 353,51 рублей. Амортизационные отчисления на каждый год составили 613 949 107 рублей, прибыль предприятия в сумме 2 488 242 066 рублей, с налогом на прибыль, который составляет 114 883 571,9 рублей, организация каждый год имеет чистую прибыль в размере 2 040 358 494 рублей. Общая сумма инвестиций, внесенных в первый год, составила 23 285 846 037 рублей, а чистый дисконтированных доход за первые четыре года составил -20 631 538 436 рублей, - 18 508 092 355 рублей, - 16 809 355 490 рублей, -15 450 329 998 рублей. Рентабельность инвестиционных вложений при статическом методе составила 8,76 %, а при динамическом методе 25,87%. Исходя из выше перечисленных данных можно сделать вывод, что инвестиционный проект является неэффективным.

50