Билет №7
1. Оценка эффективности инвестиционных проектов.
Инвестиционный проект – вид деятельности, при котором финансовые, материальные, интеллектуальные и трудовые ресурсы организуются специфическим способом для достижения поставленных целей в ограниченные сроки. Реализация инвестиционного проекта всегда должна приводить к улучшению и частного благосостояния инвестора, через увеличение стоимости его предприятия и общественного – через налоги.
Анализ эффективности инвестиций предполагает обязательную оценку тех эффектов в улучшении позиций инвестора и общественно – экономической ситуации в регионе(стране), которые будут получены при реализации проекта. Это первый принцип оценки эффективности инвестиционных проектов. Он обязывает каждое инвестиционное решение рассматривать с двух точек зрения : с позиций конкретного инвестора- через отношение полученных результатов к совокупным затратам (так называемый финансовый анализ). Второй принцип, исходя из того факта , что ценность денежной единицы в настоящее время выше, чем станет в будущем, требует обязательного учета фактора времени путем дисконтирования затрат и выгод. Это обуславливает необходимость приведения предстоящих разновременных расходов и доходов к условиям их соизмеримости по экономической ценности на один и тот же момент времени. Третий принцип предполагает определение эффективности посредством сопоставления предстоящих интегральных результатов и затрат с ориентацией на достижение требуемой нормы прибыли на вложенный капитал или другие параметры. Четвертый принцип постулирует необходимость получения оценок эффективности ИП на основе моделирования потоков денежных средств, ресурсов и готовой продукции. Пятый принцип ориентирует на использование совокупности формализованных (количественных) и вербальных показателей, при оценке степени достижения участниками проекта поставленных целей. Шестой принцип предполагает учет неопределенности и рисков , связанных с осуществлением проекта.
Основные показатели используемые для оценки эффективности ИП.
1) Чистый дисконтированный доход (чдд)
t
-
коэффициент
дисконтирования в момент времени t;
tн
и
tк
– временные
границы расчетного периода;
Кt
- инвестиции
в проект в момент времени t;
Dt
-
доход от реализации инвестиционного
проекта в момент времени t
(млн. ден. ед.)
Qt
- выручка предприятия в результате
производства и реализации продукции в
момент времени t
(млн. ден. ед.);
Ct
- текущие
затраты (без учета амортизационных
отчислений) в момент времени t
(млн. ден. ед.);
Экономический смысл показателя ЧДД состоит в том, что он характеризует суммарный экономический эффект от реализации проекта, т.е. он отражает все то, что получает инвестор сверх своих затрат с учетом альтернативной стоимости предполагаемого инвестиционного решения.
2
)
ВНД - внутренняя норма доходности
r+ – ставка дисконта, при которой ЧДД имел последнее положительное значение; r– – ставка дисконта, при которой ЧДД имел первое отрицательное значение; ЧДД+(-) - последнее положительное, первое отрицательное значение ЧДД.
Внутренняя норма доходности (ВНД) - это такая норма дисконта, при которой сумма дисконтированных результатов за жизненный цикл проекта равна сумме дисконтированных инвестиций, то есть инвестиции являются окупаемой операцией. Это соответствует ситуации когда ЧДД = 0.