Фондовое посредничество на рынке ценных бумаг. Брокерская деятельность.
Финансовыми посредниками являются компании, предоставляющие своим клиентам услуги в области инвестирования. Это институты, которые организуют непосредственное регулирование спроса и предложения на финансовые ресурсы в экономике, основные субъекты рынка капиталов. На развитом рынке осуществляют свою деятельность множество финансовых посредников, за небольшую плату предоставляющих различные виды финансовых услуг. Эти услуги связаны как с эмиссией финансовых активов, так и с обращением на вторичном рынке.
Финансовым посредничеством занимаются профессиональные и непрофессиональные деятели фондового рынка. К профессиональной деятельности относятся: деятельность по торговле ценными бумагами (брокерская и дилерская деятельность, андеррайтинг, деятельность по управлению ценными бумагами); деятельность по управлению активами институциональных инвесторов; деятельность по управлению ипотечным покрытием; депозитарная деятельность; расчетно-клиринговая деятельность; деятельность по организации торговли на фондовом рынке.
Правовое поле многих стран, регулирующее деятельность на фондовом рынке, дает разъяснение относительно определенных направлений посреднической деятельности. В частности:
1) Деятельность по торговле ценными бумагами производится торговцами ценными бумагами - организациями, для которых операции с ценными бумагами являются исключительным видом деятельности, а также банками. Торговец ценными бумагами может осуществлять дилерскую, брокерскую деятельность и андеррайтинг, если имеет оплаченный в денежной форме уставный капитал в размере, предусмотренном законодательством.
Брокерская деятельность - заключение торговцем ценными бумагами гражданско-правовых договоров относительно ценных бумаг от своего имени (от имени другого лица), по поручению и за счет другого лица (комиссионная деятельность). Брокер выступает посредником, агентом инвестора, действует от имени и по поручению клиента и получает вознаграждение в виде комиссионных. Брокерские комиссионные составляют основную часть расходов на проведение трансакций на фондовом рынке.
Инвестиции
Состав и структура капитальных затрат
Капитальные вложения — инвестиции, которые используются для создания, приобретения или постройку основных средств. Капитальные вложения можно также называть вложениями во внеоборотные активы предприятия. Это основная часть капиталообразующих инвестиций.
Чаще всего, капитальные вложения являются основой функционирования предприятия в целом. Пренебрегая ими, предприятие может увеличить свои прибыли на короткий временной промежуток. Однако в долгосрочной перспективе это чревато потерями будущей прибыли и способности конкурировать на рынке. Для анализа, повышения эффективности и учёта капитальных вложений необходимо знать их структуру и состав.
Эти знания помогают получать более полную информацию о динамике капитальных вложений, и, соответственно, формировать инвестиционную политику компании, исходя из реальных показателей. Состав капитальных вложений зависит от:
Формы собственности — бывают вложения от лица государства, а бывают от лица собственников, например, от акционерного общества.
Государственные вложения связаны с инвестиционной политикой государства в целом, а вливания от других собственников — от инвестиционной политики конкретного предприятия. Государственные вложения делаются за счёт бюджетов различных уровней;
Характера воспроизводства. В зависимости от того, для чего нужны основные фонды, капитальные вложения направляют на строительство новых объектов, на реконструкцию старых, на техническое перевооружение производства или же на его расширение.
Капитальные вложения можно разделить по составу затрат — на строительные и монтажные работы, на приобретение необходимого инструмента и инвентаря, на изыскательные, проектные и геологические работы, затраты на содержание управляющего аппарата компании;
Также капитальные вложения зависят от своего назначения — бывают производственные и непроизводственные. Для анализа прибыльности основных фондов в будущем, необходимо проанализировать структуру капитальных вложений. Существуют следующие виды структур вложений:
Отраслевая — распределение капитальных вложений по отраслям промышленности. Для совершенствования этой структуры необходимо увеличить долю вложений в те отрасли, которые обеспечивают развитие народного хозяйства и промышленности в целом.
Территориальная — распределение инвестиций по регионам.
Воспроизводственная — распределение капитальных вложений различной формы воспроизведения по сметной стоимости объекта. То есть соотношение затрат на новое строительство, реконструкцию, модернизацию производства в общей величине вложений.
Для совершенствования этой структуры необходимо увеличить долю инвестиций в модернизацию и реконструкцию производства. Технологическая — затраты на строительство нового объекта и доля этих затрат в стоимости работ по смете.
Для того чтобы совершенствовать эту структуру, а, следовательно, и долю капитальных вложений на единицу продукции, необходимо увеличивать долю машин и оборудования в производстве.
. Оценка эффективности капитальных затрат. Принципы принятия инвестиционных решений.
При оценке экономической целесообразности инвестиций различают понятия «эффект» и «эффективность».
Под эффектом понимается конечный результат инвестиций (инвестиционный проект). При строительстве новых и переустройстве существующих железнодорожных станций и узлов в качестве результатов могут выступать доходы (выручка) и прибыль от перевозок и прочих видов деятельности в результате увеличения объема перевозочной работы, а также сокращение расходов в результате совершенствования технологии работы станций, улучшения использования технических средств и подвижного состава.
Эффективность инвестиций определяется отношением результата от реализации инвестиционного проекта к затратам на его получение:
,
(4.1)
где 
– коэффициент
эффективности; 
– результат
(доходы) от инвестиционного проекта
(поступления от всех видов деятельности,
величина эффекта); 
–
затраты (текущие затраты и капитальные
вложения). Амортизационные отчисления
в сумме текущих затрат не учитываются,
так как они являются одним из источников
финансирования инвестиционного проекта.
Для оценки эффективности инвестиций в зависимости от целей инвестирования используются показатели экономической (общественной), коммерческой и бюджетной эффективности.
Показатели экономической (общественной) эффективности учитывают затраты и результаты, связанные с реализацией инвестиционного проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта. Показатели экономической эффективности рекомендуется рассчитывать для крупномасштабных проектов, затрагивающих интересы города, района или всей России. Экономическая (общественная) эффективность может определяться на народно-хозяйственном, региональном или отраслевом уровне.
При расчете экономической эффективности инвестиций на железнодорожном транспорте необходимо учитывать внетранспортный эффект, связанный с получением эффекта в смежных отраслях экономики, в том числе эффект от ускорения доставки грузов.
Коммерческая эффективность (финансовое обоснование проекта) определяется соотношением финансовых затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности (рентабельности).
Коммерческая эффективность инвестиций на железнодорожном транспорте рассчитывается на отраслевом, дорожном и объектном уровне. Так, например, если инвестором выступает ОАО «РЖД», то коммерческая эффективность рассчитывается в целом для акционерного общества. При инвестировании проектов предприятиями эффективность вложений определяется для этих предприятий.
Показатели бюджетной эффективности отражают влияние результатов осуществления инвестиционного проекта на доходы и расходы соответствующего (федерального или местного) бюджета.
Показатели, выступающие в качестве критерия эффективности, делятся на абсолютные, относительные и временные.
Абсолютные показатели эффективности (величина эффекта) определяются как разность между стоимостными оценками результата и затрат, связанных с реализацией проекта.
Относительные показатели эффективности определяются отношением стоимостных оценок результатов к совокупным затратам на их получение.
Временные показатели эффективности позволяют оценивать период окупаемости инвестиций.
По методу сопоставления денежных затрат, вкладываемых в проект в различные периоды времени и результатов, показатели эффективности делятся на динамические и статические.
Динамические показатели (учитывающие фактор времени) представляют собой все денежные поступления и затраты, приведенные к моменту времени принятия решения об инвестировании средств путем дисконтирования. Сущность дисконтирования заключается в приведении будущих результатов и затрат к начальному периоду инвестирования. В основу дисконтирования положен принцип неравноценности текущих и будущих затрат и результатов.
Статические показатели используются при условии постоянства денежных потоков во времени.
По полноте учета результатов и затрат различают показатели общей и сравнительной экономической эффективности.
Показатели общей абсолютной (эффективности) используются для обоснования экономической целесообразности инвестиций. Они характеризуют меру рациональности использования общей суммы затраченных средств. При оценке общей эффективности учитываются все затраты, связанные с осуществлением инвестиционного проекта.
Показатели сравнительной эффективности рассчитываются для выбора наиболее эффективного варианта инвестиций. Они характеризуют меру рациональности затрат по одному из сравниваемых вариантов. При оценке сравнительной эффективности учитываются только результаты и затраты, изменяющиеся по сравниваемым вариантам.
Показатели общей и сравнительной эффективности дополняют друг друга. Эффективный вариант, установленный по показателям сравнительной эффективности, должен обеспечивать приемлемый уровень общей эффективности, поэтому по выбранному варианту необходимо рассчитать показатель общей эффективности потребных для его реализации инвестиций.
Выбор эффективного варианта инвестиций может осуществляться по показателям общей эффективности.
По показателям общей и сравнительной эффективности может осуществляться оценка экономической и коммерческой эффективности.