16. Равновесие на денежном рынке.

Цель регулирования денежно-кредитного рынка заключается в обеспечении стабильности цен, полной занятости и роста объема ВВП. Проводником денежной политики является ЦБ, а объектами регулирования - спрос (D_m) и предложение (S_m) на денежном рынке.

Особенность денежного рынка состоит в том, что предложение и спрос здесь формируются специфично, а регулирующей ценой денег служит ставка процента. Кроме того, предложение денег в каждый данный момент времени строго фиксировано, т.е. неэластично.

Есть 4 источника предложения денег: 1) эмиссия (выпуск) денег ЦБ (она не зависит от ставки процента, а связана с изменением реального объема ВВП); 2) предложение денег КБ, которое зависит от ставки процента и строится на мультипликационной основе; 3) купля-продажа государственных ценных бумаг, осуществляемых ЦБ; 4) экспорт-импорт валюты.

Спрос на деньги формируется из: 1) спроса на деньги как средства обращения (это - операционный спрос, или спрос на деньги для совершения товарных сделок. Он прямо пропорционален величине ВВП и не зависит от ставки процента); 2) спроса на деньги как средства тезаврации (это - спекулятивный спрос. Он обратно пропорционален ставке процент).

Распределение спроса на операционный и спекулятивный зависит от ставки процента: чем она ниже, тем больше спрос на финансовые активы и меньше спрос на наличные деньги.

Основными участниками денежного рынка являются фирмы, правительство, ЦБ и КБ.

Объект купли-продажи - деньги, предоставляемые во временное пользование.

На денежном рынке равновесие имеет место в точке пересечения кривых спроса и предложения (рис 1).

S_m

D_m

Ставка процента, i

Излишек предложения

I1 Точка равновесия

Дефицит предложения

i_e

i₂

Q₁

Q_е

Q₂

Объем денег, Q_m

Рис. 1. Денежный рынок

Обозначения: D_m  - спрос на деньги; S_m - предложение денег; i_e  - равновесная ставка процента

 

Равновесие на денежном рынке означает равенство количества активов, которые хозяйственные агенты хотят иметь в виде денег, объему денег, которое предлагается банковской системой. Равновесие это достигается при определенной процентной ставке (i_e).

Если норма процента превышает уровень равновесия (i₁), то хозяйственные агенты не захотят иметь тот объем денег, который предлагается банковской системой. Поскольку норма процента повысилась, стоимость ценных бумаг упала, они стали более доходными, и хозяйственные агенты предпочтут неденежные активы денежным. Падение спроса на деньги понизит норму ссудного процента до равновесного уровня.

Когда же, наоборот, процентная ставка оказывается меньше равновесной (i₂), сокращается число желающих держать свои активы в ценных бумагах. Те, у кого есть сбережения, будут все больше предпочитать ликвидность, сознавая, что низкие проценты тождественны высоким ценам на ценные бумаги. Спрос на ценные бумаги упадет, что вызовет повышение их курса. Повышение курса ценных бумаг снизит спрос на них и повысит спрос на деньги. Это отразится на процентных ставках, которые пойдут вверх, к равновесию.

Как и на любом рынке равновесие, достигаемое на денежном рынке, может нарушаться под действием разного рода неценовых факторов, а именно:

• изменение ВНП влияет на реальные доходы, в итоге, отражается на деловом спросе и спросе на деньги как средства сбережения. Изменение спроса под влиянием изменения дохода приведет к сдвигам кривой спроса на деньги и, в итоге, к изменению равновесия;

• предъявляя спрос на деньги, субъекты рынка учитывают их покупательную способность, которая измеряется количеством товаров, которое можно на них купить. Когда цены товаров повышаются, то и спрос на деньги повышается. Это обстоятельство является реша-ющим фактором для изменения инфляции. Рост этого спроса - это сигнал государству для увеличения денежного предложения, что и инициирует дальнейший рост цен;

• изменение предложения денег, смещение кривой предложения, также ведет к изменению процентной ставки, что отражается на инвестициях, объеме выпуска и занятости.

Связь между денежной массой и объемом выпуска, устанавливаемая через норму процента и плановые инвестиции, известна как «кейнсианский передаточный механизм» (рис. 2).

S²_m

Ставка процента, i

S¹_m

D_m

I

а)

б)

е₁

i₁

i₁

е₂

i₂

I₂

Объем денег, Q_m

Q₁

Q₂

Инвестиции, I

I₁

I₂

Инвестиции, I

Q₁

I

Q₂

в)

ВНП

Рис. 2. Механизм воздействия денежного предложения на объем производства

(а – денежный рынок; б – рынок капиталов; в – производство)

При денежном спросе D_m и предложении денег S¹_m процентная ставка устанавливается на уровне i₁. Такой ставке соответствует инвестиционный спрос на уровне I₁ , и объем ВНП, равный Q₁ . Рост предложения до S²_m снижает процентную ставку до i₂ , соответственно расширяя инвестиции до I₂ . Прирост инвестиций с мультипликационным эффектом увеличивает ВНП до Q₂ . Таким образом, прирост денежной массы расширяет совокупный спрос, объем производства и доходы, а сокращение денежной массы - понижает (правда, этот вывод справедлив в отношении лишь краткосрочного периода, в длительном периоде монетарная политика влияет преимущественно на цены).

Таким образом, можно сделать важный вывод: денежный и товарный рынки тесно связаны между собой. События, происходящие на денежном рынке, отражаются на товарном. В свою очередь, перемены в объемах производства товаров и услуг отражаются на спросе на деньги, а колебания процентной ставки сказываются на инвестициях и совокупном спросе.