2. ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ И ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
2.1. Расчет-обоснование экономической эффективности проекта
Инновационным проектом предусматривается создание нового отделения банка в городе Н. Пайщики банка установили ограничения на доходность инвестиций не ниже 12% годовых (без учета инфляции), уровень инфляции предполагается на уровне 7%, премия за риск оценивается в 1%. Срок реализации проекта 18 месяцев.
Таблица 1
Результаты маркетингового прогноза о росте числа клиентов (поквартально)
Квартал |
I |
II |
III |
IV |
V |
VI |
Число клиентов |
0 |
300 |
700 |
900 |
1000 |
1000 |
При этом ожидается, что привлеченные средства от каждого клиента филиала банка обеспечат доход в среднем 400 руб. за квартал.
Для открытия филиала банка в конце первого квартала приобретается оборудование и офисная мебель на сумму 400 тыс. руб. с рассрочкой платежей в счет погашения основного долга на 2 квартала (начиная со второго) и начислением и выплатой процентов исходя из 25% годовых на сумму текущего долга. Амортизация оборудования и мебели начисляется по норме 10% в год.
Арендная плата помещений для нового филиала составляет 15 тыс. руб. в месяц. Заработная плата персонала с учетом начислений на ФОТ рассчитана исходя из 30 тыс. руб. в месяц.
Расчет
1. Дисконт (d):
d = 12+7+1 = 20% годовых = 4,7% в квартал.
2. Единовременные затраты (по кварталам): а) Стоимость оборудования (О):
О
200 тыс. руб. во втором и третьем кварталах.
Таблица 2
Схема погашения кредита, тыс. руб.
Квартал |
I |
II |
III |
IV |
V |
VI |
Возврат долга |
0 |
200 |
200 |
0 |
0 |
0 |
Таблица 3
б) Проценты за кредит, тыс, руб.:
Квартал |
I |
II |
III |
IV |
V |
VI |
Процент |
0 |
25 |
12,5 |
0 |
0 |
0 |
IIкв)
IIIкв)
Таблица 4
в) Итого:
Квартал |
I |
II |
III |
IV |
V |
VI |
Возврат долга |
0 |
225 |
212,5 |
0 |
0 |
0 |
IIкв)
IIIкв)
Таблица 5
3. Поступления (по кварталам), тыс. руб.
Квартал |
I |
II |
III |
IV |
V |
VI |
Доходы от клиентов |
0 |
120 |
280 |
360 |
400 |
400 |
Амортизация |
0 |
10 |
10 |
10 |
10 |
10 |
Итого поступлений |
0 |
130 |
290 |
370 |
410 |
410 |
Доходы от клиентов:
Iкв)
IIкв)
IIIкв)
IVкв)
Vкв)
VIкв)
Амортизация:
Итого поступлений:
Iкв)
IIкв)
IIIкв)
IVкв)
Vкв)
VIкв)
Таблица 6
4. Текущие затраты (по кварталам), тыс, руб.
Квартал |
I |
II |
III |
IV |
V |
VI |
Аренда |
45 |
45 |
45 |
45 |
45 |
45 |
ФОТ с отчислениями |
90 |
90 |
90 |
90 |
90 |
90 |
Амортизация |
0 |
10 |
10 |
10 |
10 |
10 |
Итого текущих затрат |
135 |
145 |
145 |
145 |
145 |
145 |
Аренда:
1)
ФОТ с отчислениями:
1)
Итого текущих затрат:
Iкв)
IIкв)
IIIкв)
IVкв)
Vкв)
VIкв)
Таблица 7
5. Потоки денежных средств (Cash Flow) по кварталам:
Квартал |
I |
II |
III |
IV |
V |
VI |
Приток (итого поступлений) |
0 |
130 |
290 |
370 |
410 |
410 |
Отток (итого текущих затрат) |
135 |
145 |
145 |
145 |
145 |
145 |
Отток (итого единовременных затрат) |
0 |
225 |
212,5 |
0 |
0 |
0 |
Сальдо (приток-отток) |
-135 |
-240 |
-67,5 |
225 |
265 |
265 |
Сальдо:
Iкв)
IIкв)
IIIкв)
IVкв)
Vкв)
VIкв)
Рис.1. Потоки денежных средств
Таблица 8
6. Расчет дисконтированных затрат и поступлений
Квартал |
I |
II |
III |
IV |
V |
VI |
Итого |
Норма дисконта |
1,00 |
0,95 |
0,91 |
0,86 |
0,82 |
0,78 |
|
Дисконтированные единовременные затраты |
0 |
213,75 |
193,38 |
0 |
0 |
0 |
407,13 |
Дисконтированные чистые поступления |
-135,0 |
-14,29 |
131,52 |
194,36 |
218,02 |
207,63 |
602,25 |
ЧДД |
-135,00 |
-228,04 |
-61,86 |
194,36 |
218,02 |
207,63 |
195,12
|
ЧТС |
-135,00 |
-363,04 |
-424,90 |
-230,53 |
-12,52 |
195,12 |
|
Норма дисконта:
Iкв)
=1
IIкв) =0,95
IIIкв) =0,91
IVкв) =0,86
Vкв) =0,82
VIкв) =0,78
Дисконтированные единовременные:
IIкв)
0,95
225=213,75
IIIкв) 0,91 212,5=193,38
Дисконтированные чистые поступления:
Iкв) (0-135) 1= -135
IIкв) (130-145) 0,95= -14,29
IIIкв) (290-145) 0,91= 131,52
IVкв) (370-145) 0,86= 194,36
Vкв) (410-145) 0,82= 218,02
VIкв) (410-145) 0,78= 207,62
ЧДД:
Iкв) -135-0=-135
IIкв) -14,29-213,75=-228,04
IIIкв) 131,52-193,38=-61,86
IVкв) 194,36-0=194,36
Vкв) 218,02-0=218,02
VIкв) 207,63-0=207,63
ЧТС:
Iкв) -135
IIкв) -135-228,04=-363,04
IIIкв) -363,04-61,86=-424,90
IVкв) -424,90+ 194,36=-230,53
Vкв) -230,53+ 218,02=-12,52
VIкв) -12,52+ 207,63=195,12
ЧТС проекта>0. следовательно, проект эффективен
Рис.2. График чистого дисконтированного дохода
7. Индекс доходности (ИД):
ИД=
=1,48>1, следовательно, проект эффективен.
Среднегодовая рентабельность инвестиций (СР):
что
выше доходности безрисковых
вложений (25%), следовательно, проект эффективен.
8. Срок окупаемости (Ток):
,
что меньше срока
реализации проекта, следовательно, проект эффективен.
Таблица 9
9. Внутренняя норма доходности (ВНД):
Дисконт, % |
20 |
50 |
73 |
ЧТС, тыс. руб. |
195,12 |
68,85 |
- 0,01 |
Таблица 10
Расчет дисконтированных затрат и поступлений при 73%
Квартал |
I |
II |
III |
IV |
V |
VI |
Итого |
Норма дисконта |
1,00 |
0,85 |
0,72 |
0,60 |
0,51 |
0,43 |
|
Дисконтированные единовременные затраты |
0,00 |
190,27 |
151,97 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
342,24 |
Дисконтированные чистые поступления |
-135,00 |
-12,68 |
103,70 |
136,08 |
135,53 |
114,61 |
342,23 |
ЧДД |
-135,00 |
-202,96 |
-48,27 |
136,08 |
135,53 |
114,61 |
-0,01 |
ЧТС |
-135,00 |
-337,96 |
-386,23 |
-250,16 |
-114,63 |
-0,01 |
|
,
следовательно, проект эффективен.
Рис.3.Внутренняя норма доходности
10. Расчет точки безубыточности (на примере V и VI кварталов).
Пусть условно-постоянные затраты на обслуживание клиентов составляют 100 тыс. руб. за квартал, а прямые затраты на обслуживание счета 1 клиента- 45руб. в квартал. Тогда для нахождения точки безубыточности используется 1-й вариант формулы:
по
плану, то есть обеспечена безубыточность
проекта.
Рис.4. Точка безубыточности (по числу клиентов) для V и VI кварталов
2.2. Примерный анализ устойчивости и чувствительности
проекта к изменению основных факторов экономической
эффективности
Анализ устойчивости и чувствительности проекта к росту стоимости оборудования:
Таблица 11
Стоимость оборудования, тыс. руб. |
400 |
480 |
560 |
640 |
ЧТС, тыс. руб. |
195,12 |
113,81 |
32,41 |
-49,00 |
Расчет чувствительности проекта при стоимости оборудования
640 тыс.руб.
Стоимость оборудования (О):
О
320 тыс. руб. во втором и третьем кварталах.
Таблица 12
Схема погашения кредита, тыс. руб.
Квартал
|
I |
II |
III |
IV |
V |
VI |
Возврат долга |
0 |
320 |
320 |
0 |
0 |
0 |
Таблица 13
Проценты за кредит, тыс, руб.:
Квартал |
I |
II |
III |
IV |
V |
VI |
Процент |
0 |
40 |
20 |
0 |
0 |
0 |
Таблица 14
Квартал |
I |
II |
III |
IV |
V |
VI |
Возврат долга
|
0 |
360 |
340 |
0 |
0 |
0 |
Таблица 15
Поступления (по кварталам), тыс. руб.
Квартал |
I |
II |
III |
IV |
V |
VI |
Доходы от клиентов |
0 |
120 |
280 |
360 |
400 |
400 |
Амортизация |
0 |
16 |
16 |
16 |
16 |
16 |
Итого поступлений |
0 |
136 |
296 |
376 |
416 |
416 |
Таблица 16
Текущие затраты (по кварталам), тыс, руб.
Квартал |
I |
II |
III |
IV |
V |
VI |
Аренда |
45 |
45 |
45 |
45 |
45 |
45 |
ФОТ с отчислениями |
90 |
90 |
90 |
90 |
90 |
90 |
Амортизация |
0 |
16 |
16 |
16 |
16 |
16 |
Итого текущих затрат |
135 |
151 |
151 |
151 |
151 |
151 |
Таблица 17