15.4. Метод статических амортизационных расчетов.

При амортизационном расчете целевой функцией выступает срок амортизации (в течение которого вложенный капитал восстанавлива­ется за счет притока денежных средств или превышения поступлений от эксплуатации объекта над платежами) или восстановительный срок объекта инвестиций с определением как среднего значения, так и суммарного (кумулятивного) расчета. Срок амортизации является мерой, определяющей риск, связанный с инвестированием. Определение выгодности в рамках амортизационных расчетов можно вести на основе следующего правила: объект инвестиций абсолютно (относительно) выгоден, если его амортизационный срок ниже какой либо заранее заданной пре­дельной величины (ниже амортизационного срока любого другого предлагаемого на выбор объекта).

Срок амортизации (СА) можно рассчитать так:

СА= ОВ/СВПДС,

где 0В — объем вложения инвестируемого капитала (затраты на приобретение), СВПДС— средняя величина притока денежных средств (сальдо текущих поступлений и платежей).

Если СВПДС выводится из средней прибыли (СП), то к это­му показателю средней прибыли следует прибавить величину амортизационных отчислений (АО): СВПДС = СП + АО. Иногда к СВПДС следует прибавлять и проценты: это зависит от того, являются ли проценты одновременно и платежами, как в случае привлечения заемного капитала, или нет, как при использова­нии собственного капитала. Проиллюстрируем расчет амортизационных сроков на примере.

Пример 4. Исходные данные для расчета срока амортизации возьмем из примера 2. Необходимо оценить выгодность обоих вариантов инвестирования А и В по критерию сроков эксплуатации, если для определения абсолютной выгодности вариантов взять предельный показатель в 4 года.

Решение. Амортизационные сроки Т_i по вариантам инвестиций А и В соответственно составляют:

Т_А= ОВ/СВПДС = ОВ/(СП + АО) = 197 / (23,73 + 37,00) = 3,24 лет;

Т_В= 227,00 / (27,88 + 42.00) = 3,25 лет.

 

Таблица 15. 4. Исходные данные по предприятию

Показатели деятельности предприятия	Объект инвестирования
	А	В
Средняя прибыль, тыс.руб/год	23,73	27,88
Амортизационные отчисления, руб./год	37,00	42,00
Объем инвестирования, тыс.руб	197,00	227,00

 

Расчет показал, что оба объекта инвестирования абсолютно выгодны, имеют примерно равные сроки амортизации, но вариант А незначительно относительно выгоден по сравнению с вариантом В.

Если оценить приведенную модель, то можно отметить, что здесь выводы аналогичны приведенным выше методам, но из-за абстрагирования от последствий, проявляющихся по истечении срока амортизации, данные расчеты не должны быть единственным критерием для принятия инвестиционных решений. В то же время амортизационные расчеты могут использоваться для оценки возможной степени связанного с инвестициями риска, а амортизационный срок можно рассматривать как критический показатель срока эксплуатации или как результат анализа чувствительности системы.