Тема 6. Показатели эффективности долгосрочных инвестиций

6.1 Понятие и виды эффективности инвестиционного проекта

Эффективность инвестиционного проекта – категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников.

Рекомендуется оценивать следующие виды эффективности инвестиционных проектов:

1. Эффективность проекта в целом:

1. общественная (социально-экономическая) эффективность проекта;

2. коммерческая эффективность.

2. Эффективность участия в проекте

Основные принципы оценки эффективности

Таблица 6.1 - Принципы оценки эффективности инвестиций

Методологические	Методические	Операционные
1. Измеримость 2. Сравнимость 3. Выгодность 4. Согласованность интересов 5. Плотность ресурсов 6. Не отрицательность и максимум эффекта 7. Системность 8. Комплексность 9. Неопровергаемость методов	1. Сравнение ситуаций «с проектом» и «без проекта» 2. Уникальность 3. Субоптимизация 4. Неуправляемость прошлого 5. Динамичность 6. Временная ценность денег 7. Неполнота информации 8. Структура капитала 9. Многовалютность	1. Взаимосвязь параметров 2. Моделирование 3. Организационно – экономический механизм реализации проекта 4. Многостадийность оценки 5. Информационная и методическая согласованность 6. Симплификация

В основу оценок эффективности ИП положены следующие основные принципы, применимые к любым типам проектов независимо от их технических, технологических, финансовых, отраслевых или региональных особенностей:

1. Рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла.

2. Моделирование денежных потоков.

3. Сопоставимость условий сравнения вариантов проекта, различных проектов.

4. Принцип положительности и максимума эффекта.

5. Учет фактора времени.

6. Учет только предстоящих расходов и поступлений.

7. Сравнение «с проектом» и «без проекта», а не «до проекта» и «после проекта».

8. Учет всех наиболее существенных последствий проекта.

9. Учет наличия разных участников проекта.

10. Многоэтапность оценки.

11. Учет влияния на эффективность ИП потребности в оборотном капитале.

12. Учет влияния инфляции и возможности использования при реализации проекта нескольких валют.

13. Учет в количественном выражении влияния неопределенности и рисков, сопровождающих реализацию проекта.

Общая схема оценки эффективности инвестиционного проекта

Оценка эффективности инвестиционных проектов проводится в два этапа.

Рисунок 6.1 Общая схема оценки эффективности инвестиционного проекта

Задачи оценки экономической эффективности

Экономическая оценка инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения средств в операции с реальными активами. Чтобы судить о привлекательности любого инвестиционного проекта, следует рассмотреть четыре элемента:

• объем затрат – инвестиций (investment);

• потенциальные выгоды в виде денежных поступлений от хозяйственной деятельности (operating cash flows);

• экономический срок жизни инвестиций, т.е. период времени, в течение которого инвестированный проект будет приносить доход (economic life);

• любое высвобождение капитала в конце срока экономического жизненного цикла инвестиций – ликвидационная стоимость (terminal value).

Рисунок 6.2 Финансовый профиль гипотетического инвестиционного проекта

Классификация показателей эффективности инвестиционных проектов

Таблица 6.2 - Основные показатели эффективности инвестиционных проектов

Абсолютные показатели		Относительные показатели	Временные показатели
Метод приведенной стоимости	Метод аннуитета	Метод рентабельности	Метод ликвидности
Упрощенные (статические) способы
	Приблизительный аннуитет	Показатели простой рентабельности. Индекс доходности инвестиций	Простой срок окупаемости инвестиций
Способы, основанные на применении концепции дисконтирования
Интегральный экономический эффект (чистая текущая стоимость, NPV)	Дисконтированный годовой экономический эффект (ANPV)	Внутренняя норма доходности (IRR). Индекс доходности инвестиций	Срок окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования

Простые методы оценки инвестиций