31. Понятие облигаций.

- это привилегированные кредиторы АО, лица посторонние по отношению к АО, не члены, не участники – при банкротстве стоят первыми

- это ЦБ, дающая право ее держателю, облигационеру, на получение фиксированного процента от номинала облигации и на погашение облигации, т.е. на возврат ее акц-рному обществу, в установленный период времени.

- некоторое стирание различий между облигацией и акцией. Юридически - абсолютно разные док-нты, дающие разные права.

Облигационер в отличие от акц-ра всегда обязан получить свой процент на облигацию.

- Процент на облигацию выплачивается не из прибыли, но в принципе из прибыли, а если прибыли нет тогда выплачивать надо из резервов, если и в резервах нет ничего, то тут возникает вопрос о возможной ликвидации.

- % не зависит от прибыли. Но в настоящее время облигационеры по закону могут собираться на собрания облигационеров.

- очень часто АО-ва прибегают к выплату займа облигационных, увеличивая свое им-во за счет как бы внешнего финансирования.

- если облигационеры в какой-то момент не поверят АО и предъявят свои облигации к погашению, у них такое право есть, и разом предъявят их, то АО может потерпеть крах.

- термин “конвертируемые облигации”. П

- наступает год погашения облигации определенного года выпуска, и АО должно расплачиваться, но ГОСА - предложение тем, кто хочет обменять свои облигации на акты и стать участником, если такие находятся, то та сумма, которая им уже выплачена, она засчитывается в уставной фонд или уставной капитал, при этом уже можно принимается решение об увеличении уставного капитала. А те, кто не хочет из облигационеров переходить в разряд акц-ров ему возвращаются его деньги плюс проценты и облигация погашается. И в этом происходит стирание грани между акцией и облигацией.

- гибридные бумаги - способ получения доп внешнего финансирования для АО.

В США их называют конами (просто он получает возможность на получение фиксированного процента, т.е. прибыли).

- если, скажем корпорация известна, на фондовом рынке ее акции пользуются спросом, а акции не продаются или именные, но нужно получить внешнее финансирование

УСЛОВИЯ:

• законы не запрещали

• биржа допустила котировки такого рода бумаги, они допускают и признают ценные бумаги - это новая разновидность ЦБи или оборотный док-нт, который закупают акц-ры.

Общее собрание облигационеров, но они заинтересованы в деятельности АО, общее собрание облигационеров и передает это решение собранию акционеров ( сближение с привилегированными акционерами)

32. Преимущества и недостатки каждого из видов торговых товариществ.

АО

- собственника своего имущества в сравнении с неправосубъектными (точнее, "полуправосубъектными") торговыми товариществами, фактически основанными на особом виде общей собственности участников, вытекают именно из принадлежности его капитала новому субъекту права - ЮЛ, для которого не имеет никакого значения личность его участников.

Вместе с тем акционерная форма организации предпринимательской деятельности открывает многочисленные возможности для различных злоупотреблений,

- фактическое отсутствие личной ответственности акционеров по долгам такой корпорации несет опасности для ее кредиторов и требует строгих правил, направленных на защиту их имущественных интересов;

- участие в роли акционеров малокомпетентной в предпринимательстве публики облегчает корпоративному менеджменту манипулирование имуществом корпорации в собственных интересах, подталкивает его к обособлению от акционеров-вкладчиков и требует усиления защиты их имущественных интересов;

- участие акционерных обществ в концернах и иных формальных и неформальных объединениях с другими предпринимательскими корпорациями требует особой, дополнительной защиты меньшинства независимых участников и кредиторов подконтрольных компаний;

- в современных условиях активное участие крупных акционерных обществ в организованных рынках капитала (включая международные) требует усиления прозрачности их деятельности, расширения доступа к необходимой информации о ней и публично-правового контроля за биржевыми и аналогичными им сделками, в том числе путем использования различных международных стандартов (best practices) и биржевых правил.

ООО:

Аналог в АА - private limited company не играет такой важной роли.

ПЛЮСЫ: удачной и удобной формой мелкого и среднего предпринимательства, ограничивающей имущественную ответственность занятых в нем лиц и вместе с тем предоставляющей им значительную свободу в оформлении внутренних (корпоративных) взаимоотношений. Значительная договорная свобода, отличающая частноправовой статус GmbH от AG (АО) <1>, законодательно ограничивается лишь там, где дело касается защиты интересов кредиторов общества (третьих лиц), а также меньшинства его участников.

МИНУСЫ: злоупотребления, например - возврат участникам внесенных ими вкладов под видом займов/ сравнительно легко осуществимое преднамеренного банкротства/ случаи "исчезновения" GmbH без их ликвидации (достигаемого с помощью профессионально оказывающих подобные услуги так называемых могильщиков фирм - Firmenbestatter) и др., что потребовало определенных законодательных изменений.

Вид товарищества	Преимущества	Недостатки
Полное товарищество (Partnership/General Partnership) Во Франции является ЮЛ, поэтому там публичная отчетность присутствует. В Германии тоже надо регистрировать.	Простота создания Отсутствие публичной отчетности (UK-USA – не надо даже регистрировать) Налоговые преимущества (отсутствие налога на прибыль, налогообложению подлежать только доходы непосредственно товарищей) В качестве товарищей могут выступать и ЮЛ и ФЛ Ограниченное количество участников – большая степень контроля за деятельностью тов-ва Участники и ФЛ и ЮЛ (впрочем это везде, кроме LLP)	Неограниченная имущественная ответственность учредителей Невозможность привлечения больших объемов капитала В некоторых государствах лишь частично правоспособны (Германия) Подобная организационно-правовая форма не позволяет заниматься определенными видами деятельности (банковская деятельность, страхование, ценные бумаги и.т.п.) Выход полного товарища по общему правилу влечет прекращение полного товарищества Сложная процедура принятия в товарищество нового товарища
Коммандитное товарщество (Limited Partnership)	Все преимущества полного товарищества Возможность привлекать дополнительные объемы капитала от коммандитистов, не допуская их фактически к управлению делами товарищества Возможность для коммандитистов участвовать в налогово-выгодном предприятии не рискуя своим личным имуществом	Применительно к полным товарищам – все недостатки полного товарищества Для коммандитистов – фактически невозможно принимать участие в управлении делами товарищества Риск для коммандитиста – при внесении его имени в фирму или при заключении им сделки от имени тов-ва становится полным товарищем
Акционерное общество (Public Company /Corporation)	Ответственность участников лишь в пределах своих имущественных вкладов Возможность сконцентрировать в АО огромный капитал Предоставляет акционерам максимум прав при минимуме предпринимательского риска (то же, что и в ООО) Наиболее гибкая форма тов-ва, возможность выпускать ценные бумаги различных типов Свободное распоряжение акционеров своими акциями	Наиболее строгие требования по раскрытию финансовой информации Достаточно непредсказуемо в отношении контроля над обществом, так как акции, дающие права управления делами общества, рассредоточены Налоговый режим более строгий по сравнению с договорными тов-вами
Общество с ограниченной ответственностью (Private / Close Company / Corporation)	Ответственность участников лишь в пределах своих имущественных вкладов Предоставляет пайщикам максимум прав при минимуме предпринимательского риска (право на информацию, право на выплаты чистой прибыли пропорционально вкладу, право на управление, право на часть имущества в случае ликвидации) Ограниченное количество участников – упрощение контроля за деятельностью общества	Налоговый режим более строгий по сравнению с договорными тов-вами Ограниченное максимальное количество пайщиков (макс. – 50 везде) не позволяет сконцентрировать большой капитал) Запрет массового предложения акций / паев на рынке (паевые свидетельства необоротны) Ограничение на отчуждение паев и долей третьим лицам, не участникам ООО
Limited Liability Partnership (Новая форма в США)	При сохранении прочих черт полного товарищества (партнершипа) – ответственность товарищей в пределах страховой суммы, на которую они застраховали свою ответственность по обязательствам Удобна для лиц «свободных профессий	Участники – только ФЛ Все те же, что и в партнершипе
Limited Liability Company (США) В общем и целом очень похожа на синтез ООО и партнершипа.	Является ЮЛ, ответственность участников в пределах паев Льготное налогообложение – как для партнершипа Те же, что и в ООО	Выход 1 из участников – ликвидация LLC по общему правилу Ограничение на передачу паев 3-им лицам, без согласия других участников нельзя Подлежит регистрации в МВД США
Негласное товарищество	О нем никто не знает…и не узнает…кроме товарищей…тссс! Отсутствует отчетность, нигде не регистрируется, возникает на основании договора между гласным товарищем-коммерсантом и негласным-инвестором Риск инвестора – лишь в пределах вклада Налогообложение инвестора – как для физ. лица	Полное отсутствие контроля негласного товарища за действиям гласного товарища, вклад передается ему в собственность Непригодно для значительной концентрации капитала