Глава 1. Инвестиционный рынок: структура и основы функционирования 1.1 Понятие и сущность инвестиционного рынка

Инвестиционный рынок представляет собой достаточно сложное экономическое явление, которое характеризуется такими основными элементами, как инвестиционный спрос и предложение, конкуренция, цена. В рыночной модели экономики через механизм инвестиционного рынка реализуется инвестиционный процесс.

Условия осуществления инвестиционного процесса в рыночной экономике приобретает специфические формы, отражающие особенности взаимодействия субъектов инвестирования в системе рыночных отношений: - наличие значительного инвестиционного капитала с диверсифицированной по формам собственности структурой, характеризующейся преобладанием частного инвестиционного капитала по сравнению с частным; - многообразие объектов инвестиционной деятельности в аспекте отношений собственности и институциональной организации, разделение функций государства и частных инвесторов в инвестиционном процессе; наличие разветвленной сети финансовых посредников, способствующих реализации инвестиционного спроса и предложения;

- наличие развитого многосегментного рынка объектов инвестиционной деятельности, выступающих в форме инвестиционных товаров; - распределение инвестиционного капитала по объектам инвестирования в соответствии с экономическими критериями оценки привлекательности инвестиций через механизм инвестиционного рынка.

Социально-экономические причины возникновения и функционирования инвестирования, а в более широком смысле - инвестиционного процесса, лежат в общественном разделении труда. В условиях свободного рынка одни субъекты имеют имущество - как правило, деньги, но не имеют возможности

либо желания приобрести на них дополнительное имущество, у других,

наоборот, есть такая возможность, однако их финансы ограничены.

Соответственно, в инвестировании, так же как при торговле, происходит товарообмен, но своеобразный: субъект, имеющий средства, т.е. инвестор, меняет принадлежащее ему имущество, но не на другой товар, а на обещание (обязательство) лица, получившего средства, передать (выплатить) в будущем имущество, как правило, деньги в объеме, превосходящем переданное, и тем самым получить доход (выгоду).

Основными субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители и пользователи.

Инвесторы - это субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложения средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование. В качестве инвесторов могут выступать физические,

юридические лица, государственные и муниципальные образования.

Заказчики - это субъекты инвестиционной деятельности, которые уполномочены инвесторами осуществлять реализацию инвестиционного проекта. Для достижения этой цели инвестор наделяет заказчика правами владения, пользования и распоряжения инвестициями на период и в пределах полномочий, установленных инвестиционным договором, и в соответствии с законодательством. Заказчик не должен вмешиваться в предпринимательскую или иную деятельность других участников инвестиционного процесса. Заказчиками могут быть инвесторы, а также любые физические и юридические лица.

Исполнители работ - лица, наделенные определенными полномочиями по реализации и распоряжению инвестициями. Заказчик выделяет ему средства, необходимые для выполнения определённых работ.¹

Пользователи - это субъекты, для которых создается объект инвестиционной деятельности. Пользователями могут быть физические, юридические лица, государство, муниципальные образования.

Объектами инвестиционной деятельности по законодательству РФ являются вновь создаваемы и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а так же имущественные права и права на интеллектуальную собственность. При этом законодательство специально запрещает инвестирование в объекты, создание и использование которых не отвечает требованиям экологических, санитарно-гигиенических и других норм или наносит ущерб охраняемым законом правам и интересам граждан, юридических лиц и государства.

Существующие на сегодняшний день факторы, влияющие на достижение конкурентных преимуществ на рынке инвестиций можно подразделить на политические, макроэкономические, микроэкономические и инфраструктурные.

К политическим факторам можно отнести стабильность государственного устройства, наличие развитой законодательной базы, сопоставимой с принятыми в развитых странах системами права и обеспечивающей эффективную защиту прав инвестора, профессиональное правительство, проводящее неизменную или, по крайней мере, предсказуемую экономическую политику, направленную на создание условий для долгосрочного привлечения прямых и портфельных инвестиций в национальную экономику, наличие государственных органов, осуществляющих эффективное и последовательное регулирование рынка ценных бумаг, их информационную открытость для отечественных и иностранных инвесторов и гласность проводимой ими политики.

Макроэкономические факторы характеризуют общее состояние экономики, темпы ее роста и прогноз их изменения на ближайшие годы, фазу

экономического цикла, на которой находится экономика страны. К этой группе факторов относятся уровень инфляции, безработицы, средние доходы на душу населения, стабильность национальной валюты, состояние государственного бюджета и платежного баланса, ставка рефинансирования, уровень налогообложения различных видов доходов, а также структурные

пропорции развития экономики, такие как относительные доли промышленности, сельского хозяйства, других отраслей экономики в валовом внутреннем продукте. Немаловажна и динамика изменения вышеописанных показателей.

К микроэкономическим факторам относятся показатели, характеризующие финансовое положение, уровень развития менеджмента, производственную и маркетинговую политику, перспективы развития крупнейших предприятий, ценные бумаги которых обращаются на национальном рынке. Естественно, данные факторы являются существенными только для сегмента корпоративных ценных бумаг. К показателям, характеризующим эту группу факторов можно отнести, в частности, доходность активов и капитала, отношение цены акции к доходу на одну акцию, и т.п., а также такие "качественные" показатели как наличие страницы в Интернете, наличие представителей по связям с акционерами, и даже качество оформления годового отчета компании.²

Инфраструктурные факторы, влияющие на привлекательность национального рынка ценных бумаг, представляют собой данные об уровне и направлении развития инфраструктуры рынка ценных бумаг, т.е. его элементов (профессиональных участников рынка ценных бумаг) и принятой на данном рынке системы отношений между ними в процессе совершения операций с ценными бумагами.

1.2 Структура рынка инвестиций

Многообразие видов инвестиций обусловливает сложную структуру инвестиционного рынка. Классификация инвестиций по объектам вложений на реальные, финансовые и инвестиции в нематериальные активы позволила рассматривать инвестиционный рынок как совокупность рынков объектов реального инвестирования, объектов финансового инвестирования и объектов инновационных инвестиций (Рис. 1).

Рис. 1 Структура инвестиционного рынка

Рынок объектов реального (материального) инвестирования включает в себя рынок капитальных вложений, рынок недвижимости, а также рынок прочих объектов реального инвестирования.

Одним из наиболее значимых сегментов российского инвестиционного рынка является рынок капитальных вложений — сфера экономических отношений по вопросам формирования и размещения инвестиций в основной капитал, в том числе вложений в новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования и др.

Рынок недвижимости — сфера вложения капиталам объекты недвижимости и система правовых, экономических и организационных отношений между субъектами рынка недвижимости по поводу создания, формирования, распределения, обмена, потребления полезных свойств, а также прав и обязанностей, вытекающих из обладания объектами недвижимости. Рынок недвижимости является привлекательным способом сохранения и увеличения стоимости капитала. Он способствует переводу сбережений и накоплений населения и юридических лиц из пассивной формы запасов в реальный производительный капитал, приносящий доход владельцу недвижимого имущества. При этом само недвижимое имущество служит своеобразной страховой гарантией инвестиционных рисков.

К основным формам инвестирования на рынке прочих объектов реального инвестирования относятся инвестиции в материальные ценности, такие как картины, антиквариат, драгоценные металлы и изделия из них и др.

Рынок объектов финансового инвестирования включает в себя денежный рынок и фондовый рынок (рынок ценных бумаг).

Денежный рынок — одна из разновидностей рынка купли-продажи товаров в виде денежных средств, часть рынка ссудных капиталов. С помощью денежного рынка мобилизуются временно свободные денежные средства и трансформируются в инвестиции, обеспечивается движение оборотного капитала хозяйствующих субъектов, формируются краткосрочные ресурсы банков, осуществляются вклады и получаются краткосрочные кредиты государством, учреждениями и частными лицами.

Фондовый рынок (иначе говоря, рынок ценных бумаг) представляет собой форму купли-продажи ценных бумаг. К ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Рынок объектов инновационных инвестиций представляет собой совокупность распределительно-обменных отношений между субъектами научно-технической, инновационной, инвестиционной и предпринимательской деятельности по поводу купли-продажи инноваций, используемых для формирования инновационных ресурсов в качестве инвестиционных факторов.

Рынок объектов инновационных инвестиций характеризуется вложениями в такие нематериальные ресурсы, которые необходимы для воспроизводства и расширения капитала инвестора. Фактически речь идет об инвестициях в инновационную составляющую, которые можно подразделить на рынок интеллектуальных инвестиций и рынок научно-технических инноваций. Рынок интеллектуальных инвестиций — это сфера экономических отношений по поводу формирования и вложения средств в нематериальные активы, являющиеся результатами интеллектуальной деятельности, такие как лицензии, патенты, товарные знаки и др. Данные ценности не являются физическими, вещественными объектами, но имеют стоимостную, денежную оценку благодаря возможности использования и получения от них дохода . Посредством рынка научно-технических инноваций осуществляются вложения инвестиционных ресурсов в нововведения в области техники, технологии, организации труда и управления, основанные на использовании достижений науки и передового опыта, а также применение этих новшеств в самых разных областях и сферах деятельности .

Многообразие сегментов инвестиционного рынка требует изучения специфики каждого из них и использования инструментов комплексного анализа инвестиционного рынка с целью снижения рисков потери инвестиций субъектами инвестиционной деятельности. Данный анализ необходимо проводить последовательно как на микроэкономическом, так и на макроэкономическом уровне, что позволяет получить достоверное представление об инвестиционном рынке.