Данные расчета дисконтированного дохода

Годы	0	1	2	3	4	5	Чистый доход
Коэффициент дисконтирования	1,0	0,91	0,83	0,75	0,68	0,62
Расходы-доходы; в млн. руб.	- 20	4	4	4	4	14	10
Дисконтированные рас­ходы-доходы; в млн. руб.	- 20	3,64	3,32	3,0	2,72	8,68	1,36

Таким образом, чистый дисконтированный доход во втором варианте использования инвестиций оказался выше, нежели в первом.

Метод соизмерения разновременных затрат и получаемых результатов, когда инвестиции осуществляются в одном временном периоде, а при­быль от них получают в последующем периоде, впервые использовал Дж. Кейнс. Затем его стали широко применять и другие экономисты.

3.5.3. Мультипликатор и аксельратор инвестиций

Величина инвестиций, как мы уже знаем, влияет на объем ВВП. Инвестиции вызывают его рост больший, нежели их величина. Именно в этом и состоит суть эффекта мультипликации инвестиций. Сам термин мультипликатор инвестиций (МI), или умножающий коэффициент инвестиций, впервые ввел в теорию английский экономист Ричард Ф. Кан в 1931 г. Позднее он стал ши­роко использоваться Дж. Кейнсом в работе «Общая теория занятости, про­цента и денег» (1936).

Рассмотрим эффект мультипликатора на конкретном примере. При этом примем во внимание два обстоятельства.

Во-первых, будем исходить из того, что в макроэкономике действует закон равенства доходов и расходов. Вспомним, что доходы продавцов одно­временно являются расходами покупателей товаров. Если потребитель, на­пример, приобретет телевизор, то он при этом понесет издержки. В то же самое время телевизионный завод получает выручку. В связи с этим и ВВП можно рас­считать как по доходам, так и по расходам.

Во-вторых, изменение доходов вызывает и изменение в потребитель­ских расходах и сбережениях.

Далее, допустим, вы решили построить здание, взяв кредит в 100 млн. руб. Как скажутся ваши действия на величине ВВП? Строители вашего зда­ния и поставщики стройматериалов получат от вас доход в 100 млн. руб. Если при этом предельная склонность к потреблению (МРС) равна 0,8, то на потребительские товары у них пойдет 80 млн. руб., а на сбережения – 20 млн. руб. Их потребительские расходы, в свою очередь, превратятся в доходы продавцов потребительских товаров для строителей. Но самим продавцам потребительских товаров тоже нужно есть, пить, одеваться, т.е. покупать по­требительские товары.

Инвестиции в 100 млн. руб., таким образом, вызвали цепную реакцию к увеличению расходов и доходов. И на сколько же, возникает вопрос, всего, теоретически, может возрасти ВВП на основе 100 млн. руб.? Весь прирост ВВП бу­дет равен: 100 млн. руб.*1 + 100 млн. руб.*0,8 + 100 млн. руб.* 0,8² + … 100 млн. руб.*0,8ⁿ = 100 млн. руб. (1 + 0,8 + 0,8² + … + 0,8ⁿ). Правый ряд чисел вам ничего не напоминает? Совершенно верно, — это сумма членов гео­метри­ческой прогрессии. Чему она будет равна? ВВП = 100 млн. руб. / (1 – 0,8) = 500 млн. руб. Это значит, что инвестиции в 100 млн. руб. превратились в 500 млн. руб. валового внутреннего продукта. Совсем неплохо.

В общем виде теперь формулу для прироста ВВП, вызванного инвестициями (I), можно записать следующим образом:

ВВП = I(1 + МРС + МРС² + … + МРСⁿ) =

I / (1 – MPC) = I / MPS . (3.16)

Таким образом, формула мультипликатора инвестиций (МI) имеет сле­дующий вид:

МI = 1 / MPS = 1 / (1 – MPC) . (3.17)

Для того чтобы выразить действие прироста ВВП на величину уже ин­вестиций, используют такой показатель, как аксельратор инвестиций – коэффициент, выражающий отношение величины инвестиций в текущем году (I_t) к вызывающему эти инвестиции приросту ВВП за предыдущий период времени (ВВП_{t – 1} – ВВП_{t – 2}):

AI = I_t / (ВВП_{t – 1} - ВВП_{t – 2}), или AI = I₁ / ВВП_о . (3.18)

Согласно принципу аксельратора инвестиций прирост дохода, спроса или объема производства вызывают еще больший прирост ивестиций. Этот принцип был положен в основу неокейнсианской модели экономиче­ского роста. Причина ускорения роста инвестиций, в связи с вызвавшим его приростом дохода, состоит в длительном сроке изготовления нового обору­дования. В результате такого обстоятельства неудовлетворенный спрос в этот период будет являться побудительным мотивом расширения производ­ства. Не совсем понятно, о чем идет речь? Тогда приведем пример. Предположим, что основной капитал фирмы равен 600 млн. руб., а годовая норма его амортизации – 10%, тогда совокупный спрос вырастет на 10%. В данном случае потребляются инвестиции не только на возмещение изношенного основного капитала (60 млн. руб.), но и на допол­нительное оборудование для удовлетворения возросшего спроса – также 60 млн. руб. Таким образом, увеличение спроса на готовую продукцию на 10% вызывает удвоение инвестиций в оборудование.

Мультипликатор и аксельратор инвестиций, как видно из формул 3.16 -3.18, тесно между собой связаны: рост инвестиций умножает доход, рост до­хода приводит к увеличению производства и спроса на потребительские то­вары, спрос на потребительские товары вызывает рост инвестиций в произ­водство потребительских товаров (аксельратор), рост инвестиций вызывает увеличение доходов.

Теория мультипликатора и аксельратора используется в экономиче­ской политике развития совокупного спроса при структурной перестройке отрас­лей, обеспечивающих большую доходность и занятость.

Статическая модель мультипликатора инвестиций была предложена в 1931 г. Р. Каном и детально разработана Дж. Кейнсом. Такие экономисты, как П. Самуэльсон, Ф. Маклуп, Дж. Робинсон, А. Хансен и др., разработали динамическую модель мультипликатора, учитывающую фактор времени. В настоящее время она широко используется для анализа проблем экономиче­ского роста.

О роли инвестиций в развитии макроэкономики, по-моему, было ска­зано достаточно. Теперь поговорим об инвестиционной политике государ­ства.