Контрольные вопросы
Понятие банковских информационных систем и возможности их использования в финансово-кредитной системе.
Особенности информационных банковских систем и технологий.
Основные принципы построения систем автоматизации в банках.
Какие функциональные подсистемы входят в состав ИБС.
Что понимается под инфраструктурой АБС?
Рынок информационных банковских систем.
Виды информационных банковских технологий.
Охарактеризуйте операционные информационные банковские технологии.
Охарактеризуйте документарные информационные банковские технологии.
Охарактеризуйте объектные информационные банковские технологии.
Модульный принцип построения АБС. Какие стандартные модули входят в состав АБС?
Охарактеризуйте структуру ИБС.
Архитектура банковских приложений.
Схема взаимосвязи витрин данных и хранилища данных.
Особенности информационного обеспечения автоматизированных банковских технологий.
Особенности технических решений и программного обеспечения.
Тема 4. Информационные системы рынка ценных бумаг
4.1. Инфраструктура фондового рынка
Инфраструктура фондового рынка – это совокупность систем, организаций и технологий, позволяющая участнику повысить эффективность своей деятельности и снизить его риски, связанные с операциями купли-продажи ценных бумаг. В конечном счете, при создании и эксплуатации технологических элементов инфраструктуры главным является снижение издержек участника по совершению операций на фондовом рынке.
Рассмотрим ту часть инфраструктуры фондового рынка, которая относится к рынку корпоративных ценных бумаг, а именно торговую систему, и взаимодействие торговой системы с системой расчетов.
Выполнение каких операций должна обеспечивать создаваемая инфраструктура и какие ее элементы можно выделить, в том числе как уже существующие, так и вновь создаваемые?
Для совершения операций на рынке участнику необходима оперативная и достоверная информация, как ценовая, так и иная, которая может повлиять на принятие решений.
Далее, необходимы средства оперативного поиска надежных контрагентов для заключения сделок, обеспечивающие наименьшие риски при их выборе. Также необходима система фиксации факта заключения сделки, имеющая необходимые средства контроля за соблюдением участниками установленных правил торговли, дополненная по возможности системой сверки сделок. По заключении такой сделки в дело вступает система исполнения сделок, где также наиболее важным фактором является снижение рисков, но уже рисков исполнения сделки. И наконец, должен обеспечиваться оперативный обмен информацией между составными частями инфраструктуры, способствующий автоматизации работы участника и снижения его накладных расходов.
Биржевые и внебиржевые торговые системы
При изучении составных частей инфраструктуры рынка следует обратить внимание на различия между двумя основными схемами организации торговли – биржевой (order-driven) и внебиржевой (dealer-driven). Основное отличие этих схем состоит в принципе выбора участников сделки. В электронной биржевой системе предполагается, что сделка заключается между участниками на принципах анонимности, и биржа в этом случае выступает в качестве посредника и в этом смысле гаранта исполнения сделки. Во внебиржевой схеме торговая система ни в коей мере не является участником сделки, а служит лишь как место, где фиксируется по определенным правилам факт совершения сделки между двумя участниками, и торговая система выступает не как участник, а в определенном смысле как независимый арбитр при совершении этой сделки. Центральную роль в структуре организации внебиржевого рынка играет система правил торговли, контроля за их выполнением и меры дисциплинарного воздействия, осуществляемые Национальной ассоциацией участников фондового рынка (НАУФОР).
Информационные и торговые системы
Любая электронная система, используемая на рынке ценных бумаг, прежде всего является информационной. Вопрос состоит лишь в том, как и каким образом используется информация, получаемая системой от ее участников, как она обрабатывается, маскируется, что считается в ней общедоступной информацией, а какие данные используются для контроля и арбитража. Все зависит от того, как и о чем договорились участники торговой системы, насколько жестко выполняются ими взятые на себя обязательства, каков механизм контроля и каковы меры воздействия на нарушителей. Однако наличие порядка и правил, хотя и является главным отличием торговой системы от чисто информационной, еще не все. Необходимо также взаимодействие торговой системы с системой расчетов и клиринга. При наличии такого интерфейса все функции, которые возлагаются на торговую систему, могут считаться выполненными.
Внедрение электронных торговых систем на фондовых биржах
Для развития фондового рынка любой страны в целом и каждой его площадки в отдельности требуются современные средства автоматизации.
Термин «электронная торговая система» (ЭТС) в широком смысле представляет собой целый спектр торговых систем, начиная от самых простых, передающих и формирующих заявки, до комплексно автоматизирующих практически весь процесс торгов (к наиболее известным ЭТС можно отнести Electronic Broking Service — EBS, Reuters, Bondclick, Tradeweb и др.). В узком смысле под торговой системой понимается полная автоматизация процесса торгов, включая исполнение приказов.
В зависимости от используемой ЭТС доступны следующие услуги:
электронная передача приказов (Однако существуют системы, которые не дают возможности исполнения заявок, и системы получили широкое распространение на рынках бумаг с фиксированным доходом и на валютных рынках);
автоматический перевод из состояния ожидания в активное, при этом предварительная заявка становится исполняемой и включается в торги;
автоматическое распространение информации на момент до торгов (количество заявок, цена спроса и предложения) и после (цены сделок и количество состоявшихся).
В этой связи автоматизация взаимодействия между дилерами, с одной стороны, и дилерами и клиентами — с другой, не просто улучшает процесс передачи информации, а создает новый вид торгов, отличный от традиционного или телефонного. Кроме того, с внедрением ЭТС снижаются издержки, повышается эффективность, и улучшаются возможности управления рисками.
ЭТС отличаются от обычных несколькими параметрами:
ЭТС географически независимы и соединяют одновременно много пользователей в течение длительного времени. Для организации торгов не имеет значения местонахождение пользователя — важен лишь факт его подсоединения к сети. Однако (в отличие от традиционного географически независимого рынка, каким является «телефонный рынок») ЭТС позволяет поддерживать постоянную связь со многими пользователями (по телефону общаться можно только с одним собеседником). Соответственно, электронные торговые системы облегчают доступ на международный рынок и позволяют объединить несколько торговых систем, тем самым расширяя рынок;
ЭТС можно изменять по «объему». Для того чтобы увеличить возможности обслуживания больших объемов, достаточно лишь нарастить мощность компьютерной сети. Что касается традиционного рынка, то либо торговая площадка должна быть расширена, либо количество посредников, общающихся с клиентом по телефону, должно быть увеличено. Таким образом, по сравнению с традиционными рынками ЭТС значительно снижают операционные расходы и экономят время. Кроме этого на расширение клиентуры рынка не влияет удаленность дилера, а также удаленность клиента от самого дилера;
ЭТС позволяет получать информацию с каждого этапа торгов, начиная от размещения заявки и заканчивая риск-менеджментом. На традиционном рынке эти процессы учитываются отдельно, поэтому подобная интеграция информации влияет не только на деятельность администрации, но и на организацию отдела купли-продаж.
До появления электронных торговых систем взаимодействие между участниками рынка осуществлялось напрямую или через посредников — биржевых дилеров (см. рис. 18). При этом клиенты выставляли на рынок заявки на покупку и продажу, после чего окончательно определялись цена покупки и цена продажи (с учетом издержек биржевых дилеров). В качестве клиентов выступали институциональные инвесторы, крупные корпорации и индивидуальные инвесторы.
Рис. 18. Взаимодействие между участниками рынка до появления ЭТС
Посредников можно разделить на группы в зависимости от вида услуг, которые они предоставляют:
это брокеры, которые не открывают позиции и не торгуют за свой счет, а всего лишь передают приказы;
дилеры, которые открывают позиции и торгуют за свой счет, а также совершают операции для своих клиентов, котируя цену покупки/продажи. При поиске спрэда между ценой купли-продажи и использованием ценовых отклонений дилеры делают рынок более ликвидным и, таким образом, помогают клиентам торговать и хеджировать (страховать) свои позиции.
При наличии же традиционного рынка клиент, чтобы совершить операцию с иностранной валютой или бумагами с фиксированным доходом, обычно связывался с дилером, затем обсуждалась цена, после чего совершалась сделка исходя из наилучших возможных условий.
Если же дилер не желал сохранять занятую позицию, то он или искал нового клиента, с которым заключал оффсетную сделку, или же выходил на междилерский рынок. Он мог как напрямую связаться с нужным контрагентом-дилером, так и обратиться к посреднику на междилерском рынке, где размещались интересующие заявки на покупку/продажу. Для этого использовался двусторонний канал связи между брокером и междилерским рынком, после чего все предложения стекались в общую базу, напрямую конкурируя между собой.
Кроме поиска цены и исполнения приказов дилеры предоставляли другие услуги клиентам: исследование рынка (экономический, фундаментальный, технический анализ), торговая экспертиза, информация о текущем состоянии рынка, клиринговые услуги и услуги, связанные с расчетами.
После появления электронных систем торговли (см. рис. 2) существенно меняется роль посредника на междилерском рынке, поскольку взаимодействие между дилерами становится многосторонним (на рис. 19 пунктирные линии обозначают снижение доли каналов прямой торговли и рост междилерских каналов). При этом электронная система полностью заменяет брокеров, но это не значит, что брокерские фирмы должны исчезнуть (наоборот, они начинают предлагать новые услуги в режиме реального времени).
Рис. 19. Взаимодействие между участниками рынка после появления ЭТС
Особенность электронных систем заключается в том, что их используют с целью:
разнообразить процесс торгов;
привнести новые механизмы;
применить новые инструменты торговли, отвечающие насущным потребностям участников рынка.
В свою очередь, способы внедрения данных систем варьируются в зависимости от рынка, от рыночного сегмента, от инструментов, от механизма торгов и от стадии торгового процесса.
Автоматизация торгового процесса оказывает существенное влияние на операционную эффективность рынка. Возрастающая способность обрабатывать большие объемы информации по торгам позволяет ЭТС связывать все необходимые операции между собой, при этом стоимость самих торгов существенно снижается.
Данный эффект достигается благодаря минимизации затрат на полное проведение сделки, поскольку через электронную систему устанавливается связь между подразделениями и полностью автоматизируются процессы подачи заявки, подтверждения, клиринга и расчетов, а также процедуры управления и контроля за риском.
Такой вид операционного оформления сделки (straight-through-processing, или STP) не только снижает расходы на персонал и время оформления, но и минимизирует вероятность допущенных ошибок при передаче документов и дополнительного заведения данных в базу.
Однако для достижения вышеназванных результатов необходимо, чтобы автоматизация была полной и объединяла торговые платформы с клиринговыми и расчетными центрами.
Процесс автоматизации характерен не только на междилерском рынке, но и между дилерами и клиентами, для чего покупателям предлагаются автоматизированные одно- и многоканальные операционные системы.
Таким образом, внедрение операционных торговых систем позволяет существенно ускорить поиск и обработку необходимой предторговой и послеторговой информации и соответственно уменьшить время на поиск наилучшего предложения, а для покупателя такая система позволяет получить информацию о наименьших разрывах в цене покупки и цене продажи.
ЭТС позволяет автоматически отслеживать происходящие процессы в любой момент времени, объединять информацию с различных рынков и делать ее доступной для участников. Однако большая или меньшая доступность информации в ЭТС зависит от системной конфигурации и провайдера, которые определяются потребностями и экономическим видением владельцев систем.