6.4. Привлечение финансовых ресурсов предприятия путем выпуска облигаций

В современной деловой практике часто возникают ситуации, когда предприятия для расширения своего бизнеса или для каких-то других целей привлекают денежные средства «со стороны». Одним из таких способов является размещение собственных облигаций. В соответствии с Законом Украины «О цене бумаги и фондовый рынок» облигации ценная бумага, которая удостоверяет внесение ее владельцем денег, определяет отношения займа между владельцем облигации и эмитентом, подтверждая обязательство эмитента вернуть владельцу облигации ее номинальную стоимость в предусмотренный условиями размещения облигаций срок и выплатить доход по облигациям, если иное не предусмотрено условиями размещения ».

Из этого определения можно выделить следующие признаки облигаций:

облигация - это ценная бумага, подтверждающая передачу денежных средств взаймы эмитенту (которым может выступать и предприятие);

облигации всегда выпускаются на определенный срок.

Предприятие при выпуске облигаций должно придерживаться следующих условий:

во-первых, выпуск облигаций допускается тогда, когда зарегистрированный капитал предприятия полностью оплачен;

во-вторых, для предприятия не допускается выпуск облигаций для формирования или увеличения зарегистрированного капитала, а также для покрытия убытков путем зачисления доходов от продажи облигаций как результата текущей хозяйственной деятельности;

в-третьих, предприятие имеет право выпускать облигации на сумму, которая не превышает трехкратного размера собственного капитала (раздел 1 пассива баланса) или размера предоставленного третьими лицами обеспечения.

Классификация видов облигаций.

Виды облигаций по степени обеспеченности:

- Обеспеченные облигации (облигации обеспеченные залогом любого движимого или недвижимого имущества);

- Необеспеченные облигации;

- Гарантированные облигации (выполнение обязательств по которым, кроме эмитента, гарантируется одним или несколькими лицами, в случае невозможности их выполнения со стороны эмитента).

Виды облигаций по размеру купона:

- Дисконтные облигации (облигации, которые размещаются по цене ниже номинала, но погашаются именно номинал бумаги)

- Облигации с глубоким дисконтом. Облигация, предусматривающая купонные выплаты, однако ставка купона устанавливается значительно ниже рыночных процентных ставок. Поэтому эти облигации также продаются по цене, значительно ниже номинала. Фактически это промежуточная форма между учетными и купонными облигациями;

- Купонные облигации (с постоянным купоном, с переменным купоном, облигации индексируемые).

Купонная облигация - тип облигации, по которой владельцу облигации выплачивается не только номинальная стоимость в момент погашения, но и периодический процент. Купонные облигации являются наиболее распространенным видом облигаций.

Виды облигаций по сроку обращения:

- Краткосрочные (до года);

- Среднесрочные (от 1 до 5 лет);

- Долгосрочные (свыше 5 лет);

- Облигации, отзываются (облигации с call-опционом);

- Облигации с правом досрочного погашения (облигации с put- опционом);

- Облигации что продлеваются;

- Бессрочные облигации.

Бессрочные облигации (англ. Bonds without time limit) - это облигации, которые выпускает эмитент без обязательства погасить их в строго определенный срок. Иногда такие облигации еще называют «вечными облигациям» (англ. Eternal bonds). Понятно, что такие облигации не могут быть дисконтными - они только процентными, причем премия по ним выплачивается довольно часто - ежеквартально или за полугодие. Со временем купонная ставка таких облигаций может меняться в зависимости от экономического положения эмитента.

Специальные виды облигаций:

- Облигации предоставляющие право голоса;

- Дивалютни облигации (двухвалютные);

- Серийные облигации (обычные облигации, удостоверяющие внесение владельцем денежных средств и подтверждают обязательство возместить номинальную стоимость в предусмотренный срок с выплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска);

- Облигации с варрантом.

Облигации с варрантом - комбинация двух бумаг - обычной облигации и варранта на покупку акций. Облигации с варрантом имеют много общего конвертируемыми облигациями, но основная разница заключается в том, что реализация варранта не означает прекращения действия облигации. При этом облигации с варрантом могут предполагать как возможность отделения варранта от облигации, так и невозможность этого;

- Товарные облигации (предоставляют их держателю право на распоряжение имуществом, указанным в этих документах);

- Структурированные облигации - это разновидность облигаций, в которые встроены один или несколько компонентов (форвард, опцион, варрант и т.п.) для достижения оптимального соотношения доходность / риск. Эти компоненты меняют структуру доходности инструмента. Чаще всего эмитент структурированных облигаций покупает встроенные элементы у финансового посредника, но остаются полностью ответственными за все выплаты по долговому обязательству. Структурированные облигации также называют долговыми гибридами.

Пример структурированной облигации - облигации «со спусковым, крючком». Это инструменты, которые должны быть погашены в случае наступления определенного события - «спускового крючка» - например, падения / роста процентных ставок ниже / выше определенного уровня.