Задачи для самостоятельного развязку Связывание

Задача 1

Каким будет баланс акционерного общества в результате проведения первой эмиссии при зарегистрированном капитале размером 1,4млн.грн., Если в оплату акций поступили основные средства на сумму 0,4 млн.грн., Нематериальные активы - на 0,2 млн.грн., денежные средства и их эквиваленты - в размере 0,7млн.грн.

 

Задача 2

На начало года собственный капитал АО составил 1 млн.грн. (Зарегистрированный капитал - 1500 тыс.грн., Неоплаченный капитал - 500 тыс. грн.). В течение года общество получило прибыль в размере 300 тыс. грн. 25% прибыли было уплачено акционерам в виде дивидендов, 30 - направлено на формирование резервного капитала, 45% - осталось нераспределенной. Кроме того, акционеры полностью погасили задолженность по оплате акций.

Определить составляющие собственного капитала на начало и конец года.

 

Тема 4. Внутренние источники финансирования предприятия

 

4.1. Сущность источников финансирования предприятий

4.2. Характеристика внутренних источников финансирования при использовании кассового подхода

4.3. Характеристика внутренних источников финансирования при использовании метода начисления

4.4. Управление денежными потоками (Cash Flow) предприятия

4.5. Составление отчета о движении денежных средств предприятия

 

Цель: предоставить классификацию внутренних источников финансирования операционной и инвестиционной деятельности предприятий, охарактеризовать чистый денежный поток (CashFlow), который является индикатором финансирования предприятий, составить отчет о движении денежных средств

4.1. Сущность источников финансирования предприятий

Основная задача финансовой деятельности предприятий заключается в мобилизации капитала для финансирования их операционной и инвестиционной деятельности. Термин «финансирование» характеризует все мероприятия, направленные на покрытие потребности предприятия в капитале, включающие мобилизацию финансовых ресурсов, их возврата, а также отношения между предприятием и заемщиком капитала, которые из этого вытекают (платежные отношения, контроль и обеспечение).

Финансовые ресурсы предприятия - денежные средства, их эквиваленты и имущественные активы, находящиеся в распоряжении субъекта хозяйствования и предназначенные для выполнения финансовых обязательств перед всеми субъектами хозяйствования (бюджетом, банками, страховыми и другими организациями) , с которыми предприятие взаимоотношения; изготовление продукции, расширение, обновление производства, экономического стимулирования работников, то есть для осуществления необходимого движения денежных средств в производственной деятельности предприятия.

По рыночным отношениям важное значение приобретает выбор оптимальной структуры источников финансирования предприятий. Финансирование предприятий осуществляется за счет собственных и привлеченных средств (рис. 4.1).

Рис. 4.1 Источники финансирования предприятий

 

Успешное функционирование предприятий в значительной степени зависит от качества управления финансовыми потоками. Современный уровень раз вития финансово-кредитной системы характеризуется разнообразием источников и условий финансирования. Стоимость финансирования не является показателем унитарным. Он включает в себя следующие элементы:

1) плата непосредственно за использование средств - это процентные платежи по банковским кредитам, векселям, облигациям, дивиденды по акциям и т.д.;

2) дополнительные расходы, связанные с привлечением финансирования, размер которых зависит от суммы денежных средств, привлекаемых. Они могут включать расходы на страхование залога (в случае, когда она предусмотрена), комиссию банка, расходы на эмиссию и распространение ценных бумаг и прочее;

3) дополнительные расходы, связанные с привлечением финансирования, размер которых не зависит от суммы средств, привлекаемых - это расходы на нотариальное оформление договора финансирования, приобретение или изготовление бланков ценных бумаг и другие расходы, связанные с оплатой сопутствующих услуг.

Различные источники (способы) финансирование предприятий имеют свою специфику (приложение Д). О необходимости учета фактора времени, хотелось бы заметить, что на практике все расходы, связанные с финансированием, осуществляются в основном не единовременно, а частями в течение определенного времени. Поступление средств из внешних источников также очень часто растянуто во времени и зависит, с одной стороны, от потребности в них, а с другой - от возможности предоставления их кредитором.

Туго-логическая связь между отдельными формами финансирования приведены на рис. 4.3 в форме матрицы.

Статус инвестора Источники финансирования	Ссудный капитал	Собственный капитал	Реструктуризация активов
Внешнее	Банковские, коммерческие ссуды	Частичное финансирование (взносы участников и учредителей)	Дезинвестиции
Внутреннее	Обеспечение следующих расходов и платежей	Нераспределенная прибыль	Амортизационные отчисления

Рис. 4.3. Матрица форм финансирования

 

По источникам мобилизации финансовых ресурсов различают внешнее и внутреннее финансирование; по правовому статусу инвесторов - собственный капитал и ссудный капитал.

Ссудный капитал, как и собственный, может быть мобилизован из внешних и внутренних источников. К внешним источникам формирования ссуды капитала относятся:

кредиты банков (долго - и краткосрочные);

кредиторская задолженность за материальные ценности, выполненные работы, услуги;

задолженность по расчетам (с полученных авансов, с бюджетом, по оплате труда и т.д.).

К внутренним источникам формирования ссудного капитала можно отнести начисленные в отчетном периоде будущие расходы и платежи.

В качестве источников финансирования можно рассматривать финансовые ресурсы предприятий, формирующихся в результате реструктуризации активов, под чем понимают мероприятия, связанные с изменением состава и структуры отдельных позиций активов. В рамках реструктуризации активов рассматривают также амортизационные отчисления и средства, которые получает предприятие в результате дезинвестиций.

Дезинвестиции - это негативные нетто-инвестиции, которые по сумме меньше износа и выбытия основного капитала. Правда, дискуссионным является вопрос отнесения дезинвестиций к внешним источникам финансирования.

У предприятий могут быть различные альтернативы привлечения

капитала. Конечно, нельзя дать однозначные рекомендации по выбору той или иной формы финансирования. В одних случаях финансовые ресурсы следует формировать из-за увеличения собственного капитала, в других - на основе привлечения дополнительных ссуд. Для одних предприятий выгодной является возможность использовать внутренние источники финансирования, для других - внешние.

Ниже приведен общий обзор сравнительных характеристик финансирования предприятия за счет собственного капитала и ссуд.

Таблица 4.1

Сравнительная характеристика финансирования предприятия за счет собственного и заемного капитала

Критерии	Собственный капитал	Ссудный капитал
1.   Уровень ответственности заемщика капитала	По меньшей мере в полном объеме	Отсутствует; статус кредитора

2.   Участие в управлении предприятием	Как правило, дает право	Как правило, участие в управлении предприятием исключено
3.   Участие в прибылях	Дает право участия в распределении прибыли	Обусловленные договором проценты; участие в распределении прибыли исключено
4.   Срок использования	Неограниченный	Ограничения по договору
5.   Кредитное обеспечение	Как правило, ненужное	Как правило, необходимо
6.   Налоговое бремя	Плата за пользование осуществляется за счет прибыли, оставшейся после уплаты всех налогов	Проценты за пользование займами относятся на валовые расходы, то есть уменьшают налоговое бремя
7.   Порядок возврата в случае банкротства	В последнюю очередь	Первоначально, в зависимости от типа кредитора

 

В дополнение к приведенным критериям отметим, что с точки зрения предприятия - объекта инвестирования собственный капитал менее рисковый по сравнению с ссудным. Для заемщика капитала, наоборот, находиться в статусе кредитора предприятия менее рискованно, чем как владелец, что обусловлено особенностями законодательства о банкротстве и некоторыми другими факторами.