4.2.Анализ показателей рентабельности

Результаты хозяйственной деятельности оцените, используя показатели рентабельности, представленные в таблице 9.

Таблица 9

Показатели рентабельности

Показатели	Расчет	Годы		Темп роста,%
1.Рентабельность предприятия (экономическая)	Рп=Чистая прибыль / стоимость имущества
2.Рентабельность собственного капитала	Рск=Чистая прибыль / Собственный капитал
3.Рентабельность продаж	Рр=Прибыль от продаж /Выручка от реализации
4.Рентабельность текущих затрат	Рт/з=Прибыль от продаж/ Себестоимость реализованной продукции
5.Чистая рентабельность	Рч=Чистая прибыль / Выручка от реализации
6.Бухгалтерская рентабельность от обычной деятельности	Рб=Прибыль до налогообложения/ Выручка от реализации
7.Рентабельность перманентного капитала	Рпк= Чистая прибыль / собственный капитал + долгосрочные обязательства
8.Рентабельность основных средств	Рф= Прибыль до налогообложения/ основные средства
9.Рентабельность производственных фондов	Рпф= Прибыль до налогообложения/ основные средства + материальные оборотные средства
10.Рентабельность производственных ресурсов	Рпр= Прибыль до налогообложения/ амартизационные отчисления+ материальные затраты + затраты на оплату труда

Проанализируйте уровень рентабельности по группе показателей. Используя модель Дюпона оцените влияние факторов на изменение рентабельности предприятия и собственного капитала по формуле 1, 2 способом абсолютных разниц или цепным.

Рп=Пч/Вр*Вр/А (1),

Где Пр – прибыль от реализации;

Вр – выручка от реализации;

А – стоимость имущества.

Рск=Пч/Вр*Вр/А*А/СК (2) ,

Где СК – собственный капитал.

5.Выводы по результатам анализа

Прогнозирование вероятности банкротства

1. Методика финансового аналитика Уилья­ма Бивера.

Таблица 1 – Система показателей Бивера

Наименование показателя	Расчет	Значение показателя
		Группа 1 нормальное финансовое положение	Группа 2 неустойчивое финансовое положение	Группа 3 кризисное финансовое положение
1.Коэффициент Бивера	(Чистая прибыдь+Амортизация)/ Заемный капитал	Более 0,35	От 0,17 до 0,3	От 0,16 до –0,15
2.Коэффициент текущей ликвидности	Оборотные активы/текущие обязательства	2<Kтл<3.2	1<Kтл<2	Kтл<1
3.Экономическая рентабельность,%	Чистая прибыль/итог баланса	6-8 и более	5-2	От 1 до -22
4.Коэффициент заемного капитала	Заемный капитал/итог баланса	Менее 0,35	0,40-0,60	0,80 и более
5.Коэффициент обеспеченности СОС	СОС/оборотные активы	0,4 и более	0,3-0,1	Менее 0,1

2. Метод Эдварда Аль­тмана

Z5=1.2(текущие активы-текущие обязательства/все обязательства) +

+1,4 (нераспределенная прибыль/ все активы)+

+3,3 (прибыль до налогообложения/ все активы)+

+0,6 (рыночная стоимость обыкновенных

и привилегированных акций/ все активы)+

+ 0,999 (выручка от реализации/ все активы)

Если Z5 < 1,8 — вероятность банкротства очень высокая;

1,81 < Z5 < 2,7 — вероятность банкротства средняя;

2,8 < Z5 < 2,9 — банкротство возможно, но при определен­ных обстоятельствах;

Z5 > 3,0 — очень малая вероятность банкротства.

Эта модель применима в условиях России только для акци­онерных обществ, акции которых свободно продаются на рын­ке ценных бумаг, т.е. имеют рыночную стоимость.

Существует и другая модель Альтмана 1983 года, которую можно использовать для расчетов не только в акционерных об­ществах открытого типа, а и для всех производственных пред­приятий. В нее тоже включены пять показателей, но с другими константами:

ZF= 0,717х1, + 0,847х2 + 3,107х3 + 0,42х4 + 0,995х5 ,

где х1 — отношение собственного оборотного капитала к ве­личине оборотных активов предприятия, т.е коэффициент обеспеченности СОС;

х2 ~ отношение чистой прибыли к величине активов пред­приятия, т.е. экономическая рентабельность, коэффициент;

х3 — отношение прибыли до налогообложения к величине активов предприятия — коэффициент;

х4 — отношение величины собственного капитала к вели­чине заемного капитала предприятия -- коэффици­ент;

х5 — отношение выручки от продажи продукции к величи­не активов предприятия, т.е. ресурсоотдача , — ко­эффициент.

Если значение показателя ZF < 1,23, то вероятность банк­ротства очень высокая. А если ZF > 1,23, то банкротство пред­приятию в ближайшее время не грозит.

Следует отметить, что весовые коэффициенты-константы в этих моделях рассчитаны исходя из финансовых условий, сложив­шихся в США. Логично было бы проанализировать ряд обанкро­тившихся российских предприятий и рассчитать коэффициенты-константы, соответствующие российской экономике. Однако бан­кротство многих российских организаций связано прежде всего с вовлечением их в систему неплатежей, обусловленную влиянием внешних, практически не контролируемых факторов. А прогнози­ровать любую экономическую ситуацию, в том числе и банкрот­ство, можно только, владея информацией о тенденциях измене­ния внешних факторов. Конечно, более точный результат можно получить в сравнительно стабильных экономических условиях.