II 1.4. Класифікація бірж

Виділення окремих видів бірж дозволяє більш детально вивчити порядок їх функціонування і застосовувати положення спеціальних нормативних актів стосовно діяльності кожної окремої біржі.

Класифікація бірж може бути проведена залежно від покладених в її основу критеріїв.

Залежно від біржового товару:

а) фондові біржі, на яких укладаються контракти на продаж цінних паперів;

б) товарні (товарно-сировинні, аграрні) біржі, на яких укладаються контракти на продаж продукції;

в) валютні біржі, на яких укладаються контракти на продаж валюти та кредитних ресурсів.

Залежно від принципів організації:

а) публічно-правові (державні) біржі;

б) приватноправові (приватні) біржі;

в) біржі змішаного типу.

Біржі, які мають публічно-правовий характер, контролюються державою і утворюються на основі законодавства про біржі. Членом такої біржі може стати будь-який підприємець відповідного району, який занесений до державного реєстру та має певний обсяг обігу товару. Особи, які не є членами біржі, також допускаються до укладення договорів за разовими квитками, що ними набуваються. Державні біржі засновуються органами державної влади (товарні - Міністерством економіки, фондові - Міністерством фінансів і т. д.). Біржі, що мають публічно-правовий характер, поширені меншою мірою, ніж біржі приватноправові¹.

За правилами приватноправової форми організації біржі доступ до біржової торгівлі є відкритим лише для вузького кола осіб, які є членами біржі. Приватноправова біржа, як правило, створюється у формі акціонерного товариства, статутний капітал якого ділиться не на акції, а на біржові сертифікати^{1 2}. Власники таких сертифікатів не отримують дивідендів, проте стають членами біржі, тобто автоматично отримують біржове місце з правом торгувати в операційному залі. Місця на приватноправовій біржі можуть бути об'єктом купівлі-продажу. Члени біржі виконують функції професійних посередників - брокерів - під час здійснення на біржі торговельних операцій і отримують від своїх клієнтів комісійну винагороду.

Приватні біржі засновуються торговцями, які створюють біржову корпорацію, лише вони мають право брати участь у торгах, всі інші особи зобов'язані укладати договори через посередників - членів біржі.

Загалом існує думка, що перший вид бірж прийнято називати європейським, а другий - англо-американським, оскільки такі біржі функціонують в Англії і США¹.

Змішані біржі також є характерними для континентальної Європи. Найбільше вони поширені серед фондових бірж, наприклад, Віденська фондова біржа. Для таких бірж характерним є те, що в руках держави знаходиться частина акцій біржі (якщо вона створена у формі акціонерного товариства), що надає їй право делегувати до органів управління представників виконавчої влади і таким чином контролювати діяльність біржі.

Залежно від виду організаційно-правової форми:

а) акціонерні товариства;

б) товариства з обмеженою відповідальністю.

Залежно від форми участі торговців у торгах:

а) відкриті біржі;

б) закриті біржі.

У торгах на закритих біржах беруть участь лише члени бірж; в Україні більшість бірж є закритими. Відкриті біржі існують двох типів: чисто відкриті, на яких клієнти можуть укладати договори самостійно, і змішані, де відвідувачі укладають договори за допомогою брокерів, які, у свою чергу, укладають договори від імені і за рахунок клієнта і дилерів, які беруть участь у торгах від власного імені і за власний рахунок.

Залежно від асортименту товарів:

а) універсальні біржі;

б) спеціалізовані біржі.

Спеціалізовані біржі мають спеціалізацію за товарами або за їх групами, наприклад, Нью-Йоркська біржа кофе, цукру і какао, Лондонська біржа металів. Серед спеціалізованих виділяють біржі широкого профілю і вузькоспеціалізовані (наприклад аграрна біржа).

Універсальні біржі мають широко диверсифіковану номенклатуру, наприклад на Чикаго Борд оф Трейд котируються контракти на зернові культури, довгострокові казначейські облігації, векселі, на Лондонській біржі фінансових ф'ючерсів котируються і контракти на зернові культури. ¹

Залежно від місця і ролі бірж у світовій торгівлі:

а) міжнародні;

б) національні.

Міжнародні товарні біржі в основному розміщені у трьох країнах: Англії (Лондонська біржа ФОКС (Ф'ючерс енд Опшнс ексчендж) і Лондонська біржа металів), США (Чиказька і Нью-Йоркська біржі) і Японії. До міжнародних фондових бірж відносять Нью-Йоркську, Лондонську, Токійську фондові біржі.

Міжнародні біржі є особливим видом постійно діючого оптового ринку, що охоплює декілька держав, на яких укладаються договори купівлі-продажу на визначені біржові товари. Такі біржі обслуговують конкретні світові товарні і фондові ринки. В їх роботі можуть брати участь представники ділових кіл різних держав. Відмінними особливостями міжнародних бірж є: забезпечення вільного переводу прибутку, отриманого за біржовими операціями, а також укладення спекулятивних (арбітражних) договорів, що надають можливість отримання прибутку на різниці котирувальних цін на біржах різних країн.

Національні біржі діють у межах однієї окремо взятої держави, враховують особливості розвитку виробництва, обороту і споживання товарів, що характерні для цієї країни. Валютний, податковий і торговий режими цієї держави перешкоджають проведенню арбітражних правочинів та участі в біржовій торгівлі осіб-нерезидентів країни місцезнаходження біржі.

Залежно від видів договорів, що укладаються на біржі:

а) біржі реальних товарів;

б) ф'ючерсні біржі;

в) опціонні біржі;

г) змішані біржі.

Біржа реального товару є характерною для початкового етапу біржової торгівлі, її відмінними рисами вважають систематичність проведення торгу, приуроченість торгівлі до певного місця і підпорядкованість установленим правилам, торгівлю масовими, однорідними, порівняними за якістю товарами. На біржах реального товару укладення договорів здійснюється за відсутності товару як такого на основі його описової характеристики. При цьому мають місце зустрічні пропозиції покупців і продавців. Найбільш істотною рисою біржі реального товару є обов'язкова поставка й отри-

мания товару після проведення торгів, тобто фактична заміна власника і переміщення проданого товару від продавім до покупця.

Розширення біржової торгівлі спричинило створення бірж нового типу - ф'ючерсних бірж. їх утворення відображає перетворення біржі з ринку реального товару у ринок прав на товар. Основними ознаками ф'ючерсної торгівлі визнаються:

-фіктивний характер договорів;

• зв'язок з ринком реального товару через страхування, а не через поставку товару;

-наперед чітко визначена та уніфікована, полишена будь- яких індивідуальних особливостей, споживча вартість товару, узгоджена кількість якого відображається у біржовому контракті, що визнається об'єктом торгівлі і є правом на товар;

• повна уніфікація умов поставки товару;

• знеособленість договору і замінність його контрагентів, що забезпечується Розрахунковою палатою біржі.

Ф'ючерсні біржі є своєрідними фінансовими інститутами, що обслуговують торгівлю. Частіше за все вони створюються у місцях найбільшої концентрації коштів, тобто у провідних фінансових центрах. Будучи специфічним фінансовим інститутом, що обслуговує потреби фондових, валютних і товарних ринків, ф'ючерсна біржа є ринком цін відповідних товарів та істотно впливає і на біржові котирування, і на фактичні ціни конкретних договорів з реальним товаром (через хеджування), і, в кінцевому рахунку, на конкурентоспроможність фірм.

Опціонні біржі також відіграють велику роль. Вони використовуються для посилення страхування учасників біржової торгівлі, оскільки надають можливість покупцям опціонів обмежити можливі збитки під час укладення біржових договорів.

Розвиток механізмів торгівлі ф'ючерсними контрактами і введення останніх на всі активи, якими раніше торгували товарні, ф'ючерсні і валютні біржі, призвело до зникнення розбіжностей між вказаними видами бірж і до появи або ф'ючерсних бірж, на яких торгують лише ф'ючерсними контрактами, або універсальних бірж, на яких торгують як ф'ючерсними контрактами, гак і традиційними біржовими товарами (наприклад акціями, валютою і навіть окремими товарами).