II 8.3.2. Підготовка до біржових торгів

Підготовка до біржових торгів містить у собі такі елементи:

1. Подання (зняття) товарів до біржових торгів.

2. Формування плану торгівлі.

3. Доведення плану торгівлі до учасників торгів.

Для більш детального з'ясування процедури підготовки до проведення біржових торгів необхідно розглянути особливості зазначених вище елементів.

Подання (зняття) товарів до біржових торгів.

Порядок здійснення відповідних дій у даному випадку визначається реєстрацією товару на торгах. Вона здійснюється відділом організації біржової торгівлі біржі. Прийом заявок на чергові торги закінчується у встановлений до початку торгів (наприклад, за один або за два дні) строк.

Заявки на продаж (покупку) товару приймаються за встановленою формою, що затверджується правлінням біржі. У заявці вказуються:

• найменування товару;

-якісні характеристики товару;

• кількість товару і його ціна з урахуванням податку на додану вартість;

• форма й місце розрахунків;

• місцезнаходження товару;

• строк поставки;

• термін дії заявки;

• інші відомості.

Маклери біржі вправі не реєструвати заявки у випадку, якщо вони заповнені з порушенням установлених вимог, а також якщо вони містять неповну або суперечливу інформацію про товар.

Учасники біржової торгівлі несуть відповідальність перед біржею за об'єктивність інформації, вказаної в заявці та у документі, що підтверджує якість біржового товару.

Заявки на купівлю-продаж товарів учасники торгів надають у відділ організації біржової торгівлі у встановленому біржею порядку. Заявки приймаються кожний біржовий день до певного

часу, наприклад до 16-ї години. При цьому у план чергових торгів включаються заявки, що подані до певного часу, наприклад, за два робочих (біржових) дні до відповідних торгів.

Біржовий брокер завіряє заявку своїм підписом, реєструє у відповідного маклера біржі й передає її на реєстрацію. Заявки можуть подаватися також через електронну систему подачі заявок біржі у порядку, встановленому на біржі. Передані по телефаксу заявки від фірм, які уклали договір з біржею на даний вид обслуговування, повинні бути завірені підписом брокера й печаткою такої фірми.

Правила біржі можуть передбачати мінімальний розмір товарної пропозиції (у вартісному вираженні), що виставляється на торги.

Згідно з Типовими правилами біржової торгівлі сільськогосподарською продукцією під час торгівлі реальним товаром одночасно із заявою брокер зобов'язаний подати такі документи (для товарної біржі):

-довідку сертифікованого складу про наявність заявленої кількості (варант). Варант є товаророзпорядчим документом. За варантом покупець одержує товари зі складу;

- сертифікат якості. Якість товарів, що виставляються на біржові торги, повинна бути підтверджена сертифікатом чи іншим відповідним документом, оформленим відповідно до чинного законодавства. Так, наприклад, продукція рослинного походження повинна супроводжуватися фітосанітарним сертифікатом, видаваним державною інспекцією з карантину рослин. Продукція тваринного походження повинна мати ветеринарний сертифікат, виданий державною ветеринарною інспекцією;

При продажу товару подається документ про оплату біржі гарантійного внеску.

У заявці обов'язково вказується строк її дії. Продовження терміну дії або зняття заявки, а також зміна інформації брокером проводиться письмово у строки, встановлені біржею.

Зміна інформації, зазначеної в заявці, може здійснюватися в операційному залі біржі за ЗО хв. до початку торгів шляхом подачі термінової заявки через відділ реєстрації або за два дні до початку торгів шляхом подання заявки у відділ реєстрації.

Інформація про товари, допущені до торгів, дублюється на спеціальному стенді в операційному залі.

Формування плану торгівлі. На біржах існують різні принципи формування плану торгівлі. На ряді бірж у період накопичення заявок перед початком торговельної сесії укладання договорів не відбувається. У цей час договори не укладаються, а в міру надходження заявок на біржу або їхньої зміни оперативно вибирається найкращий контрагент для укладення договорів. На початку торговельної сесії в біржовій відомості автоматично скорочуються договори з найкращими контрагентами. Скорочені договори реєструються біржею для виконання. Після реєстрації договорів, укладених в результаті подачі заявок протягом періоду накопичення, вся незадоволена частина заявок бере участь у торгах.

В інших випадках біржа на підставі поданих заявок формує єдину відомість біржових товарів, що виставляють на чергові торги (план торгівлі) і розсилає цю відомість по інформаційних каналах біржі не пізніше визначеного часу (як правило, не пізніше ніж за 24 год, до початку торгів) у встановленій на біржі формі (у вигляді роздруківки, у вигляді запису на електронному носії або в іншій формі).

Доведення плану торгівлі до учасників торгів. Форма й порядок надання брокерам планів торгівлі встановлюються біржею. Із заявок, поданих у день торгів формується терміновий план торгівлі.

Біржа встановлює строки, протягом яких непроданий товар може залишатися в плані торгівлі. Після закінчення такого строку даний товар може бути залишений на наступний торг тільки за умови зменшення ціни на нього.

Подана заявка може бути знята (виключена із плану торгівлі) за заявою брокера, що подається за встановленою правлінням біржі формою до закінчення встановленого біржею строку.

У 8.3.3. Проведення біржових торгів

Біржовий торг, як правило, побудований за принципом подвійного аукціону цін, що підвищуються у покупців і знижуються у продавців. Біржові договори укладаються в спеціально відведеному місці (біржовому залі). Для кожного виду товару відведені окремий зал або секція. Рівень секцій нижче рівня залу, тому їх називають ямами. У кожній ямі торгують одним видом товару.

Біржові договори укладаються із застосуванням вільних цін (у валюті України) і підлягають обов'язковій реєстрації. Ціна призначається шляхом її вигуку. При однаковій ціні товар скоріше дістанеться тому, хто голосніше викрикнув ціну. Для підстраху- вання вигук дублюється за допомогою спеціальної системи жестів. Сигналами пальців рук брокери обмінюються інформацією про те, скільки типових контрактів вони готові купити або продати. На багатьох американських біржах покупці тримають руки долонею до себе, продавці - навпаки. Вертикально поставлені пальці позначають кількість контрактів, які брокер бажає купити або продати. Горизонтальне положення пальців і руки показує розмір надбавки або знижки у відношенні існуючої в цей момент ціни. При цьому великий палець, що вказує нагору, позначає підвищення ціни, униз - її зниження.

Торги в окремій секції здійснюються в наступній послідовності: спочатку обговорюються позиції плану торгівлі, а потім - пропозиції «з голосу» (тобто заявки, що не ввійшли в план торгівлі). Обговорення пропозицій на товар відбувається в такий спосіб: маклер, який веде торги, повідомляє номер обговорюваної позиції за планом торгівлі або зміст пропозиції «з голосу». Для прискорення проведення торгів за відсутності попиту номери пропозицій можуть оголошуватися десятками.

Під час обговорення пропозиції на продаж стороною договору вважається брокер, який встановлює найвищу ціну. Під час обговорення пропозиції на покупку стороною договору вважається брокер, який запропонував товар за найменшою ціною. Якщо протягом трикратного голосного повторення цієї ціни ніхто не дає більшої (меншої) ціни, то після фрази «№, ціна, три» брокер, який запропонував найвищу (найменшу) ціну, вважається стороною договору. Якщо в результаті обговорення покупець (продавець) на товар не був виявлений, то маклер, який веде торги, переходить до наступної позиції плану торгівлі.

У процесі обговорення брокерові, пропозиція якого обговорюється, можуть бути задані уточнюючі питання. Відсутність біржового брокера в торговельному залі в момент оголошення його пропозиції розцінюється як неявка на торги й тягне застосування встановлених наслідків.

При виникненні попиту на оголошений товар одночасно у кількох брокерів торг ведеться з підвищенням ціни. Біржі часто

встановлюють межі перевищення в ході торгів стартової ціни на певний товар (наприклад, у 100 разів), після подолання якого, торги за даною позицією припиняються, а товар знімається з торгів на даний день.

Під час перерв, що оголошуються маклером, який веде торги, а також протягом установленого часу (наприклад ЗО хв.) після закінчення торгів учасники торгів вправі обмінюватися (у тому числі з використанням технічних засобів) пропозиціями, що не увійшли в план торгівлі. Під час перерв у торговельному залі присутні маклери біржі, які збирають інформацію про умови й ціни оголошених пропозицій. Цю інформацію біржа може використати у статистичних цілях.

Уклавши договір, маклер вносить у спеціальний бланк код контрагента, час укладення договору, місяць поставки, ціну й кількість товару. Ці дані передаються присутнім у кожній ямі бро- керам-продавцям і брокерам-покупцям та в комп'ютерну систему обліку. Інформація про ціну надходить на табло торговельного залу біржі, а також передається на інші біржі й біржові служби інформаційних компаній.

По завершенні торгів маклер, який веде торги, повідомляє про їхнє закінчення й робить необхідні оголошення загального характеру.

Залежно від механізму організації біржової торгівлі й техніки укладення договорів факт купівлі-продажу цінних паперів в операційному залі біржі оформляється:

1. або маклерською запискою, підписаною учасниками договору, зі здійсненням відповідного запису в операційному журналі біржі;

2. або підписанням договору купівлі-продажу безпосередньо між брокерами;

3. або внесенням інформації про проведену операцію в комп'ютерну систему біржі з видачею сторонам відповідної паперової роздруківки;

4. або в якійсь іншій встановленій на даній біржі формі.

Особлива увага приділяється правилам торгівлі форвардними контрактами.

Види товарів, допущених до реалізації шляхом укладання форвардних контрактів, і форми типових контрактів установлюються правлінням біржі з наступним затвердженням біржовою

радою. У контрактах допускається включення умов про переуступку прав і обов'язків покупця іншій особі. Переуступка прав і обов'язків покупця іншій особі може бути як одноразовою, так і багаторазовою. Вона може здійснюватися до спливу кінцевого строку поставки товару, зазначеного в контракті.

Торги за форвардними контрактами проводяться в окремій секції. Подача заявок на реалізацію товару шляхом укладення форвардних контрактів, на продаж позицій покупця за вже укладеним контрактом, а також на проведення біржових торгів відбуваються в порядку, встановленому для продажу реального товару.

У випадку продажу контракту брокер попереджає потенційного покупця про те, що продається позиція покупця, і називає ціну її продажу. Торг ведеться за ціною продажу даного контракту: торг виграє брокер, який вказав найвищу ціну. Брокер, який продав позицію покупця за раніше укладеним контрактом, зобов'язаний мати цей контракт при собі.

Біржа встановлює фіксований час торгівлі ф'ючерсними контрактами. При цьому торг ведеться роздільно за кожним видом контрактів. Заявки на торгах робляться в усній формі, при цьому ім'я клієнта не розголошується. З метою підвищення стабільності ринку для кожного контракту біржа встановлює межі зміни його ціни в рамках одного торговельного дня. По закінченні торгів біржа фіксує сформовану протягом дня котирувальну ціну кожного контракту.

Після кожного торговельного дня Розрахункова палата біржі проводить взаєморозрахунки між учасниками торгів (кліринг). При цьому біржа:

-визначає розміри виграшів і програшів, проводить перерахування відповідних коштів, визначає суму, що залишилася на кожному субрахунку після цих перерахувань (сальдо субрахунку);

• уточнює кількість відкритих позицій у кожного учасника й розраховує величину маржі, що повинна перебувати на субрахунку кожної розрахункової фірми для забезпечення відкритих позицій (припустимий мінімум субрахунку);

• визначає, яку суму розрахункова фірма (її клієнти) повинна внести на рахунок Розрахункової палати біржі (якщо сальдо субрахунку менше припустимого мінімуму) або може забрати з нього (якщо сальдо субрахунку перевищує припустимий мінімум).