II Питання для самоконтролю

1. Поняття та ознаки товарної біржі.

2. Права та обов'язки товарної біржі.

3. Державна реєстрація товарної біржі.

4. Статут товарної біржі, правила біржової торгівлі, їх зміст.

5. Органи управління товарною біржею, їх компетенція. ¹

Розділ 5 Правове становище фондової біржі

15.1. Поняття і правова характеристика фондової біржі

Перша фондова біржа в Російській імперії була відкрита в Санкт-Петербурзі в 1703 р., а на Україні перша біржа була створена в Києві в 1865 р. До 1914 р. в країні діяло вже 115 бірж, на яких, крім інших, здійснювались операції з цінними паперами. З початком першої світової війни робота бірж була офіційно припинена. В серпні 1914 р. була закрита Київська біржа і припинено котирування цінних паперів на Санкт-Петербурзькій біржі. Біржова торгівля відродилась в СРСР лише в роки НЕПу. Першу біржу радянського періоду було відкрито в Москві 29 грудня 1921 р. В 1922 р. почали створюватись фондові відділи на товарних біржах, а також відособлені фондові біржі.

В Україні фондові біржові операції були регламентовані постановою РНК УРСР від 23 березня 1923 р., яка була прийнята на основі постанови РНК РСФСР від 20 жовтня 1922 р. Український фондовий ринок у ті роки посідав значне місце в структурі загальнодержавного ринку. Загальносоюзний обіг цінних паперів у 1925-1926 рр. складав 387,8 млн рублів, а частка центральної в Україні Харківської біржі складала 78,1 млн рублів. За посередництвом фондових біржових операцій здійснювалась торгівля іноземною валютою, в тому числі векселями та чеками в іноземній валюті, банкнотами Держбанку, державними цінними паперами, акціями та паями акціонерних та пайових товариств, а також благородними металами в злитках.

У 1930 р. внаслідок ліквідації багатоукладності в економіці країни та переходу до директивного розподілу біржі, в тому числі й фондові, було закрито, і торгівля цінними паперами стала переслідуватись у кримінальному порядку.

Лише в 1991 р„ після прийняття Закону України «Про цінні папери і фондову біржу», фондова біржа в Україні знову отрима-

ла право на існування. У ст. 33 цього Закону було визначено, що фондова біржа може бути створена у формі акціонерного товариства, яке зосереджує попит і пропозицію цінних паперів, сприяє формуванню їх біржового курсу та здійснює свою діяльність відповідно до чинного законодавства.

На сьогоднішній день правове становище фондової біржі передбачається ГК України, законами України «Про господарські товариства», «Про цінні папери та фондовий ринок», «Про акціонерні товариства».

Можна констатувати, що в чинному законодавстві не передбачено поняття фондової біржі. З економічної точки зору, фондова біржа - це організаційно-оформлений, постійно діючий ринок, на якому здійснюється торгівля цінними паперами¹. Виходячи з положень ГК України (ч. 1 ст. 360) та Закону України «Про цінні папери та фондовий ринок», можна дати визначення фондової біржі в юридичному контексті. Так, на нашу думку, фондова біржа - це юридична особа (організація), яка зосереджує попит та пропозицію на цінні папери, сприяє формуванню їх біржового курсу та здійснює свою діяльність відповідно до чинного законодавства і правил фондової біржі. Мовою законодавства фондова біржа здійснює діяльність з організації торгівлі на фондовому ринку.

Згідно з Положенням про функціонування фондових бірж, затвердженим рішенням ДКЦПФР від 19.12.2006 № 1542, основними засадами функціонування фондової біржі є:

-створення умов щодо конкурентного ціноутворення на цінні папери та інші фінансові інструменти шляхом зосередження попиту та пропозицій на їх купівлю-продаж;

- підтримання цілісності та стабільності ринку цінних паперів шляхом запровадження справедливих та рівних для всіх учасників біржових торгів правил поведінки;

-забезпечення прозорості ринку цінних паперів через оприлюднення інформації, що характеризує кон'юнктуру ринку;

-забезпечення інформування учасників біржових торгів та інвесторів щодо емітентів та їхніх цінних паперів; ¹

-застосування ефективних технологій укладання біржових угод та виконання біржових контрактів, що відповідають міжнародним стандартам;

-забезпечення функціонування фондової біржі на постійно діючій основі; забезпечення захисту учасників біржових торгів та інвесторів від зловживань шляхом установлення вимог щодо допуску до торгівлі, застосування процедур нагляду, контролю та накладання санкцій за порушення.

До функцій фондової біржі належать:

• установлення правил проведення біржових торгів цінними паперами та іншими фінансовими інструментами;

• організація та проведення регулярних біржових торгів;

-організаційне, технологічне та технічне забезпечення проведення біржових торгів;

• установлення процедур лістингу та делістингу, допуску до торгівлі на фондовій біржі;

• ведення переліку учасників торгів, фіксація оголошених заявок, укладених біржових угод та контроль за виконанням біржових контрактів;

-ведення переліку цінних паперів та інших фінансових інструментів, унесених до біржового списку;

• обмін інформацією з депозитарними та розрахунково- кліринговими установами для забезпечення виконання біржових контрактів;

• зберігання документів щодо укладення біржових угод і виконання біржових контрактів у депозитарній системі;

• здійснення діяльності з проведення клірингу та розрахунків за договорами щодо похідних (деривативів), які укладаються з організаторами торгівлі;

-здійснення контролю за дотриманням членами фондової біржі та іншими особами, які мають право брати участь у біржових торгах згідно із законодавством, правил фондової біржі;

• відповідне реагування на виявлені порушення законодавства про цінні папери та правил фондової біржі;

-здійснення фінансового моніторингу відповідно до вимог законодавства;

-надання інформаційних послуг щодо організації торгівлі цінними паперами та іншими фінансовими інструментами;

-оприлюднення інформації відповідно до законодавства України.

Звернемо увагу на деякі особливості створення, функціонування та припинення фондової біржі в рамках ГК України та Закону України «Про цінні папери та фондовий ринок»:

1. Згідно з ч. 2 ст. 20 Закону України «Про цінні папери та фондовий ринок» організаторами торгівлі на фондовому ринку е фондові біржі. Так, ч. 1 ст. 20 Закону України «Про цінні папери та фондовий ринок» вказує, що діяльність з організації торгівлі на фондовому ринку - це діяльність професійного учасника фондового ринку (організатора торгівлі) зі створення організаційних, технологічних, інформаційних, правових та інших умов для збирання та поширення інформації стосовно попиту і пропозицій, проведення регулярних торгів фінансовими інструментами за встановленими правилами, централізованого укладення і виконання договорів щодо фінансових інструментів, у тому числі здійснення клірингу та розрахунків за ними, та розв'язання спорів між членами організатора торгівлі.

2. В рамках чинного законодавства чітко визначена організаційно-правова форма фондової біржі. Так, фондова біржа утворюється й діє в організаційно-правовій формі товариства (крім повного, командитного товариства і товариства з додатковою відповідальністю) або дочірнього підприємства об'єднання торговців цінними паперами та провадить свою діяльність відповідно до ЦК України, законів, що регулюють питання утворення, діяльності та припинення юридичних осіб, з особливостями, визначеними ч. 1 ст. 21 Закону України «Про цінні папери та фондовий ринок». Виходячи з вищевказаного, можна дійти висновку, що фондова біржа створюється як акціонерне товариство, товариство з обмеженою відповідальністю або дочірнє підприємство об'єднання торговців цінними паперами, і, як наслідок, на діяльність фондової біржі поширюється законодавство про господарські товариства, а саме закони України «Про господарські товариства» та «Про акціонерні товариства». Практика вибору організаційно-правової форми фондової біржі на сьогоднішній день показує, що із 11 функціонуючих фондових бірж 10 - акціонерні товариства та 1 - дочірнє підприємство об'єднання торговців цінними паперами.

3. Фондова біржа утворюється не менш ніж двадцятьма засновниками - торговцями цінними паперами, які мають ліцензію на право провадження професійної діяльності на фондовому

4. Для здійснення своєї діяльності фондові біржі повинні підтримувати власний капітал в розмірі, не меншому ніж 15 мільйонів гривень, а для фондових бірж, що здійснюють кліринг та розрахунки, - не меншому ніж 25 мільйонів гривень.

5. З

   ринку, або їх об'єднанням, що налічує не менш ніж двадцять торговців цінними паперами. Частка одного торговця цінними паперами не може бути більшою 5 відсотків статутного капіталу фондової біржі (ч. 2 ст. 21 Закону України «Про цінні папери та фондовий ринок»).

   гідно з ч. З ст. 21 Закону України «Про цінні папери та фондовий ринок» фондова біржа набуває статусу юридичної особи з моменту державної реєстрації. Державна реєстрація фондової біржі здійснюється в порядку, встановленому Законом України «Про державну реєстрацію юридичних осіб та фізичних осіб - підприємців».

Фондова біржа має право провадити діяльність з організації торгівлі на фондовому ринку з моменту отримання ліцензії НКЦПФР.

Фондова біржа діє на підставі статуту. Статут фондової біржі затверджується вищим органом фондової біржі. У статуті фондової біржі зазначаються найменування і місцезнаходження фондової біржі, порядок управління і формування її органів та їх компетенція, мета діяльності, підстави та порядок припинення діяльності фондової біржі, розподілу майна фондової біржі у разі її ліквідації.

6. Згідно з ч. З ст. 360 ГК України діяльність фондової біржі спрямовується виключно на організацію укладання угод купівлі- продажу цінних паперів та їх похідних. Фондова біржа не може здійснювати операції з цінними паперами від власного імені та за дорученням клієнтів, а також виконувати функції депозитарію.

7. Фондова біржа має некомерційний характер діяльності. Згідно з ч. 1 ст. 21 Закону України «Про цінні папери та фондовий ринок» прибуток фондової біржі спрямовується на її розвиток та не підлягає розподілу між її засновниками (учасниками). Основна мета діяльності біржі - створення належних умов для широкомасштабної та ефективної торгівлі цінними паперами - не сумісна з комерційними підходами до її роботи.

8. Згідно з ч. 1 та ч. 2 ст. 361 ГК України діяльність фондової біржі припиняється за умови, якщо кількість її членів протягом

9. встановленого законом строку залишається меншою, ніж мінімальна кількість, визначена законом.

Згідно з ч. 4 ст. 21 Закону України «Про цінні папери та фондовий ринок» діяльність фондової біржі як організатора торгівлі тимчасово зупиняється НКЦГІФР у разі, коли кількість її членів стала меншою 20, а якщо фондову біржу утворено у формі дочірнього підприємства об'єднання торговців цінними паперами, - коли кількість членів такого об'єднання стала меншою ніж 20. Якщо протягом шести місяців прийняття нових членів не відбулося, діяльність фондової біржі припиняється.

Діяльність фондової біржі припиняється в порядку, встановленому для припинення діяльності господарських товариств, якщо інше не передбачено законом.

Крім того, згідно зі ст. 23 Закону України «Про цінні папери та фондовий ринок» передбачені вимоги до фондової біржі. Так, фондова біржа зобов'язана оприлюднювати та надавати НКЦПФР інформацію про:

• перелік торговців цінними паперами, допущених до укладення договорів купівлі-продажу цінних паперів на фондовій біржі;

• перелік цінних паперів, які пройшли процедуру лістингу;

• обсяг торгівлі цінними паперами (кількість цінних паперів, загальну вартість укладених договорів, курс цінних паперів щодо кожного емітента окремо) за період, установлений НКЦПФР.

Національна комісія з цінних паперів та фондового ринку, в свою чергу, встановлює порядок і форми подання зазначеної інформації та здійснює контроль за розкриттям інформації фондовими біржами.

И 5.2. Умови членства на фондовій біржі

Згідно з ч. 5 ст. 21 Закону України «Про цінні папери та фондовий ринок» членами фондової біржі можуть бути виключно торговці цінними паперами, які мають ліцензію на право провадження професійної діяльності на фондовому ринку та взяли на себе зобов'язання виконувати всі правила, положення і стандарти фондової біржі.

Законодавство України визначає, що членами фондової біржі можуть бути тільки юридичні особи. Питання про членство у фондовій біржі фізичних та юридичних осіб у різних країнах

знаходить неоднакове вирішення. В одних країнах (наприклад, у США, Великобританії) членами фондової біржі можуть бути виключно фізичні особи, в інших (у Японії, Канаді) - тільки юридичні особи, у третіх (у Німеччині, Італії) - і фізичні і юридичні особи. При цьому, якщо допускається персональне членство в біржі фізичних осіб, то мається на увазі, що вони повинні бути акціонерами, директорами або співробітниками крупних фірм, які професійно займаються операціями з цінними паперами.

Неоднозначно також вирішується питання про допуск до біржових операцій іноземних суб'єктів господарської діяльності. У більшості країн іноземним юридичним і фізичним особам, що відповідають певним вимогам, дозволено займатись операціями з цінними паперами на національних ринках. Водночас в окремих країнах (наприклад, у Канаді, Франції) іноземні особи не можуть бути членами біржі, а частка їх капіталу в статутному фонді фірм - членів біржі обмежується. Українське законодавство не містить будь-яких заборон щодо участі іноземних суб'єктів у біржових операціях.

Питання про можливість участі в біржі комерційних банків також вирішується неоднозначно. В одних країнах (у США, Канаді) комерційним банкам заборонено бути членами біржі, в інших (Німеччині, Нідерландах, Швейцарії) комерційні банки, навпаки, становлять основне ядро біржової торгівлі. В Україні банки згідно зі ст. 17 Закону «Про цінні папери та фондовий ринок» можуть здійснювати професійну діяльність з торгівлі цінними паперами¹.

Наведемо приклад умов членства на одній із фондових бірж України - Українській фондовій біржі (далі за тексом - УФБ).

Згідно з Правилами Української фондової біржі, затвердженими протоколом Біржової ради приватного акціонерного товариства «Українська фондова біржа» від 15 листопада 2011 р. № 19, кандидатом у члени УФБ (далі за текстом - кандидат) може бути юридична особа, яка має намір отримати цей статус відповідно до Правил біржі і відповідає наступним умовам:

-має право здійснювати професійну діяльність з торгівлі цінними паперами на підставі ліцензії НКЦПФР; ¹

-згідно зі Статутом УФБ є власником біржового місця УФБ або набула в користування біржове місце УФБ на строк не менше одного року на підставі договору з особою, якій належить біржове місце (оренда біржового місця);

• отримала допуск до біржових торгів у порядку, визначеному Правилами біржі.

Для отримання допуску до біржових торгів кандидат у члени біржі повинен:

-подати до УФБ заяву на отримання членства та необхідні документи, вказані у Правилах біржі;

• акредитувати на біржі не менш ніж одного уповноваженого представника - трейдера, який відповідає акредитаційним вимогам, визначеним Правилами біржі;

• укласти з біржею договір на проведення операцій на УФБ, яким визначаються права та обов'язки сторін у зв'язку з допуском кандидата до здійснення торгівлі на УФБ.

Підставою для розгляду питання про надання статусу члена УФБ є письмова заява кандидата на ім'я голови правління УФБ.

До заяви додаються такі документи:

1. нотаріально засвідчена копія установчого документа кандидата;

2. ксерокопія свідоцтва про державну реєстрацію кандидата;

3. ксерокопія довідки органу статистики про включення кандидата до Єдиного державного реєстру підприємств та організацій України;

4. ксерокопія ліцензії НКЦПФР на здійснення кандидатом професійної діяльності з торгівлі цінними паперами;

5. ксерокопія свідоцтва про включення до державного реєстру фінансових установ, які надають фінансові послуги на ринку цінних паперів;

6. ксерокопія документа, який підтверджує, що кандидат відповідно до Статуту УФБ є власником біржового місця УФБ або набув у користування біржове місце УФБ на строк не менше одного року на підставі договору з особою, якій належить біржове місце;

7. довідка про філії (інші відокремлені структурні підрозділи) кандидата, які мають право на здійснення професійної діяльності з торгівлі цінними паперами;

8. основні відомості про керівництво та фахівців кандидата, які сертифіковані НКЦПФР у встановленому порядку;

9. відомості про накладені на кандидата санкції за господарські та фінансові правопорушення органами державної влади, судом, арбітражним або третейським судом протягом трьох останніх років до моменту подання заяви або з моменту створення, із зазначенням дати накладення санкції, органу, що наклав санкцію, причин її накладення, виду та розміру санкцій, міри виконання санкції до моменту подання заяви, а також відомості про виключення кандидата з інших саморегулівних організацій на фондовому ринку із зазначенням дати та причин виключення (у випадку наявності цих фактів);

10. облікова картка члена УФБ;

11. декларація кандидата про зобов'язання виконувати вимоги Етичного кодексу УФБ за встановленою формою;

12. документи на кожного уповноваженого представника, якого кандидат акредитує на біржі;

13. підписаний з боку кандидата договір на проведення операцій на УФБ у двох примірниках.

Усі документи, що подаються кандидатом, не можуть за терміном їх складання (завірення) перевищувати двомісячної давності з дати подання заяви на отримання членства.

Кандидати зобов'язані забезпечувати достовірність та повноту інформації і документів, які подаються ними на біржу для отримання членства на УФБ.

Кандидат несе відповідальність за достовірність інформації, що вказана у поданих для отримання членства на УФБ документах.

У випадку, якщо після подання кандидатом заяви на отримання членства на УФБ виникли зміни, що впливають на інформацію, зазначену в документах, які додані до заяви, кандидат зобов'язаний до прийняття правлінням УФБ відповідного рішення проінформувати про це біржу з поданням документів, що підтверджують зміни, що виникли.

Незалежно від змісту прийнятого правлінням УФБ рішення подані кандидатом документи поверненню не підлягають.

Заява на отримання членства на біржі та комплект документів, що до неї додаються, реєструються на УФБ у встановленому порядку, після чого відповідний структурний підрозділ УФБ:

• перевіряє зареєстровану заяву та подані документи на комплектність та відповідність вимогам Правил біржі;

• проводить аналіз поданих кандидатом документів на відповідність умовам, визначеним Правилами біржі;

- за наслідками перевірки та аналізу поданих документів готує висновок для винесення на розгляд правління УФБ питання щодо надання кандидату допуску до біржових торгів та статусу члена біржі.

За наслідками розгляду заяви на підставі висновку відповідного структурного підрозділу уФБ правління УФБ приймає відповідне рішення.

При цьому, окрім загальних вимог, визначених Правилами біржі, правлінням УФБ можуть враховуватися і такі фактори, як репутація кандидата, а також відомості про накладені на кандидата санкції за господарські та фінансові правопорушення і причини виключення кандидата з інших саморегулівних організацій на ринку цінних паперів.

Рішення приймається правлінням УФБ не пізніше десяти робочих днів з дати реєстрації заяви на отримання членства на біржі.

У випадку позитивного розгляду заяви правління УФБ приймає рішення про надання кандидату статусу члена УФБ, що є підставою для підписання з боку УФБ договору на проведення операцій на УФБ і оформлення свідоцтва про членство на УФБ, яке є підтвердженням членства на УФБ та надає його власнику повноваження члена саморегулівної організації УФБ на зазначений у ньому термін.

Якщо кандидат є акціонером біржі або власником відокремленого біржового місця, терміном дії договору на проведення операцій на УФБ є термін дії ліцензії кандидата на здійснення професійної діяльності з торгівлі цінними паперами.

У випадку, якщо кандидат набув право користування біржовим місцем, терміном дії договору на проведення операцій на УФБ є термін дії документа, який надає кандидату право на користування біржовим місцем, але не більше терміну дії ліцензії кандидата на здійснення професійної діяльності з торгівлі цінними паперами.

Свідоцтво про членство на УФБ видається на термін, який перевищує термін дії договору на проведення операцій на УФБ на один календарний місяць.

Свідоцтво про членство на УФБ е чинним до закінчення терміну його дії або прийняття правлінням УФБ рішення про його анулювання¹. ¹