
- •Тема 6. Процес формування та організація
- •Тема 7. Оптимізація біржових операцій шляхом визначення і прогнозування
- •Тема 8. Визначення фінансової ефективності біржових
- •Тема 1.
- •1.2. Операції підприємства на організованому ринку
- •1.3. Роль і функції біржі в процесі руху ресурсів підприємства
- •1.5. Ключові положення статуту та правил біржі.
- •1.6. Умови участі у біржі та права учасника
- •1.7. Структура біржі та її підрозділів
- •Третейський збір сплачується у гривнях та обчислюється в залежності від ціни позову відповідно до таблиці (приклад Вінницької товарної універсальної біржі):
- •Запитаний для самоперевірки
- •Тема 2.
- •Заявка підприємства-клієнта, тип, форма та строк її дії.
- •2.1. Заявка підприємства — клієнта, тин, форма та строк її дії
- •2.2. Класифікація типів наказів замовника за порядком та ціною виконаний
- •2.3. Функції та спеціалізацій контор і брокерів на певних операціях
- •2.4. Інтернет-брокерське обслуговування та його проведення
- •Тема 3.
- •Технологія проведення біржових торгів.
- •Учасники біржової сесії.
- •Торгова або біржова сесія. Порядок ведення торгів. Правила зняття товарів з торгів.
- •3.1. Технологія проведений біржових торгів
- •3,2. Учасники біржової сесії
- •3.3. Біржовий товар, у т.Ч. Валюта та фінансові ресурси
- •3.4. Процедура л істин ту на фондовій біржі
- •3.5. Торгова або біржова сесія. Порядок ведення торгів. Правила зняття товарів з торгів
- •Тема 4.
- •4.Ї. Класифікація біржових договорів
- •4.2, Форвардні та єнотові угоди, у т.Ч. Угоди на реальний товар з негайним постачанням
- •4.3. Угоди на термін (ф'ючерси)
- •4.4. Угоди з премій (ояціони)
- •4.5. Табличний та графічний аналіз формування доходів опціонів кол і пут
- •Тема 5.
- •5.1. Види біржових операцій та цін при угодах
- •5.2. Реєстрація та оформлення угод. Умови угоди, що підлягають висвітленню
- •5.3. Оплата ї поставка біржових активів
- •5.4. Кліринг як форма безготівкового погашення біржових зобов'язання. Види взаємозаліків, у т.Ч. Безперервне залікове виконання
- •5.5, Чартинг поведінки біржових цін, у т.Ч. Методом барів, японських свічок та профілю ринку
- •Дні біржової торгівлі
- •Тема 6.
- •6.1. Види біржових цін, принципи і умови їх виникнення
- •6.2, Форми цінової політики продавців
- •6.3. Суть та правила біржового котирування цін
- •Тема 7.
- •7.1. Засоби поточного спостереження за біржовою кон'юнктурою
- •7.2. Методи прогнозування напряму розвитку біржової кон'юнктури
- •7,3. Терміни для означення стану біржової кон'юнктури
- •8.1. Специфічні видатки підприємства при роботі з біржовими активами
- •1) Тарифи на операції з цінними паперами торговця tob иУкрпромбанк" для юридичних осіб:
- •2) Тарифи на брокерські послуги при операціях з цінними
- •3) Біржові тарифи селт уфб
- •2. Режим спостерігача:
- •8.2. Облік операцій підприємства на біржі
- •8.3. Розрахунок ефективності біржових операцій підприємства
- •Основні джерела
- •Додаткова література
1.3. Роль і функції біржі в процесі руху ресурсів підприємства
Біржа відіграє на оптовому ринку роль компасу, навідника. Завдяки їй кожний інвестор знаходить у достатньому обсязі ті активи, які шукає. А весь потік заощаджень плине до тих компаній, чиї фінансові інструменти котируються високо. Гроші ж оптових покупців потрапляють до визнаних, відомих постачальників.
Щодо ролі біржі, то її робота має такі складники:
1. Організація біржової торгівлі; 2. Формування лістингу та складу учасників торгів; 3. Доторговельне обслуговування; 4. ГТІ-сляторговельие обслуговування; 5. Нагляд за біржовою діяльністю; 6. Автоматизація біржових процесів.
Основними функціями бірж як організаторів торгів є:
а) зосередження (концентрація) попиту і пропозиції в єдино- му місці (за певною поштовою чи електронною адресою); Наче збільшувальне скло, що концентрує світло, біржа теж збирає, фо- кусує у певній точці (торговельній, звичайно) бажаючих купити чи продати великі партії товарів.
б) ітеративний (із зворотною корекцією) підбір, визначення, формування ринкових цій на оптові об'єми біржових активів на основі динамічного співвідношення попиту і пропозиції;
в) регулювання оптових потоків товарів, робіт та послуг з урахуванням ринкових законів (це фінансовий аспект логІстич- иих процесів);
г) зближення операторів ринку (продавців і покупців) у часі і просторі (віртуальному чи географічному), у т.ч. поєднання за допомогою строкових угод у єдиній хронологічній точці заготі- вельних і збутових процесів, які технологічно є протилежними сторонами — початком та завершенням виробничого циклу;
д) досягнення максимального наближення товарних цін до зрівноважених, до рівня, який диктується умовами виробництва товарів та існуючою в даний момент кон'юнктурою; біржа є ме- ханізмом, який врівноважує різні тенденції та сприяє згладжу- ванню різких коливань цін.
е) мінімізація комерційного і фінансового ризиків сторін оп- тових угод;
є) прискорення та більш якісне виконання завдань товарообігу з урахуванням світового розподілу праці;
ж) кваліфіковане посередництво між продавцями І покупця- ми;
з) Інформаційне забезпечення учасників товарних ринків, в першу чергу, - даними про кон'юнктуру та оптові ціни.
Допоміжні функції бірж формуються залежно від ступеня розвитку ринкових відносин у країні та рівня державно - правового регулювання біржової діяльності. До допоміжних функцій, насамперед, зараховують: а) уніфікацію та стандартизацію біржових процесів та контрактів; б) арбітраж (досудове вирішення господарських суперечок) між учасниками біржових угод; в) розрахункові операції, в т.ч. на основі клірингу; г) різноманітні консультаційні послуги підприємствам-клієнтам; д) сприяння напов-нюваності державного і місцевого бюджетів.
Особливої уваги заслуговують функції товарних бірж, що виникають у процесі становлення ринкової економіки, у т. ч.: а) формування та існування біржової ціни як індикатора всієї системи оптових цін; б) створення та підтримка нової системи фінансово - господарських зв'язків; в) налагодження і удосконалення децентралізованого, ринкового процесу оптового товарообороту; г) оптимальний розподіл оптових партій товарних ресурсів у просторі і часі; д) стандартизація біржових товарів та послуг; е) створення і підтримка структури виробничих відносин, які породжують конкуренцію між товаровиробниками.
Основні організаційні функції, які покладаються на фондову біржу українською державою;
установлення правил проведення біржових торгів цінними паперами та іншими фінансовими інструментами;
організація та проведення регулярних біржових торгів;
організаційне, технологічне та технічне забезпечення проведення біржових торгів;
установлення процедур ліетингу та делістиигу, допуску до торгівлі на фондовій біржі;
ведення переліку учасників торгів, фіксація оголошених заявок, укладених біржових угод та контроль за виконанням біржових контрактів;
ведення переліку цінних паперів та інших фінансових інструментів, унесених до біржового списку;
[
обмін інформацією з депозитарними та розрахунково -кліринговими установами для забезпечення виконання біржових контрактів;
зберігання документів щодо укладення біржових угод І виконання біржових контрактів у депозитарній системі;
здійснення діяльності з проведення клірингу та розрахунків за договорами щодо похідних (деривативів), які укладаються на організаторі торгівлі;
здійснення контролю за дотриманням учасниками фондової біржі та іншими особами, які мають право брати участь у біржових торгах, правил торгівлі;
відповідне реагування на виявлені порушення і здійснення фінансового моніторингу;
надання інформаційних послуг та оприлюднення інформації.
Фондова біржа виконує такі фінансово-екон омічн і функції, а) забезпечення переливу капіталу між галузями національної економіки з метою її своєчасної структурної перебудови; б) забезпечення доступу вільного капіталу (збережень) суб'єктів господарювання (у т.ч. зовнішніх, тобто закордонних інвесторів) до інвестування виробничої та соціальної сфери; в) мобілізації і високої концентрації (акумулювання) тимчасово вільних грошових накопичень та заощаджень шляхом продажу цінних паперів на первинному та вторинному біржовому фондовому ринку; г) залучення суб'єктами господарювання необхідного капіталу шляхом емітування цінних паперів та подальшого їх розміщення на фондовій біржі; д) кредитування і фінансування приватного сектора та держави шляхом купівлі їх цінних паперів на первинному ринку та перепродажу на вторинному, а також кредитування і фінансування біржових хеджерів та спекулянтів шляхом здійснення угод на вторинному ринку; е) прогностично-інформаційна функція; є) стимулювання позитивної динаміки соціальної структури суспільства шляхом підвищення достатку кожної людини через володіння і вільне розпорядження цінними паперами, а значить -створення психологічної готовності до суспільної стабільності.
ї .4. Класифікаційні ознаки та види бірж
Класифікаційні ознаки бірж наступні:
а) види предмета діяльності, у т.ч. за галузевою ознакою;
б) принципи організації (роль держави);
в) правовий стан (статус біржі);
г) форми участі відвідувачів у біржових торгах;
За видом предмети діяльності в Україні розрізняють такі види бірж: товарно-сировиниІ, фондові (фінансових Інструментів), валютні, нерухомості. Можливий розвиток фрахтових та страхових бірж. За галузевою ознакою особливо відзначається група аграрних бірж, через які в Україні реалізуються здебільшого зернові, олійні культури та продукти їх переробки, цукор.
За принципами організації біржі поділяються на прилюдно-правові і приватноправові.
Прилюдно-правові (державні) є, наприклад, у Росії. Учасником такої біржі може бути будь-яке підприємство, яке занесене у торговельний реєстр та яке має певний торговельний оборот.
Приватно-правові біржі - характерні для Англії і СЕНА, але наявні І в Україні. Мають більш замкнутий характер, є доступ тільки вузького кола осіб, які входять у біржову корпорацію.
Щодо правового стану бірж, то в Україні товарно - сировинні біржі та біржі нерухомості є різноманітними за правовим статусом, фондові - дозволені тільки у формі відкритого акціонерного товариства. У Росії біржі реєструвалися в основному як товариства з обмеженою відповідальністю. Засновників приваблювала можливість реєстрації такої організаційно - господарської форми у місцевих установах влади.
За формою участі відвідувачів у торгах біржі поділяються на відкриті і закриті.
На відкритих біржах безпосередню участь у торгах беруть усі бажаючі, які сплатили вхідний збір (таксу). На закритих біржах участь у торгах можуть брати тільки власники або орендатори брокерських місць. В Україні біржі звичайно закриті.
Згідно зі ст. 279 Господарського кодексу України товарна біржа є особливим суб'єктом господарювання, який надає послуги в укладенні біржових угод, виявленні попиту і пропозиції на оптові партії товарів, товарних цін, вивчає, упорядковує товарообіг і сприяє пов'язаним з ним торговельним операціям.
Товарна біржа є юридичною особою, діє на засадах самоврядування і господарської самостійності, має відокремлене маймо, самостійний баланс, рахунки в установах банку, печатку зі своїм найменуванням.
Товарна біржа створюється на основі добровільного об'єднання заінтересованих суб'єктів господарювання. Засновниками і учасниками товарної біржі не можуть бути установи державної влади та місцевого самоврядування, а також державні і комунальні підприємства, установи та організації, що повністю або частково утримуються за рахунок Державного бюджету України або місцевих бюджетів.
Заснування товарної біржі здійснюється шляхом укладення засновниками угоди, яка визначає порядок її створення, склад засновників, їх обов'язки, розмір і строки сплати пайових, вступних та періодичних внесків. Засновники сплачують пайовий внесок.
Товарна біржа не займається комерційним посередництвом і не має на меті одержання прибутку, здійснює свою діяльність за принципами рівноправності учасників біржових торгів, прилюдного проведення біржових торгів, застосування вільних (ринкових) цін. Згідно з Законом України «Про біржу» товарна біржа є організацією, що об'єднує юридичних та фізичних осіб, які здійснюють виробничу та комерційну діяльність І мають на меті надання послуг в укладенні біржових угод, виявлені товарних цій, попиту та пропозиції на товари, вивчення, впорядкування та спрощення товарообороту і пов'язаних з ним торговельних операцій.
Товарна біржа в Україні мас право:
Встановлювати обов'язкові для всіх учасників торгів правила біржової торгівлі та біржового арбітражу;
Встановлювати вступні та періодичні внески для учасників біржі, розмір плати за послуги, що надаються біржею;
Встановлювати і стягувати відповідно до статуту біржі плату за реєстрацію угод на біржі, а також санкції за порушення статуту біржі та біржових правил;
Зупиняти на деякий час біржову торгівлю, якщо ціни біржових угод протягом дня відхилялися більше, ніж на визначений біржовим комітетом (радою біржі) розмір; Денна амплітуда — допустимий діапазон коливань цін за день, який складається з дозволеного ліміту зміни цін (у порівнянні з учорашньою) у сторону підвищення та у сторону падіння. Наприклад, на Болгарській фондовій біржі щоденний ліміт зміни ціни на сегментах офіційного ринку -плюс/мінус 15% від середньої ціни певної акції впродовж попередньої торгової сесії.
В Україні біржі ще закривались у зв'язку з певними політичними подіями. Наприклад, під час «помаранчевої» революції з 22 листопада по 1 грудня 2004 р. на фондовій біржі ПФТС були призупинені торги, тому що почалося масове зняття торговцями котировок та падіння цін по всіх паперах.
Створювати підрозділи біржі та затверджувати положення про них;
Засновувати арбітражні комісії для вирішення спорів у торгівельних угодах;
Розробляти з урахуванням державних стандартів власні стандарти І типові контракти;
Укладати угоди з іншими біржами, мати своїх представників на біржах, у тому числі розташованих за межами України;
Видавати біржові бюлетені, довідники та інші Інформаційні і рекламні видання;
Відповідно до нормативних актів Комісії з цінних паперів і бірж США біржа позбулася свого статусу некомерційного партнерства і може заробляти прибуток. Під біржею відповідні документи США розуміють будь-яку організацію, асоціацію або групу людей, яка: зводить один з одним ордери (заявки) на цінні папери чи інші біржові активи від великої кількості продавців і покупців; використовує заздалегідь установлені, без права стороннього втручання, методи чи алгоритми, відповідно до яких заявки взаємодіють і виконуються; передбачає згоду покупців і продавців, що ввели такі ордери (розпорядження) з умовами торгівлі і правилами обробки.
Згідно з Господарським кодексом України товарна біржа зобов'язана: а) створювати умови для проведення біржової торгівлі, б) регулювати біржові операції, в) надавати учасникам і відвідувачам біржі організаційні, інформаційні та інші послуги, г) забезпечувати збір, обробку і розповсюдження інформації, що стосується кон'юнктури ринку.
На біржі виникають оптові ціни, які базуються на обробці брокерами великого масиву фінансово - господарської інформації. Тому канали надходження зовнішньої інформації, прямий і зворотній зв'язок торговельної зали з рештою світу має виключне значення. Брокери чи інші учасники торгів мають оперативно отримувати ордери (накази) від підприємств-клієнт і в та повідомляти про укладені угоди і поточну Інформацію про кон'юнктуру, що складається, можливі сценарії подальшого розвитку цінових подій на майданчику та іи. У зв'язку з цим на біржі повинна бути могутня (або хоча б достатня) система телекомунІкацІй - мережа Інтернет, телефони, електронно - модемний зв'язок та Ін.
Ця проблема стала менш гострою в умовах масової появи мобільних телефонів, але можливість стаціонарного зв'язку з торговельної зали необхідно все ж забезпечувати. До обладнання операційної зали в сучасний період входять, як правило, дисплеї і вІдеомонітори, на яких з'являються повідомлення Інформаційних агентств про найрізноманітніші події, що можуть вплинути на торгівлю.
Існує інформаційне табло, яке звичайно виготовлене на базі світодІодних елементів Індикації (матрицях або одиничних світо-діодів) червоного або зеленого кольорів чи двокольорове і знаходиться у центрі зали, щоби кожний учасник торгів у будь-який момент міг отримати необхідну Інформацію про угоди біржового дня. На це табло постійно надходить інформація з реєстраційного відділу, відділу Інформації та реклами і від учасників торгів. З'являється як алфавітно - цифрова, так і графічна інформація з виділенням окремих сегментів кольором, миготінням, підкресленням, вміщенням у рамку, забарвленням та ін.
Оснащення сучасної біржі візуальними засобами обов'язкове. Для відображення нестандартної інформації на Українській міжбанківській валютній біржі, наприклад, встановили плазмовий екран 4,8 х 1,2 м та з високою роздільною здатністю по горизонталі - 768 х І 92 точки, інформація легко зчитується з будь — якого місця у залі.
В Україні існує такий вид бірж, як акредитовані. Акредитовані біржі — товарні біржі, яким надано уповноваженою державпою установою дозвіл про їх відповідність щодо надання послуг з укладення біржових угод купівлі - продажу зерна та продуктів його переробки.
Вимоги для бірж весь час змінюються. Наприклад, біржа вважається відповідною державним вимогам (для проведення операцій щодо зерна та ін.) за умов:
Відповідності установчих документів Закону України "Про товарну біржу" та відсутності заборгованості перед державою, загальними та спеціальними фондами.
Наявності відокремленого приміщення для персоналу біржі, який забезпечує її функціонування (не менше 40 кв м корисної площі), та приміщення для проведення торгів не менше як 100 кв м, обладнаного електронним табло або іншими засобами оперативного висвітлення біржової інформації.
3.Наявності не менше 5 ліній міського та міжміського телефонного зв'язку.
Наявності власних та прирівняних до них коштів не менше 100 тис грн.
Наявності не менше 10 осіб, що є учасниками біржі.
Наявності електронної пошти та інших технічних і електронних засобів (власних або прирівняних).
Наявності біржових установ управління і контролю.
8.Термін роботи біржі з сільськогосподарською продукцією та продовольством - не менше 1 року. Мінімальний обсяг реалізації сільськогосподарської продукції і продовольства має скласти не менше 10% від загального обсягу річного товарообороту. Крім того, міністерством економіки та з питань європейської інтеграції України періодично проводиться спеціалізований конкурс з визначення біржі, на базі якої проводитимуться аукціони з продажу нафти та газового конденсату (природного газу). Конкурсні позиції оцінюються з урахуванням таких критеріїв: 1) наявність торговельно - операційних залів та допоміжних приміщень (конференц - зал, гардероб тощо); 2) обладнання робочих місць учасників торгів; 3) досвід роботи на ринку; 4) вартість послуг біржі; 5) наявність технічних засобів: електронне табло; телефонний зв'язок; електрони о-мод ємний зв'язок; власна сторінка в Інтернеті.
Фондові біржі - спеціалізовані установи, які створюють умови для постійно діючої централізованої торгівлі цінними паперами шляхом об'єднання попиту, пропозицій на них, надання місця та системи засобів як для первинного, так і для вторинного обігу цінних паперів. Фондова біржа - один з видів бірж - є організаційно оформленим постійно діючим ринком, на якому здійснюється торгівля цінними паперами. Згідно з Законом від 23.02.06. "Про цінні папери І фондовий рийок" фондова біржа утворюється та діє в організаційно - правовій формі товариства (крім повного, командитного товариства і товариства з додатковою відповідальністю) або дочірнього підприємства об'єднання торговців цінними паперами.
Це відкрите чи закрите акціонерне товариство або товариство з обмеженою відповідальністю яке створює організаційні, технологічні, Інформаційні, правові та інші умови для збирання та поширення інформації стосовно попиту І пропозицій, проведення регулярних торгів фінансовими Інструментами за встановленими правилами, централізованого укладення і виконання договорів щодо фінансових інструментів, у тому числі здійснення клірингу і розрахунків за ними та розв'язання спорів між учасниками цього організатора торгівлі.
Фондова біржа як організатор торгівлі повинна дотримуватися таких вимог:
розмір власного капіталу фондової біржі, що повинен підтримуватися, не може бути меншим ніж 3 млн грн, а для фондової біржі, яка здійснює кліринг та розрахунки за договорами щодо похідних (деривати в і в), — меншим ніж 6 млн грн;
одному торговцеві цінними паперами не може належати більше 5% статутного фонду (капіталу) фондової біржі;
активи фондової біржі не можуть бути сформовані недержавними цінними паперами, крім акцій депозитарію;
частка середньострокових та довгострокових державних цінних паперів в активах фондової біржі не може перевищувати 30%;
частка однієї фондової біржі у статутному фонді (капіталі) зберігана не може перевищувати 5%;
частка фондової біржі у статутному фонді (капіталі) реєстратора не може перевищувати 10%;
прибуток фондової біржі має спрямовуватися на її розвиток та не підлягає розподілу між її засновниками (учасниками);
фондова біржа повинна мати у власності або користуванні приміщення, яке повністю відокремлене від приміщень інших юридичних осіб;
фондова біржа повинна забезпечувати своєчасне інформування про проведення торгів цінними паперами та доступ до торгів під час їх проведення державного представника Державної комісії по цінних паперах і фондовому ринку (ДКЦПФР), створення сприятливих умов для його присутності на торгах або забезпечення такого доступу через окремий канал у режимі ои-лайн;
для проведення торгів фондова біржа повинна мати торговельну (операційну) залу, обладнану системою звукопідсилення та системою візуального відображення, які відповідно до технології організації торгів повинні відображати хід торгів (поточну інформацію) та їх результати;
для забезпечення проведення торгів фондова біржа повинна створити автоматизовані робочі місця у торговельному (операційному) залі в кількості не менше 10;
за підсумками кожного фінансового року власний капітал фондової біржі не може бути меншим за зареєстрований розмір статутного фонду (капіталу) цієї біржі;
фондова біржа повинна дотримуватися вимог нормативно правових актів ДКЦПФР, які регулюють питання провадження професійної діяльності з організації торгівлі на фондовому ринку;
кількість учасників фондової біржі, а у разі створення фондової біржі у формі дочірнього підприємства - об'єднання торговців цінними паперами - кількість учасників такого об'єднання не може бути менше 20.
керівні посади та фахівці фондової біржі повинні відповідати кваліфікаційним вимогам, встановленим для видачі відповідних сертифікатів;
У разі виникнення на фондовій біржі факту зменшення необхідної кількості сертифікованих керівних посадових осіб та фахівців така біржа повинна відновити потрібну кількість протягом трьох місяців;
• для філії або іншого відокремленого підрозділу біржі в процесі провадження діяльності кількість сертиф і кованих фахівців повинна становити не менше трьох ( у тому числі - керівні посадові особи).
Підкреслимо І повторимо, що біржа може бути створена не менше як 20-ма засновниками-торговця ми цінними паперами, які мають дозвіл (ліцензію) на здійснення професійної діяльності на фондовому рийку, у т.ч. комерційної І КОМІСІЙНОЇ діяльності по цінних паперах або їх об'єднаннях, що налічує не менше ніж двадцять торговців цінними паперами. Частка одного торговця не може бути більшою ніж п'ять відсотків статутного капіталу фондової біржі. Торговець цінними паперами повинен мати ліцензію на здійснення професійної діяльності на ринку цінних паперів, а саме діяльності по випуску та обігу цінних паперів.
Діяльність фондової біржі як організатора торгівлі тимчасово зупиняється Державною комісією з цінних паперів та фондового ринку у разі, коли кількість її учасників стала менше ніж двадцять і якщо фондову біржу утворено у формі дочірнього підприємства - об'єднання торговців цінними паперами - і їх стало менше ніж двадцять - теж. Якщо протягом шести місяців прийняття нових учасників не відбулося, діяльність фондової біржі припиняється.