2. Інвестиції, їх зміст і класифікація. Перетворення капіталу в інвестиції.

Зазначимо, що капітал як самозростаюча вартість реалізується в процесі розширеного відтворення, матеріальною основою якого є накопичення. Накопичення капіталу – це прирощення грошових і матеріальних коштів, необхідних для розширення масштабів відтворення. Джерелом накопичення капіталу є додаткова вартість. Отже, накопичення капіталу – це капіталізація додаткової вартості.

Накопичення капіталу залежить від наступних факторів:

- Розміру прибутку

- Розподілу прибутку на фонд споживання і фонд накопичення

- Продуктивності праці

- Величини капіталу,

- Економії засобів виробництва.

Основними формами накопичення капіталу є:

1. Концентрація капіталу - збільшення індивідуальних капіталів шляхом перетворення частини додаткової вартості в капітал, тобто збільшення капіталу за рахунок зростання прибутку.

2. Централізація капіталу - збільшення розмірів капіталу шляхом добровільного або примусового об'єднання, злиття індивідуальних капіталів двох або більше підприємців, а також шляхом поглинання одного капіталу іншим. На основі концентрації і централізації капіталу відбувається процес концентрації виробництва, тобто його укрупнення. Параметрами даного процесу є кількість використовуваних ресурсів і кількість продукції.

Поняття інвестиції має кілька значень. Найбільш загальним визначенням можна вважати визначення інвестицій як використання грошей з метою отримання доходу або нарощування капіталу. Всі види майнових та інтелектуальних цінностей, які вкладені в об'єкти підприємницької та інших видів діяльності з метою отримання прибутку або досягнення соціального ефекту, є інвестиціями.

Інвестиції (лат. investice облачати) – це довгострокові вкладення капіталу в економіку. Інвестиції використовуються на купівлю засобів виробництва: устаткування, машин, землі. Витрати на ці елементи виробництва окупаються не відразу, а протягом багатьох років, тому інвестиції носять довгостроковий характер. Валові інвестиції це вся сума витрат на капітал. Вони складаються з амортизаційних відрахувань і додаткових вкладень у виробництво за рахунок прибутку. Чисті інвестиції являють собою валові інвестиції за мінусом амортизаційних відрахувань.

За рахунок амортизаційних відрахувань відбувається тільки відшкодування вкладеного у виробництво капіталу. Тому економічне зростання відбувається тільки тоді, коли валові інвестиції перевищують амортизаційні відрахування, тобто мають місце позитивні чисті інвестиції. Економічний спад характеризується негативними чистими інвестиціями. Це відбувається тоді, коли валові інвестиції менше суми амортизаційних відрахувань. При рівності валових інвестицій амортизаційним відрахуванням економіка носить статичний характер.

Рівень інвестицій залежить від таких елементів, як розвиток техніки, стабільність у політиці та економіці, величина державних податків і витрат, законодавчих заходів і т. д. Мінливість факторів, що впливають на рівень інвестицій, забезпечує нестійкість рівня інвестицій. Зростання інвестицій веде до послідовного, наростаючому підвищенню витрат на всі елементи виробництва (зарплату, машини, обладнання, сировина), тим самим інвестиційні витрати викликають нескінченний ланцюг вторинних споживчих витрат.

У свою чергу високий рівень витрат на споживання забезпечує високий рівень інвестування, у зв’язку з тим, що він створює передумови для отримання інвестиційного капіталу. Цю закономірність взаємодії споживання та інвестиційних витрат називають «парадоксом заощадливості». Вихід з депресії полягає тому не в тому, щоб скоротити рівень доходів і споживання, а навпаки, у підвищенні рівня споживання, що створює імпульс для попиту, далі - зростання виробництва і, відповідно, підвищення рівня інвестицій і зайнятості.

Таким чином при визначенні категорії «інвестиції», мова йде не просто про гроші, а про гроші, які є грошовою формою кругообігу капіталу, тобто інвестиційним капіталом. Інвестиційний капітал формується з двох джерел: власних заощаджень підприємств і позикових заощаджень (вільних грошових коштів населення, банків, підприємств). Позикові заощадження перетворюються на інвестиції через механізм фінансового ринку через систему кредитних установ, комерційних банків, інвестиційних компаній і фондів. Велику роль у сучасному світі відіграє участь в інвестуванні держави через систему держзамовлень, забезпечення належного рівня процентної ставки на кредит, безпосереднього вкладення капіталу в інвестиції. Але вільні грошові кошти не є інвестиціями. Вони перетворюються на інвестиції в руках тих, хто витрачає їх на купівлю елементів виробництва, яке приносить дохід, тобто перетворює в реальні активи.

Реальні активи – це економічні ресурси фірми: основний і оборотний капітал, нематеріальні засоби, що використовуються для виробничої діяльності з метою отримання доходу. Власні накопичення, переходячи в реальні активи, прямо перетворюються на інвестиції. Чужі вільні грошові кошти (заощадження) перетворюють на інвестиції через ринок капіталу, в першу чергу, через фондовий ринок.

Об'єктами інвестування можуть бути реальні інвестиційні проекти, об'єкти нерухомості та різноманітні фінансові інструменти. Фінансові інструменти, як об'єкти інвестування, - це різні типи фінансових зобов'язань: депозитні вклади в банку; цінні папери (облігації, акції, опціони, тощо). Отже, поняття інвестиції вживають для позначення: вкладання коштів, інтелектуальних цінностей, в реальні активи, тобто у виробництво; вкладення коштів у фінансові інструменти, тобто купівля цінних паперів. Співвідношення власних і позичених джерел фінансування інвестицій називається фінансовим левериджем.

Капітал, як відомо, має три функціональні форми: грошову, продуктивну і товарну (Г-П-Т). Розглянемо грошову форму, яка розкриває процес кругообігу капіталу. Щоб розширити виробництво, тобто здійснити нові інвестиції, підприємство (підприємець) змушений знаходити додаткові кошти, які називаються інвестиційним капіталом. Витрачається інвестиційний капітал на купівлю робочої сили, знарядь праці та інших елементів виробництва. У політекономії інвестиційний капітал називається грошовим. Інвестиційний капітал надходить з двох джерел: власних заощаджень підприємств і чужих заощаджень.

Власні заощадження – це нерозподілений прибуток і амортизаційні відрахування, а чужі – це тимчасово "вільні" кошти інших підприємств, уряду і населення. Розглянемо чужі заощадження як об'єкт операцій з цінними паперами. Заощадження перетворюються на інвестиції, як тільки вони потрапляють до рук тих, хто витрачає їх на купівлю елементів виробництва. Таке перетворення може бути прямим і непрямим. Наприклад, заощадження прямо перетворюються на інвестиції, коли фізична особа (сім'я) купує будинок, використовуючи для цього власний вкладу банку, або уряд будує дорогу, або підприємство вкладає власний нерозподілений прибуток у нові потужності. Цілком зрозуміло, що прямо перетворюватися на інвестиції можуть тільки власні заощадження, чужі повинні пройти непрямий шлях, що лежить через фінансовий ринок капіталу.

Класифікація інвестицій з точки зору споживачів інвестиційних ресурсів, випуск цінних паперів має також певні переваги перед банківськими кредитами. У них (споживачів капіталу) з'являється можливість залучати грошові кошти багатьох постачальників капіталу і збирати необхідні великі суми. Крім того, кошти можуть бути залучені на більш тривалий термін, іноді на необмежений час, якщо мова йде про випуск акцій. Отже, ринок банківських кредитів і ринок цінних паперів в сучасних умовах стають необхідними ланками інвестиційного процесу, основними каналами, по яких заощадження перетворюються на інвестиції і використовуються для розвитку виробництва. Залежно від об'єктів вкладення капіталу виділяють реальні і фінансові інвестиції. Під реальними інвестиціями розуміється вкладення коштів (капіталу) у створення реальних активів (як матеріальних, так і нематеріальних), пов'язаних із здійсненням операційної діяльності економічних суб'єктів, вирішенням їх соціально-економічних проблем. Під фінансовими інвестиціями розуміється вкладення капіталу в різні фінансові інструменти, насамперед у цінні папери. Фінансові інвестиції або мають спекулятивний характер, або орієнтовані на довгострокові вкладення. Формами фінансових інвестицій є вкладення в пайові і в боргові цінні папери, а також депозитні банківські вклади.

 Спекулятивні фінансові інвестиції орієнтовані на отримання інвестором бажаного інвестиційного доходу в конкретному періоді часу. Фінансові інвестиції, орієнтовані на довгострокові вкладення, як правило, переслідують стратегічні цілі інвестора, пов'язані з участю в управлінні об'єкта, в який вкладаються капітали. Реальні інвестиції, у свою чергу, поділяють на матеріальні (речові) та нематеріальні (потенційні). Потенційні інвестиції використовуються для отримання нематеріальних благ. Зокрема вони спрямовуються на підвищення кваліфікації персоналу, проведення науково-дослідних і дослідно-конструкторських робіт, отримання товарного знака (марки) і т. п. Матеріальні інвестиції передбачають вкладення перш за все в засоби виробництва. Їх, у свою чергу, можна поділити на:

• стратегічні інвестиції,

• базові інвестиції,

• поточні інвестиції;

• новаційні інвестиції.

Призначення цих інвестицій та їх роль у нарощуванні виробничого потенціалу різні. Стратегічні інвестиції – це інвестиції, спрямовані на створення нових підприємств, нових виробництв або придбання цілісних майнових комплексів у іншій сфері діяльності, в інших регіонах і т. п.

Базові інвестиції – це інвестиції, спрямовані на розширення діючих підприємств, створення нових підприємств і виробництв в тій же, що і раніше сфері діяльності, тому ж регіоні і т. ін. Поточні інвестиції покликані підтримувати відтворювальний процес і пов'язані з вкладеннями із заміни основних засобів, проведення різних видів капітального ремонту з поповненням запасів матеріальних і оборотних активів.

Новаційні інвестиції можна поділити на дві групи: (а) інвестиції в модернізацію підприємства, в тому числі в технічне переоснащення відповідно до вимог ринку, і (б) інвестиції із забезпечення безпеки в широкому сенсі слова. Йдеться про інвестиції, пов'язані з включенням до складу підприємства технологічних структур, що гарантують безперебійне та ефективне забезпечення виробництва необхідними сировиною, комплектуючими, обслуговуванням технологічного виробництва (ремонт, наладка, розробка технічної документації і т. п.). Для кожного з виділених видів, типів інвестицій характерні свої рівні ризику. Так, наприклад, серед матеріальних інвестицій найбільш високий рівень ризику характерний для інвестицій зі створення нових підприємств, виробництв і найменший рівень - для поточних інвестицій. 

Залежність між типом інвестицій і рівнем їх ризику насамперед визначається можливістю прогнозу стану зовнішнього для інвестора середовища після завершення інвестицій. У нашому випадку створення нових підприємств, нових виробництв, як правило, пов'язано з освоєнням, випуском нових видів продукції (послуг) для ринку. Проте поведінку ринку на перспективу важко передбачати, оскільки вона характеризується високим ступенем невизначеності. У той же час підвищення ефективності існуючого виробництва за допомогою поточних інвестицій, як правило, пов'язано з мінімальними небезпеками негативних наслідків для інвесторів. За характером участі інвестора в інвестиційному процесі інвестиції поділяються на прямі і непрямі (опосередковані). Прямі інвестиції передбачають пряме, безпосереднє участь інвестора у вкладенні капіталу в конкретний об'єкт інвестування, будь то придбання реальних активів, або вкладення капіталу в статутні фонди організації. Непрямі (опосередковані) інвестиції передбачають вкладення капітала інвестора в об'єкти інвестування через фінансових посередників (інституціональних інвесторів) за допомогою придбання різних фінансових інструментів.

 В економічній літературі часто можна зустріти поділ інвестицій на прямі і портфельні. При цьому під прямими інвестиціями розуміють безпосереднє вкладення коштів у виробництво, придбання реальних активів. Портфельні інвестиції здійснюються у формі покупки цінних паперів. Таке трактування прямих і портфельних інвестицій хоча і є досить поширеним, але вона не цілком коректне. Якщо не врахувати деяких нюансів, то тут прямі інвестиції по суті ототожнюються з реальними інвестиціями, а портфельні – з фінансовими. Насправді портфельні інвестиції являють собою диверсифікацію вкладень капіталу інвестора в різні об'єкти інвестування і насамперед у різні фінансові інструменти. Об'єктами портфельного інвестування, як правило, виступають різні цінні папери, банківські депозитні вклади, іноземна валюта. Відповідно до складу інвестиційного портфеля можуть входити як прямі, так і непрямі опосередковані інвестиції. Прямі та портфельні інвестиції мають різний сенс для інвестора і одержувача інвестицій.