Тема 11 Операции на рынке ценных бумаг

Ценные бумаги играют огромную роль в инвестиционном процессе. С их помощью денежные сбережения физических и юридических лиц превращаются в реальные материальные объекты, оборудование и техно­логию. Каждый вид ценных бумаг занимает определенное место, выполня­ет свою специфическую функцию.

Процесс производства, распределения и потребления товаров и услуг неизбежно сопровождается тем, что у ряда предприятий сферы бизнеса и у некоторых слоев населения образуются временно свободные денежные сред­ства. В то же время другие предприятия испытывают нехватку денежных средств для осуществления своих коммерческих программ. Нуждается в дополнительных денежных средствах и определенная часть населения. В результате возникает финансовый рынок, где деньги совершают свое са­мостоятельное движение независимо от движения товаров и услуг. Собст­венники денежных средств выступают здесь в качестве продавцов (постав­щиков капитала), а нуждающиеся в денежных средствах — в качестве поку­пателей (потребителей капитала).

В зависимости от того, каким образом осуществляется передача де­нежных средств от поставщиков к потребителям, финансовый рынок можно разделить на две части. Одна часть — это рынок банковских кредитов. Банки аккумулируют временно свободные средства юридичес­ких и физических лиц, выплачивая за привлеченные средства опреде­ленный процент, а затем предоставляют кредиты заемщикам под более высокий процент. Таким образом, процесс движения денег от их собственника к заемщику опосредуется банком.

Во многих случаях такой способ передачи денежных средств отвеча­ет интересам владельца денег, так как, хотя последний и получает от банка более низкий процент, но тем самым он перекладывает риск не­возврата денег заемщиком на банк. Помимо надежности банковские вклады являются высоколиквидными, так как вкладчик может легко забрать свои средства. Кроме того, вложения денежных средств в банки, являются доступными даже для самых мелких вкладчиков.

Однако банк выплачивает вкладчикам более низкий процент по срав­нению с тем, который берет со своих заемщиков, поэтому вполне ес­тественным является стремление поставщиков капитала вступать в отно­шения непосредственно с заемщиками.

Что касается потребителей капитала (заемщиков), то им также порой выгоднее вступать в отношения непосредственно с поставщиками капитала. Дело в том, что получение банковского кредита часто сопряжено с большими трудностями.

Получение долгосрочного кредита — дело еще более сложное. Банки часто не в состоянии предоставить кредит на тот срок, в котором нужда­ется заемщик. У банка может не быть и требуемой суммы кредита, необ­ходимой заемщику для осуществления крупных проектов. Все это за­ставляет потребителей капитала использовать другой способ привлече­ния денежных средств — выпуск ценных бумаг. Тем самым у них появ­ляется возможность привлекать денежные средства многих поставщиков капитала, собирать большие суммы и на более длительный срок, иногда на неограниченное время, если речь идет о выпуске акций.

Следовательно, выпуск ценных бумаг в определенных обстоятельст­вах отвечает интересам и поставщиков, и потребителей капитала. Пере­дача денежных средств от собственников капитала к лицам, нуждаю­щимся в нем, осуществляется на рынке ценных бумаг, который является второй составной частью финансового рынка.

Цель рынка ценных бумаг – аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, то есть осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

Курсовая стоимость акции определяется как:

Ца = Дивиденд / Ссудный процент х 100%

Балансовая стоимость акции определяется как частное от деления стоимости чистых активов компании на количество выпущенных акций, находящихся в обращении.

Чистые активы – это стоимость активов компании за вычетом нематериальных активов, суммы всех долгов и номинальной стоимости привилегированных акций.

Размер дисконта определяется по формуле:

Где Д – дисконт по векселю,

Р – номинальная стоимость векселя,

i – простая учетная ставка по векселю,

t – количество дней, с момента учета векселя до конца срока векселя,

К – количество дней в году.

Задача №1. АО выплатило за прошлый год дивиденды на 1 акцию в размере 12% от номинала акции. Держатели акции рассчитывают, что ежегодный прирост дивиденда составит в текущем году 15%. Уставный капитал составляет 60 млн. рублей, количество акций 60000 штук. Определить размер дивиденда за прошлый год и предполагаемый размер дивиденда за текущий год.

Задача №2. Определить доходность по дисконтной облигации, если срок обращения 300 дней, номинал 8000 рублей, приобретена по рыночному курсу 86,5%.

Задача №3. Акционерное общество с уставным капиталом 10 000 руб. размещает допол­нительные акции в количестве 10 000 штук. Номинал одной акции — 200 руб. Акции раз­мещаются по цене 400 руб. Часть акционеров воспользовались правом преимущественно­го выкупа по льготной цене, которая на 5% ниже, чем цена размещения. Всего таким образом было выкуплено 10% выпуска. По итогам размещения оказалось, что 10% акций не были приобретены инвесторами, их пришлось аннулировать. Рассчитайте величину привлеченных средств путем размещения акций и величину уставного капитала общества по результатам размещения. Какова величина эмиссионного дохода эмитента?

Задача №4. Акционерное общество «X» имеет оплаченный уставный капитал в размере 100 000 руб., который состоит из простых и привилегированных акций, причем обществом выпущено максимально возможное количество привилегированных акций и 25000 простых акций. Фиксированная ставка дивиденда по привилегированным акциям составляет 10%. По итогам финансового года чистая прибыль общества составила 80000 руб., из которых на развитие производства было направлено 40%. Рыночная ставка процента составляет 23%.

Рассчитайте курсовую стоимость обыкновенных акций акционерного общества «X».

Задача №5. Хозяйственная деятельность акционерного общества «XXX», уставный ка­питал которого разделен на 100 000 обыкновенных акций, характеризуется следующими данными (табл.8).

Определите балансовую стоимость акций акционерного общества «XXX».

Таблица 8 – Исходные данные, тыс.руб.

Актив		Пассив
Основные средства Долгосрочные финансовые вложения Товарные запасы Расчетный счет Касса Дебиторская задолженность	60000 10000 10000 10000 3000 7000	Уставный капитал Резервный фонд Фонды специального назначения Краткосрочная задолженность Прибыль	50000 1000 10000 30000 9000
Баланс	100000	Баланс	100000

Задача №6. Акционерное общество с уставным капиталом 100000руб. ликвидируется как неплатежеспособное. Обществом были выпущены 10 000 привилегированных акций с номиналом 2 руб. и простые акции с номиналом 5 руб. Ликвидационная стоимость приви­легированных акций по уставу составляет 200%. Найдите ликвидационную стоимость простых и привилегированных акций в случае, если стоимость имущества общества в фактических ценах реализации составляет: А. 200000руб.; Б. 80000руб.

Задача №7. Акционерное общество «УУУ» сформировало свой уставный капитал за счет выпуска простых и привилегированных акций. Всего было выпущено 100 000 обыкновенных акций с номиналом 20 руб., 1000 штук привилегированных акций с номиналом 700 руб. Фиксированный дивиденд по привилегированным акциям состав­ляет 18%. Прибыль акционерного общества после налогообложения составила 1 000 000 руб., из которых по решению общего собрания акционеров 30% было направ­лено на развитие производства. Рассчитайте массу и ставку дивиденда, приходящуюся на одну простую акцию.

Задача №8. Акционерным обществом выпущены и полностью размещены следующие виды ценных бумаг (табл.9):

Таблица 9 – Виды ценных бумаг

Вид ценной бумаги	Номинал, руб.	Количество, шт.
Акции обыкновенные	10	1000000
Акции привилегированные классические	10	100000
Акции привилегированные кумулятивные	20	500

Фиксированная ставка дивиденда по всем видам привилегированных акций составляет 10%. 10000 простых акций находится на балансе акционерного общества. В течение трех предыдущих лет в связи с реконструкцией предприятия дивиденды не выплачивались. По результатам истекшего финансового года чистая прибыль составила 5 000 000 руб. Рас­считайте показатель «доход на акцию».

Задача №9. Г-н Петров имеет вексель на 15000 руб., срок которого 1 июля. Он хочет учесть его 1 марта того же года в банке, простая учетная ставка которого 7%. Какую сумму получит г-н Петров за этот вексель?

Задача №10. Вексель номинальной стоимостью 230000 руб. принят к учёту 5 марта. Срок платежа по векселю 10 мая. Определить величину дисконта, если учётная ставка банка 19%.