- •Тема 1. Методологічні засади інвестиційного аналізу
- •Поняття про інвестиційний проект
- •Суб'єкти інвестиційної діяльності: держава, індивідуальні та інстуціональні інвестори
- •Принципи оцінки ефективності інвестицій
- •Грошовий і ресурсний підходи до виміру витрат і результатів
- •1.5. Загальна схема оцінки ефективності
- •1.6. Оцінка ефективності проекту на різних стадіях його розробки і реалізації
- •Тема 2 . Аналіз техніко-економічного обґрунтування проекту
- •2.1. Поняття техніко-економічного обґрунтування, його зміст, завдання та структура.
- •2.2. Вивчення інвестиційних можливостей.
- •2.3. Попереднє техніко-економічне обґрунтування інвестиційного проекту.
- •2.4. Розробка та зміст техніко-економічного обґрунтування інвестиційного проекту.
- •Тема 3. Аналіз проектно - кошторисної документації
- •3.1. Необхідність, поняття та види проектно-кошторисної продукції
- •3.3. Організація складання проектної документації.
- •3.4. Види кошторисів, їх зміст та порядок складання.
- •Тема 4. Бюджетування та аналіз грошових потоків
- •4.1. Поняття інвестиційного бютжету
- •4.2. Грошовий потік та його види
- •4.3. Концепція вартості грошей у часі, як основа інвестиційних розрахунків
- •4.4. Поняття простого та складного процентів, як основи процесів нарощування та дисконтування
- •4.5. Ануїтет та його значення для оцінки інвестицій
- •Тема 5. Методи оцінювання інвестиційних проектів
- •5.1. Методологічні засади оцінки інвестиційних проектів
- •5.2. Аналіз фінансової спроможності реалізації інвестиційного проекту
- •5.3. Розвиток методичних підходів до оцінки ефективності реальних інвестицій
- •5.4. Основні принципи оцінки ефективності інвестиційного проекту
- •4. Оцінка ефективності інвестицій на основі показника грошового потоку (cash flow).
- •6. Облік чинника часу. При оцінці ефективності інвестиційного проекту враховуються наступні аспекти чинника часу:
- •5.6. Динамічні методи оцінки ефективності інвестицій
- •Тема 6. Оцінювання інвестиційної привабливості проектів
- •6.1. Визначення і види загальної привабливості інвестиційного проекту
- •6.2. Комерційна (фінансова) привабливість інвестиційного проекту
- •6.3. Оцінка сусупільної привабливості інвестиційногог проекту
- •6.4. Оцінка ефективності участі у проекті для підприємств і акціонерів
- •6.5. Оцінка привабливості проекту структурами більш високого рівня
- •6.6. Бюджетна ефективність (привабливість) інвестиційного проеку
- •Тема 7. Урахування ризику і невизначеності інвестиційних проектів
- •7.1. Суть та економісна природа інвестиційних ризиків
- •7.2. Аналітичні підходи і процедури оцінки проектних ризиків
- •7.3. Особливості оцінки ефективності інвестиційного проекту в умовах ризику
- •7.4. Способи мінімізації інвестиційного ризику
- •Тема 8. Оцінювання інвестиційних якостей фінансових інструментів
- •8.1. Цілі та форми фінансових інвестицій, інвестиційні якості цінних паперів
- •8.2. Аналіз та оцінка ефективності операцій з облігаціями
- •8.3. Аналіз і оцінка ефективності інвестиційної діяльності на ринку акцій і похідних фінансових інструментів
- •Тема 9. Аналіз інвестиційного портфеля
- •9.1. Поняття і види інвестиційних портфелів, цілі і завдання їх формування
- •9.2. Формування портфеля фінансових інвестицій
- •9.3. Стратегії управління портфелем фінансових інвестицій
- •9.4. Методика формування портфелю реальних інвестицій
Тема 1. Методологічні засади інвестиційного аналізу
Поняття про інвестиційний проект
Інвестиційний проект — це обмежена за часом цілеспрямована зміна системи зі встановленими вимогами до якості результатів, можливими межами витрат коштів та ресурсів і специфічною організацією з його розробки та реалізації.
Класифікація проектів. Множина бізнес-проектів може класифікуватися за різними ознаками. Очевидно, що наведена нижче схема класифікації не єдина, однак у більшості випадків вона уявляється нам корисною.
Виокремлено такі основи класифікації бізнес-проектів:
* тип проекту — за основними сферами діяльності, в яких здійснюється проект;
* клас проекту — за складом і структурою проекту та його предметною галуззю;
* масштаб проекту — за розмірами самого проекту, кількістю учасників та ступенем впливу на зовнішнє середовище;
* тривалість проекту — за терміном здійснення проекту;
* складність проекту — наприклад, за ступенем фінансової, технічної чи іншої складності;
* вид проекту — за характером предметної галузі проекту.
Суб'єкти інвестиційної діяльності: держава, індивідуальні та інстуціональні інвестори
Держава виступає суб'єктом інвестиційної діяльності через свої інститути, господарські товариства (компанії) та корпорації, фінансово-кредитні установи, інших функціональних учасників. Держава бере участь в інвестиційному процесі як безпосередньо через державний сектор економіки, так і опосередковано, через свої інституції, органи виконавчої влади та місцевого самоврядування, Національний банк, Фонд держмайна, Державний антимонопольний комітет.
Згідно із законодавством України індивідуальними суб'єктами інвестиційного ринку можуть бути фізичні особи — як резиденти, так і нерезиденти (тобто ті, які проживають за межами України).
Серед інституційних інвесторів виокремлюють такі три групи:
Холдингова компанія - являє собою головну компанію будь-якої фінансової імперії, монополії, яка володіє контрольним пакетом акцій дочірніх підприємств і спеціалізується на управлінні тією імперією, яку утворюють ці підприємства разом зі своїми дочірніми підприємствами.
Фінансова група — це об'єднання підприємств, пов'язаних в єдине ціле системою взаємної участі. На відміну від холдингу, фінансова група не має головної фірми, яка спеціалізується на управлінні.
Фінансова компанія — це корпорація, що фінансує обране за певним критерієм, визначене, але досить вузьке коло інших корпорацій і не здійснює диверсифікацію вкладень, яка властива інвестиційній компанії та іншим подібним структурам. Як правило, фінансова компанія (на відміну від
холдингової) не володіє контрольними пакетами акцій корпорацій, що нею фінансуються.
Принципи оцінки ефективності інвестицій
Не дивлячись на істотні відмінності між видами проектів і багатогранністю умов їх реалізації, оцінки ефективності проектів і їх експертиза повинні здійснюватись, на основі єдиних обґрунтованих принципів. їх можна поділити на три групи:
1) методологічні, найбільш загальні, що забезпечують при їх застосуванні раціональну поведінку економічних суб'єктів незалежно від характеру і цілей проекту;
2) методичні, що забезпечують економічну обґрунтованість оцінок ефективності проектів і рішень, що приймаються на їх основі;
3) операційні, дотримання яких полегшить і спростить процедуру оцінок ефективності проектів і забезпечить необхідну точність оцінок.
Склад вказаних груп, що не претендує на повноту, приведений у таблицю 1.1.
Таблиця 1.1 ПРИНЦИПИ ОЦІНКИ ЕФЕКТИВНОСТІ ІНВЕСТИЦІЙ
Методологічні |
Методичні |
Операційні |
1. Вимірність |
1. Порівняння ситуацій "з |
1, Взаємозв'язок параметрів |
2. Порівнянність |
проектом" і "без проекту" |
2. Моделювання |
3. Вигідність |
2. Унікальність |
3. Організаційно-еконо- Організаційно-еконо- |
4. Узгодженість інтересів |
3. Субоптимізація |
мічний механізм реалізації |
5. Платність ресурсів |
4. Некерованість минулого |
проекту |
6. Позитивність і максимум |
5. Динамічність |
4. Багатостадійність оцінки |
ефекту |
6. Тимчасова цінність грошей |
5. Інформаційна і методична |
7. Системність |
7. Неповнота інформації |
синхронність |
8. Комплексність |
8. Структура капіталу. |
6. Симпліфікація |
9. Незаперечність методів |
9. Багатовалютність |
|
Разом з цим існують ще і "специфічні" принципи, а точніше - правила, відповідно до яких здійснюються окремі етапи оцінки, або враховуються окремі специфічні для конкретного проекту обставини. Такі правила, інколи засновані
на практичному досвіді, інколи конкретизують загальні принципи стосовно певної ситуації, а в разі необхідності застосовується при описі відповідних етапів розрахунку.