Тема 5. Анализ эффективности управления оборотным капиталом

Анализ оборотного капитала и его компонентов. Политика предприятия в области оборотного капитала. Риск и уровень оборотного капитала. Прибыль и уровень оборотного капитала. Левосторонние и правосторонние риски, присущие экономическим явлениям. Варианты воздействия на уровни рисков.

Основные причины, определяющие значимость денежных средств, как вида актива. Этапы обращения денежных средств в процессе производственной деятельности предприятия. Длительность производственно-финансового цикла: расчет показателей и факторы, воздействующие на него. Методика оценки денежного потока по трем основным направлениям. Прямой и косвенный методы расчета денежного потока. Последовательность прогнозирования денежного потока. Модель Баумоля и модель Миллера-Орра.

Анализ и управление дебиторской задолженностью и производственными запасами. Оценка динамики, структуры, качества, оборачиваемости дебиторской задолженности. Проблема оптимизации размера производственных запасов. Модели теории управления запасами. Оценка оборачиваемости производственных запасов.

Оценка стратегии финансирования текущих активов. Виды стратегий и балансовые модели управления источниками финансирования.

Тема 6. Анализ цены и структуры капитала предприятия

Необходимость анализа цены и структуры капитала предприятия. Экономическая сущность и характеристики капитала предприятия. Систематизация видов капитала фирмы. Характер движения капитала предприятия в процессе его кругооборота. Основные элементы заемного и собственного капитала.

Анализ эффективности формирования и использования собственного и заемного капитала предприятия. Коэффициентный метод анализа и группы аналитических коэффициентов: оценки движения капитала; деловой активности; структуры капитала; рентабельности капитала. Модель Дюпона. Мультипликативная многофакторная модель оценки влияния факторов на изменение рентабельности заемного капитала фирмы.

Стоимость капитала фирмы. Сферы использования показателя цены капитала. Принципы оценки стоимости капитала. Основные этапы определения средневзвешенной стоимости капитала предприятия. Базовые элементы и расчет стоимости заемного капитала. Базовые элементы и расчет стоимости собственного капитала. Проблемы исчисления общей стоимости капитала. Модель определения цены капитальных активов. Модель дисконтированного потока дивидендов. Особенности оценки обыкновенных акций. Соотношения между риском, ставкой доходности и средневзвешенной стоимостью капитала.

Леверидж и его виды в теории финансов. Оценка операционного левериджа. Финансовый леверидж, определение его уровня и экономическая интерпретация. Оценка производственно-финансового левериджа. Уровень финансового левериджа и финансовый риск.

Финансовая структура и капитализированная структура капитала фирмы. Оптимальная структура капитала предприятия. Различные подходы к структуре капитала. Преимущества заемного капитала. Модель структуры капитала Модильяни-Миллера. Основные положения модели. Определение стоимости фирмы. Модель МM с учетом налогов. Структура капитала и модель оценки капитальных активов. Модель Миллера с учетом особенностей персональных налогов. Другие факторы, воздействующие на структуру капитала.