15. Инвестиционный анализ. Методы оценки инвестиционных проектов: срок окупаемости (pp), расчета учетной нормы прибыли (arr).

Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Причины, обусловливающие необходимость инвестиций, могут быть различны, однако в целом их можно подразделить на три вида:

• обновление имеющейся материально-технической базы;

• наращивание объемов производственной деятельности;

• освоение новых видов деятельности.

Инвестиции – совокупность долговременных затрат финансовых, трудовых и материальных ресурсов с целью увеличения первоначальных накоплений и получения прибыли.

Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов. Методы, используемые в инвестиционном анализе, можно подразделить на две группы:

а) основанные на дисконтированных оценках (учитывающие временную ценность денег);

б) основанные на учетных оценках (не учитывающие временную ценность денег).

Методы определения срока окупаемости (РР) и расчета коэффициента эффективности инвестиций (ARR) относятся к методам, не учитывающим временную ценность денег.

Метод определения срока окупаемости (рр)

Этот метод - один из самых простых и широко распространен в мировой учетно-аналитической практике. Общая формула расчета показателя РР имеет вид:

PP = min n, при котором P_k > IC,

где:

IC - величина исходной инвестиции, которая генерирует в течение n лет годовые доходы в размере P₁, P₂, P₃, … P_n.

Метод расчета коэффициента эффективности инвестиций (arr)

Коэффициент эффективности инвестиции (ARR) рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах). Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной или ликвидационной стоимости (RV), то ее оценка должна быть учтена:

ARR = PN / [1/2 (IC + RV)].

16. Инвестиционный анализ. Методы оценки инвестиционных проектов: внутренняя норма прибыли инвестиции (irr), расчета индекса рентабельности инвестиции (pi).

Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов. Методы, используемые в инвестиционном анализе, можно подразделить на две группы:

а) основанные на дисконтированных оценках (учитывающие временную ценность денег);

б) основанные на учетных оценках (не учитывающие временную ценность денег).

Методы определения внутренней норма прибыли инвестиции (IRR) и расчета индекса рентабельности инвестиции (PI) относятся к методам, учитывающим временную ценность денег.

Метод расчета внутренней нормы прибыли инвестиции (irr)

Под внутренней нормой доходности, или внутренней нормой прибыли проекта (IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю:

IRR = r, при котором NPV = f (r) = 0 или P_k / (1 + r)^k – IC = 0.

Смысл расчета этого коэффициента в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет кредита коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным.

Практическое применение данного метода осложнено, если в распоряжении аналитика нет специализированного финансового калькулятора.