12.4. Анализ эффективности деятельности предприятия
Завершающим этапом финансового анализа является анализ и оценка эффективность деятельности предприятия. Эффективность любой коммерческой организации может исследоваться с различных сторон: с точки зрения формирования затрат, планирования объема производства, прибыли и т.д.
В России основными оценочными показателями считаются объем реализации и прибыль. Что касается динамики основных показателей, то наиболее информативные аналитические выводы формулируются в результате сопоставления темпов их изменения. С такой позиции, оптимальным является следующие соотношения темповых показателей:
100 < Тс < Тr < Тр,
где Тс, Тr, Тр – соответственно темп изменения совокупного капитала, авансированного в
деятельность коммерческой организации, объема реализации и прибыли.
Выполнение этого соотношения означает, что:
экономический потенциал предприятия возрастает;
объем реализации возрастает более высокими темпами по сравнению с увеличением экономического потенциала, т.е. ресурсы предприятия используются более эффективно;
прибыль возрастает опережающими темпами, что свидетельствует, как правило, об относительном снижении издержек производства и обращения.
Однако возможны и отклонения от этой идеальной зависимости, причем не всегда их следует рассматривать как негативные, такими причинами являются: освоение новых перспектив направления приложения капитала, реконструкция и модернизация действующих производств и т.п. Эта деятельность всегда сопряжена со значительными вложениями финансовых ресурсов, которые по большей части не дают быстрой выгоды, но в перспективе могут полностью окупиться.
При анализе необходимо принимать во внимание влияние инфляции, которая может искажать реальную динамику основных экономических показателей.
Для характеристики эффективности деятельности акционерных компаний на практике рассчитывают коэффициента устойчивости экономического роста (Кэр) по формуле:
где Пч – чистая прибыль, тыс. руб.;
ДВ – дивиденды, выплачиваемые акционерам, тыс. руб.;
СК – собственный капитал, тыс. руб.
Собственный капитал акционерной компании может увеличиваться как за счет дополнительного выпуска акций, так и за счет реинвестирования полученной прибыли.
Коэффициент устойчивости экономического роста показывает увеличение собственного капитала за счет прибыли. Его связь с важными экономическими показателями может быть описана жестко детерминированной факторной моделью:
где
-
величина чистой прибыли, не выплачивамая
в виде дивидендов, а
реинвестируемая в развитие предприятия;
Q – объем производства;
СА – совокупные активы (форма №1, стр.300).
Приведенная факторная модель имеет определенную экономическую интерпретацию, в соответствии с которой каждый фактор характеризует:
первый - дивидендную политику предприятия;
второй - рентабельность продаж;
третий - эффективность использования активов;
четвертый - коэффициент финансовой зависимости.
Модель описывает как производственную (второй и третий факторы), так и финансовую (первый и четвертый факторы) деятельность предприятий. Поэтому ее можно применять для оценки влияния данных факторов на экономический рост предприятия.
Следующим направлением оценки деловой активности используется анализ и сравнение эффективности использования ресурсов коммерческой организаций. Любое предприятие имеет три вида ресурсов: материальные, трудовые и финансовые. В данном случае под материальными ресурсами понимают материально-техническую базу предприятия. Для финансового менеджера интерес представляет величина финансовых вложений в эти активы. Поэтому основным оценочным показателем является фондоотдача (F), рассчитываемая по следующей формуле:
где В – выручка от реализации продукции, работ, услуг, тыс. руб.;
ОСср – среднегодовая стоимость основных средств, тыс. руб.
Фондоотдача показывает, сколько рублей выручки от реализации продукции приходится на один рубль вложений в основные средства.
Эффективность использования трудовых ресурсов обычно характеризуется показателями производительности труда (ПРтр) – объем производства (в натуральном или стоимостном измерении), приходящийся на одного работника. Для финансового менеджера большое значение имеют показатели, основанные на стоимостных оценках:
где ФОТ – фонд оплаты труда.
Эффективность использования финансовых ресурсов рассматривается в рамках управления оборотными активами.