Глава 10. Анализ ликвидности и платежеспособности

10.1. Понятие ликвидности и платежеспособности активов

Финансовое положение предприятия можно оценивать с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспективы. В первом случае критерии оценки финансового состояния – ликвидность и платежеспособность предприятия, т.е. способность своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам.

Под ликвидности активов понимаются готовность и скорость, с которой текущие активы могут трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов.

Под краткосрочной ликвидностью (до 1 года) какого-либо актива понимается способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства. В этом случае ликвидность близка по своему содержанию к платежеспособности, но при этом используются различные показатели.

Ликвидность - одна из важнейших характеристик финансового состояния фирмы, определяющая возможность предприятия своевременно оплачивать счета и фактически является одним из показателей банкротства.

Ликвидность предприятия означает наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств, хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами.

Иначе говоря, предприятие считается ликвидным, если оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы. Основные средства (если только они не приобретаются с целью дальнейшей перепродажи), как правило, не являются источниками погашения текущей задолженности предприятия в силу своей специфической роли в процессе производства и, как правило, из-за затруднительных условий их срочной реализации.

Предприятие может быть ликвидным в той или иной степени, поскольку в состав текущих активов входят самые разнородные оборотные средства, среди которых имеются как легко реализуемые, так и труднореализуемые.

Внешним проявлением финансовой устойчивости выступает платежеспособность. Платежеспособность - это способность предприятия своевременно и полностью выполнить свои платежные обязательства, вытекающих из торговых, кредитных и иных операций платежного характера. Оценка платежеспособности предприятия определяется на конкретную дату.

При характеристике платежеспособности следует обращать внимание на такие показатели, как наличие денежных средств на расчетных счетах в банках, в кассе предприятия, убытки, просроченная дебиторская и кредиторская задолженность, не погашенные в срок кредиты и займы.

Очевидно, что ликвидность и платежеспособность не тождественны друг другу, так как коэффициенты ликвидности могут характеризовать финансовое положение предприятия как удовлетворительное, однако по существу эта оценка может быть ошибочной, если в текущих активах значительный удельный вес приходится на неликвиды и просроченную дебиторскую задолженность, в результате чего предприятие ощущает нехватку денежных средств и может оказаться неплатежеспособным.

В ходе анализа ликвидности решаются следующие задачи:

• оценка достаточности средств, для покрытия обязательств, сроки которых истекают в соответствующие периоды;

• определение суммы ликвидных средств и проверка их достаточности для выполнения срочных обязательств;

• оценка ликвидности и платежеспособности предприятия на основе ряда показателей.

В то же время в составе краткосрочных пассивов обычно выделяются обязательства различной степени срочности. Отсюда одним из способом оценки ликвидности на стадии предварительного анализа является сопоставление определенных элементов актива и пассива между собой. С этой целью обязательства предприятия группируются по степени их срочности, а его активы - по степени ликвидности (скорости возможной реализации). Так, наиболее срочные обязательства предприятия (срок оплаты которых наступает в текущем месяце) сопоставляются с величиной активов, обладающих максимальной ликвидностью (денежные средства, легко реализуемые ценные бумаги). При этом часть срочных обязательств, остающихся необеспеченными, должна уравновешиваться менее ликвидными активами - дебиторской задолженностью предприятий с устойчивым финансовым положением, легко реализуемыми запасами товарно-материальных ценностей. Прочие краткосрочные обязательства соотносятся с такими активами, как дебиторы, готовая продукция, производственные запасы и др.

Ликвидность означает способность предприятия переводить активы предприятия в ликвидные средства (наличные и безналичные денежные средства), при этом процесс перевода активов в ликвидные средства может происходить как с потерей, так и без потери балансовой стоимости активов, то есть скидками с цены.

В настоящее время существует два подхода определению ликвидности.

Первый состоит в отождествлении ликвидности и платежеспособности, при этом под платежеспособностью предприятия подразумевается его способность погасить краткосрочную задолженность своими средствами.

Второй подход определяет возможность реализации материальных и других ценностей для превращения их в денежные средства.

Существует несколько степеней ликвидности. Недостаточная ликвидность означает, что предприятие не в состоянии воспользоваться возникающими выгодными коммерческими возможностями. На этом уровне недостаток ликвидности ограничивает свободу выбора и свободу действия руководства компании. Более значительная недостаточность ликвидности означает неспособность предприятия оплатить свои текущие обязательства и долги, это может привести к банкротству. Для собственников недостаточная ликвидность ведет к снижению прибыли, потере контроля над капиталом.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.

Платежеспособность предприятия лишь на первый взгляд сводится к наличию свободных денежных средств, необходимых для погашения обязательств. При отсутствии денежных средств, предприятия могут сохранять свою платежеспособность, если они реализуют часть своего имущества и за вырученные средства могут расплатиться по обязательствам.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

В зависимости от степени ликвидности, активы предприятии разделяются на следующие группы:

Наиболее ликвидные активы А₁ – сюда входят денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (рыночные ценные бумаги) без займов, предоставленных предприятиям (ф.1. (стр.250+стр.260).

(для практических расчетов использованы данные табл. 9.1).

Пример. Наиболее ликвидные активы ОАО «Вега» были равны:

На начало 2007 г.:

А_{1 2007} = 1230 + 0 = 1230 тыс. руб.

На начало 2008 г.:

А_{1 2008} = 1464 + 0 = 1464 тыс. руб.

Изменение величины наиболее ликвидных активов в течение анализируемого периода составило:

∆А₁ = 1464 – 1230 = 234 тыс. руб.

определяем темп прироста Т_пр(А₁) наиболее ликвидных активов:

Т_пр(А₁) = ∆А₁ / А_{1 2007} *100 % = 234 / 1230*100 =19,02%.

Таким образом, наиболее ликвидные активы на начало 2008 г. увеличились на 234 тыс. руб. или на 19,02%.

Быстро реализуемые активы А₂ - сюда входит краткосрочная дебиторская задолженность и прочие оборотные активы (ф.1. (стр.240+стр.270).

Пример. Быстро реализуемые активы ОАО «Вега» были равны:

На начало 2007 года:

А_{2 2007} = 7160 + 882 = 8042 тыс. руб.

На начало 2007 года:

А_{2 2008} = 9048 + 944 = 9992 тыс. руб.

Изменение величины быстро реализуемых активов в течение анализируемого периода составило:

∆А₂ = 9992 – 8042 = 1950 тыс. руб.

определяем темп прироста Т_пр(А₂) быстро реализуемых активов:

Т_пр(А₂) = ∆А₂ / А_{2 2007} *100 % = 1950 / 8042*100% = 24,24%.

Таким образом, быстрореализуемые активы на начало 2008 г. увеличились на 1950 тыс. руб. или на 24,24%.

Медленно реализуемые активы А_3, - сюда входят запасы в сумме с НДС по приобретенным ценностям (ф.1. (стр.210+стр.220).

Пример. Медленно реализуемые активы ОАО «Вега» были равны:

На начало 2007 года:

А_{3 2007} = 5972 + 396 = 6368 тыс. руб.

На начало 2008 года:

А_{3 2008} = 7126 +424 = 7550 тыс. руб.

Изменение величины медленно реализуемых активов в течение анализируемого периода составило:

∆А₃ = 7550 – 6368 = 1182 тыс. руб.

определяем темп прироста Т_пр(А₃):

Т_пр(А₃) = ∆А₃ / А_{3 2007} *100 % = 1182 / 6368*100% = 18,56%.

Медленно реализуемые активы на начало 2008 г. увеличились на 1182 тыс. руб. или на 18,56%.

Трудно реализуемые активы А₄ - прочие статьи активов (основные средства и иные внеоборотные активы, дебиторская задолженность, платежи по которой ожидается более чем 12 месяцев после отчетной даты (ф. 1. Стр. 190 + стр. 230), за исключением убытки.

Пример. Медленно реализуемые активы ОАО «Вега» были равны:

На начало 2007 года:

А_{4 2007} = 28616 + 342 = 28958 тыс. руб.

На начало 2008 года:

А_{4 2008} = 29402 + 362 = 29764 тыс. руб.

Изменение величины трудно реализуемых активов в течении анализируемого периода составило:

∆А₄ = 29764 – 28958 = 806 тыс. руб.

определяем темп прироста Т_пр(А₄):

Т_пр(А₄) = ∆А₄ / А_{4 2007} *100 % = 806 / 28958*100% = 2,78%.

Таким образом, трудно реализуемые активы на начало 2008 г. увеличились незначительно - на 806 тыс. руб. или на 2,78%.

Динамика изменения активов по степени ликвидности за анализируемый период приведена в табл. 10.1.

Таблица 10.1

Динамика групп ликвидных активов предприятия

(тыс. руб.)

Показатель	На 01.01.07.	На 01.01.08.	Абсолютное отклонение	Темп прироста, %
1. Абсолютно и наиболее ликвидные активы, А1	1230	1464	+234	19,02
2. Быстро реализуемые активы, А2	8042	9992	+1950	24,24
3. Медленно реализуемые активы, А3	6368	7550	+ 1182	18,56
4. Трудно реализуемые активы, А4	28958	29764	+ 806	2,78
5. Итого активов	44598	48770	+4172	9,35

По данным табл. 10.1 можно сделать следующие выводы:

Активы предприятия выросли на 9,35%, при этом наиболее быстрыми темпами увеличились абсолютно и наиболее ликвидные активы, что является положительным фактором. Также за рассматриваемый период произошло увеличение и других групп активов, что может сказаться отрицательно на степень ликвидности в целом.

Структура активов по ликвидности определяется по формуле:

D(A_i) = A_i / A,

где D(A_i) – доля A_i группы активов в общей сумме активов А.

Пример. Определим динамику изменения структуры ликвидных активов ОАО «Вега».

Результаты расчетов приведены в табл. 10.2.

Таблица 10.2

Динамика структуры ликвидных активов предприятия

(%)

Показатель	На 01.01.07.	На 01.01.08.	Абсолютное отклонение
1. Абсолютно и наиболее ликвидные активы, А1	2,75	3,00	0,25
2. Быстро реализуемые активы, А2	18,04	20,49	2,45
3. Медленно реализуемые активы, А3	14,28	15,48	1,20
4. Трудно реализуемые активы, А4	64,93	61,03	-3,9
5. Итого активов	100,0	100,0

По данным таблицы 10.2 можно сделать следующие выводы. Основную долю в активах составлял на начало 2007 года трудно реализуемые активы. Доля абсолютно и наиболее ликвидных активов составлял 2,75%. В отчетный период произошло увеличение доли наиболее ликвидных активов. Также увеличилась доля быстро реализуемых активов. Доля трудно реализуемых активов снизилась на 3,9%.

Таким образом, несмотря на то, что, на начало 2008 года уровень ликвидности повысилась, она еще является низким.

В зависимости от степени срочности их оплаты пассивы баланса разделяются на четыре группы: наиболее срочные, краткосрочные, долгосрочные обязательства и постоянные пассивы.

В группу наиболее срочных обязательств (П₁) включается кредиторская задолженность, задолженность участникам по выплате доходов, прочие краткосрочные пассивы ф.1 (стр.620+стр.630+стр.660);

Пример. Наиболее срочные обязательства ОАО «Вега» были равны:

На начало 2007 года:

П_{1 2007} = 5558 + 214 + 1754 = 7526 тыс. руб.

На начало 2008 года:

П_{1 2008} = 7698 + 632 + 1886 = 10216 тыс. руб.

Изменение величины наиболее срочных обязательств в течении анализируемого периода составило:

∆П₁ = 10216 – 7526 = 2690 тыс. руб.

определяем темп прироста Т_пр(П₁) наиболее срочных обязательств:

Т_пр(П₁) = ∆П₁ / П_{1 2007} *100 % = 2690 / 7526*100% = 35,27%.

Таким образом, наиболее срочные обязательства организации на начало 2008 г. увеличились на 2690 тыс. руб. или на 35,27%.

В группу краткосрочных обязательств (П₂) включаются краткосрочные кредиты, займы и прочие краткосрочные пассивы (ф.1 стр. 610).

Пример. Краткосрочные обязательства ОАО «Вега» были равны:

На начало 2007 года:

П_{2 2007} = 2204 тыс. руб.

На начало 2008 года:

П_{2 2008} = 1888 тыс. руб.

Изменение величины краткосрочных обязательств в течении анализируемого периода составило:

∆П₂ = 1888 – 2204 = -316 тыс. руб.

Темп прироста не определяется, так как прирост отрицательный.

Краткосрочные обязательства организации в 2007 г. уменьшились на 3160 тыс. руб. Снижение краткосрочных обязательств приведет к снижению процентов к уплате и повышению прибыли.

В группу долгосрочных обязательств (П₃) входят долгосрочные кредиты и займы (ф.1 стр. 590).

Пример. Долгосрочные обязательства ОАО «Вега» были равны:

На начало 2007 года:

П_{3 2007} = 5700 тыс. руб.

На начало 2008 года:

П_{3 2008} = 7200 тыс. руб.

Изменение величины долгосрочных обязательств в течение анализируемого периода составило:

∆П₃ = 7200 – 5700 = 1500 тыс. руб.

определяем темп прироста Т_пр(П₃) долгосрочных обязательств:

Т_пр(П₃) = ∆П₃ / П_{3 2006} *100 % = 1500 / 5700*100% = 26,31%.

Таким образом, долгосрочные обязательства организации на начало 2008 г. увеличились на 1500 тыс. руб. или на 26,31%.

Постоянные пассивы (П₄) включают собственный капитал предприятия, доходы будущих периодов, резервов предстоящих расходов и платежей (ф.1 (стр.490+стр.640+стр.650).

Пример. Постоянные пассивы ОАО «Вега» были равны:

На начало 2007 года:

П_{4 2006} = 29168 + 0 + 0 = 29168 тыс. руб.

На начало 2008 года:

П_{4 2007} = 29466 + 0 + 0 = 29466 тыс. руб.

Изменение постоянных пассивов в течение анализируемого периода составило:

∆П₄ = 29466 – 29168 = 298 тыс. руб.

определяем темп прироста Т_пр(П₄):

Т_пр(П₄) = ∆П₄ / П_{4 2006} *100 % = 298 / 29168*100% = 1,02%.

Постоянные пассивы организации на начало 2007 года увеличились незначительно - на 298 тыс. руб., или на 1,02%.

Для оценки динамики изменения обязательств за анализируемый период сведем результаты расчетов в табл. 10.3.

Таблица 10.3

Динамика обязательств организации по срокам погашения

(тыс. руб.)

Показатель	На 01.01.07.	На 01.01.08.	Абсолютное отклонение	Темп прироста, %
1. Наиболее срочные обязательства, П1	7526	10216	2690	35,27
2.Краткосрочные обязательства, П2	2204	1888	-316	- 14,4
3. Долгосрочные обязательства, П3	5700	7200	1500	26,31
4. Постоянные пассивы, П4	29168	29466	298	1,02
5. Итого обязательств	44598	48770	4172	9,35
6. Текущие обязательства	9730	12104	2374	24,4

На основе данных табл. 10.3 можно сделать следующие выводы:

На начало 2008 обязательства организации увеличились на 9,35 % или на 4172 тыс. руб. При этом, наиболее срочные обязательства увеличилась на 35,27% или на 2690 тыс. руб., а краткосрочные обязательства снизились на 14,4% или на 316 тыс. руб. Значительно увеличились долгосрочные обязательства в связи с реализацией инвестиционного проекта. Текущие обязательства увеличилась на 24,4%.

В целом, увеличение обязательств отрицательно влияет на уровень текущей платежеспособности организации.

Структура пассивов с учетом их срока погашения определяется по формуле:

D(П_i) =П_i /ПA,

где D(П_i) – доля П_i группы пассивов в общей сумме пассивов П.

Пример. Определим динамику изменения структуры пассивов ОАО «Вега».

Результаты расчетов приведены в табл. 10.4.

Таблица 10.4

Динамика структуры обязательств организации

Показатель	На 01.01.07.	На 01.01.08	Абсолютное Отклонение, +,-
1. Наиболее срочные обязательства, П1	16,87	20,95	4,08
2.Краткосрочные обязательства, П2	4,95	3,87	-1,07
3. Долгосрочные обязательства, П3	12,78	14,76	1,98
4. Постоянные пассивы, П4	65,40	60,42	-4,98
5. Итого обязательств	100	100	-
6. Текущие обязательства	21,82	24,82	3,0

На основе данных табл. 10.4 можно сделать следующие выводы:

Значительную часть в пассивах составляют постоянные пассивы. Несмотря на снижение их доли в отчетный период на 3,0%, их доля составила 60,42%. Доля текущих обязательств организации в отчетный период увеличилась на 3%, что может отрицательно повилять на уровень текущей платежеспособности предприятия.

10.2. Анализ и оценка ликвидности баланса

Для ликвидности баланса необходимо выполнение следующих условий:

1) A₁ > П₁ – свидетельствует о платежеспособности предприятия на момент составления баланса. У предприятия достаточно наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств.

2) A₂ > П₂ – свидетельствует о том, что быстро реализуемые активы превышают краткосрочные пассивы и предприятие может быть платежеспособным в недалеком будущем с учетом своевременных расчетов с кредиторами, получения средств от продажи продукции в кредит.

3) A₃ > П₃ –означает, что в будущем при своевременном поступлении денежных средств от продаж и платежей предприятия может быть платежеспособным на период, равный средней продолжительности одного оборота оборотных средств после даты составления баланса.

4) A₄ <= П_{4 –}свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости – наличия у предприятия собственных оборотных средств.

Выполнение данных условий имеет важный экономический смысл.

Для абсолютной ликвидности баланса необходимо одновременное выполнение следующих условий:

A₁ >= П_1, A₂ >= П_2, A₃ >= П_3;

На практике одновременно эти условия не всегда выполняется. Поэтому для оценки ликвидности рассчитывается общий показатель платежеспособности (К_пл) по формуле:

К_пл = (λ₁*А₁ + λ₂*А₂ + λ₃*А₃) / (λ₁*П₁ + λ₂*П₂ + λ₃*П₃),

где λ₁, λ₂, λ₃ – весовые коэффициенты, характеризующие значимость соответствующей группы активов, обязательств.

В практических расчетах часто используют следующие значения:

λ₁ =1; λ₂ = 0,5; λ₃=0,3.

Если значения К_пл больше или равно единице, то баланс является ликвидным. Чем ближе к нулю, тем ниже степень ликвидности баланса организации.

Пример. Общий показатель платежеспособности ОАО «Вега» равен:

На начало 2007 года:

К_пл = (1*1230+0,5*8042+0,3*6368)/(1*7526+0,5*2204+0,3*5700)=

=(1230+4021+1910,4) / (7526+1102+1710) =7161,4 / 10338 = 0,69.

На начало 2008 года:

К_пл = (1*1464+0,5*9992+0,3*7550)/(1*10216+0,5*1888+0,3*7200)=

= (1464+4996+2265) / (10216+944+2160) = 8725 / 13320 = 0,66.

Таким образом, результаты расчетов показывают, что на начало 2008 года показатель платежеспособности снизилась на 3%, что является результатом увеличения обязательств, особенно кредиторской задолженности.

Для анализа динамики ликвидности баланса на основе данных таблиц 10.1 -10.4 рассчитываются абсолютные отклонения (∆АП) по каждой группе.

∆АП = А_i - П_i.

Степень покрытия (СТ_п) определенной группы обязательств соответствующей группой активов:

СТ_п = А_i /П_i *100.

Пример. По данным табл. 10.1 – 10.4 определим абсолютные отклонения и степень покрытия по соответствующим группам активов и пассивов баланса ОАО «Вега».

Группа 1.

∆АП_{1 2007} = А_{1 2007} – П_{1 2007} = 1230 – 7526 = - 6296 тыс. руб.

СТ_{п 2007} = (А_{1 2007} / П_{1 2007}) = 1230 / 7526 *100% = 16,34%.

∆АП_{1 2008} = А_{1 2008} – П_{1 2008} = 1464 – 10216 = - 8752 тыс. руб.

СТ_{п 1 2008} = (А_{1 2008} / П_{1 2008}) = 1464 / 10216*100% = 14,33%.

Таким образом, на начало 2007 года у предприятия не хватало 6296 тыс. руб. абсолютно и наиболее ликвидных активов для погашения краткосрочных обязательств. Они покрывали срочные обязательства лишь на 16,34%. На начало 2008 года соответственные показатели - 8752 тыс. руб. и 14,33%. Таким образом, по этой группе платежеспособность предприятия снизилась.

Группа 2

∆АП_{2 2007} = А_{2 2007} – П_{2 2007} = 8042 – 2204 = 5838 тыс. руб.

СТ_{п 2 2007} = (А_{2 2007} / П_{2 2007}) = 8042 / 2204 *100% = 364,8%.

∆АП_{2 2008} = А_{2 2008} – П_{2 2008} = 9992 – 1888 = 8104 тыс. руб.

СТ_{п 2 2008} = (А_{2 2008} / П_{2 2008}) = 9992 / 1888*100% = 529,2%.

Таким образом, в 2007 и 2008 гг. условие A₂ > П₂ было выполнено.

Группа 3

∆АП_{3 2007} = А_{3 2007} – П_{3 2007} = 6368 – 5700 = 668 тыс. руб.

СТ_{п 3 2007} = (А_{3 2007} / П_{3 2007}) = 6368 / 5700 *100% = 111,72%.

∆АП_{3 2008} = А_{3 2008} – П_{3 2008} = 7550 – 7200 = 350 тыс. руб.

СТ_{п 3 2008} = (А_{3 2008} / П_{3 2008}) = 7550 / 7200*100 = 104,86%.

Таким образом, в 2007 и 2008 гг. условие A₃ > П₃ было выполнено.

Группа 4

∆АП_{4 2007} = П_{4 2007} – А_{4 2007} = 29168 – 28958 = 210 тыс. руб.

СТ_{п 4 2007} = (П_{4 2007} / А_{4 2007}) = 29168 / 28958 *100% = 100,72%.

∆АП_{4 2008} = П_{4 2008} – А_{4 2008} = 29466 – 29764 = - 298 тыс. руб.

СТ_{п 4 2008} = (П_{4 2008} / А_{4 2008}) = 29466 / 29764*100 = 99,0%.

Таким образом, в 2007 году условия выполняется, а в 2008 году внеоборотные активы незначительно превышает постоянных пассивов.

Превышение внеоборотных активов над постоянными пассивами показывает о недостаточности собственного капитала и резервов. Для удовлетворения претензии кредиторов это может привести к продаже части оборотных и основных средств.

В качестве меры ликвидности также выступает чистый оборотный капитала (ЧОК), который представляет собой превышение текущих активов над текущими обязательствами (форма №1, стр. 290 – стр. 690).

По своему экономическому содержанию этот показатель отражает наличие собственных оборотных средств, которые направляются, прежде всего, на формирование производственных запасов. Недостаточная величина ЧОК может привести к появлению зависимости от кредиторов и к остановке производства.

Пример. Размер чистого оборотного капитала ОАО «Вега» составлял:

На начало 2007 года:

ЧОК ₂₀₀₇ = 15982 – 9730 = 6252 тыс. руб.

На начало 2008 года:

ЧОК ₂₀₀₈ = 19368 – 12104 = 7264 тыс. руб.

Таким образом, за анализируемый период размер чистого оборотного капитала увеличился на 1012 тыс. руб., или на 16,87%.

Еще одним показателем ликвидности является коэффициент самофинансирования (К_сф), представляющий собой отношение суммы самофинансируемого дохода (прибыль + амортизация) к общей сумме внутренних и внешних источников финансирования.

К_сф = П_ч+А_м /СК + ЗК,

где П_ч – Чистая прибыль, тыс. руб.;

А_м – амортизационные отчисления, тыс. руб.;

СК – собственный капитал, тыс. руб.;

ЗК – заемный капитал, тыс. руб.

Коэффициент самофинансирования показывает степень, с которой предприятие финансирует свою деятельность собственными средствами в отношении к созданному богатству. Такие показатели в странах Запада рассматриваются как одни из лучших критериев определения ликвидности и финансовой независимости предприятия и могут сравниваться с показателями других предприятий.

В дополнение к абсолютным показателям рассчитывают относительные индикаторы ликвидности, которые широко используются в зарубежной практике.

Оценка бухгалтерской отчетности основана на относительных показателях. Ценность относительных показателей заключается в том, что:

1) они сжато реализуют отдельные отчетные данные и связывают их элементы друг с другом;

2) благодаря относительным показателям картина деятельности предприятия раскрывается в виде небольшого числа ключевых параметров.

На практике ликвидность предприятия определяется и с помощью ряда финансовых коэффициентов, различающихся набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств. При расчете коэффициентов ликвидности используются данные агрегированного баланса.

Для оценки платежеспособности предприятия используются три относительных показателя ликвидности:

Коэффициент абсолютной ликвидности (К_аб) равен отношению величины наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов; выступает наиболее жестким критерием ликвидности предприятия и показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно.

Рекомендуемая нижняя граница показателя, приводимая в западной литературе, 0,2 – 0,3. Это означает, что если предприятие в текущий момент может на 20%-30% погасить все свои долги наиболее ликвидными активами, то его платежеспособность считается нормальной.

Поскольку разработка отраслевых нормативов этих коэффициентов - дело будущего, на практике желательно проводить анализ динамики данных показателей, дополняя его сравнительным анализом доступных данных по предприятиям, имеющим аналогичную ориентацию своей хозяйственной деятельности.

Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается по формуле

Каб =

где ДС - денежные средства, тыс. руб.;

КО – краткосрочные обязательства, тыс. руб.;

ДБП – доходы будущих периодов, тыс. руб.;

РЗ – резервы предстоящих расходов и платежей, тыс. руб.

Пример. Коэффициент абсолютной ликвидности ОАО «Вега» был равен:

на начало 2007 г.:

К_аб =

На начало 2008 г.:

К_аб =

Таким образом, на начало 2008 года данный коэффициент несколько снизился в связи с увеличением краткосрочных обязательств и в обоих периодах ниже нормативной величины.

Коэффициент быстрой ликвидности (К_бл) аналогичен коэффициенту текущей ликвидности, однако исчисляется по более узкому кругу текущих активов. Из расчета исключается наименее ликвидная их часть - производственные запасы. Логика такого исключения состоит не только в значительно меньшей ликвидности запасов, но, что гораздо более важно, и в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже затрат по их приобретению.

Коэффициент быстрой ликвидности отражает платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.

Ориентировочное нижнее значение показателя - 1; однако эта  оценка также носит условный характер.

Анализируя динамику этого коэффициента, необходимо обращать внимание на факторы, обусловившие его изменение. Так, если рост коэффициента быстрой ликвидности был связан в основном с ростом неоправданной дебиторской задолженности, то  это не может характеризовать деятельность предприятия с положительной стороны.

Коэффициент быстрой ликвидности рассчитывается следующим образом:

К_бл =

где КФВ – краткосрочные финансовые вложения, тыс. руб.;

ДЗ - дебиторская задолженность, тыс. руб.

Коэффициент быстрой ликвидности отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности.

Пример. Коэффициент быстрой ликвидности ОАО «Вега» был равен:

на начало 2007 г.:

К_бл =

На начало 2008 года:

К_бл =

Таким образом, на начало 2008 г. коэффициент быстрой ликвидности увеличился и практически соответствует нормативному значению.

Коэффициент текущей ликвидности (К_тл) равен отношению стоимости всех оборотных средств предприятия к величине краткосрочных обязательств. Коэффициент текущей ликвидности дает общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов приходится на один рубль текущих обязательств.

Логика исчисления данного показателя заключается в том, что предприятие погашает краткосрочные обязательства в основном за счет текущих активов. Под наиболее ликвидными активами, как и при группировке балансовых статей для анализа ликвидности баланса, подразумеваются денежные средства предприятия и краткосрочные ценные бумаги. Краткосрочные обязательства предприятия, представленные суммой наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов, включают: кредиторская задолженность и прочие пассивы; ссуды, не погашенные в срок; краткосрочные кредиты и заемные средства.

Следовательно, если текущие активы превышают по величине текущие обязательства, предприятие может рассматриваться как успешно функционирующее (по крайней мере, теоретически). Значение показателя можно варьировать по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция.

В западной учетно-аналитической практике приводится нижнее критическое значение показателя - 2; однако это лишь ориентировочное значение, указывающее на порядок показателя, но не на его точное нормативное значение.

Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается по следующей формуле:

К_тл =

где З – запасы, тыс. руб.

Необходимо отметить, что если производить расчет общего коэффициента ликвидности по такой схеме, то почти каждое предприятие, накопившее большие материальные запасы, часть которых трудно реализовать, оказывается платежеспособным. Поэтому банки и прочие инвесторы отдают предпочтение коэффициенту быстрой ликвидности.

Пример. Коэффициент текущей ликвидности ОАО «Вега» был равен:

на начало 2007 года:

К_тл = .

На начало 2008 года:

К_тл =

Таким образом, в 2008 г. коэффициент текущей ликвидности увеличился, но он ниже нормативного значения.

Заметим, что на основании только этих показателей безошибочно оценить финансовое состояние предприятия нельзя, так как данный процесс очень сложный, и дать ему полную характеристику по двум-трем показателями нельзя.

Коэффициенты ликвидности – показатели относительные и на протяжении некоторого времени не изменяются, если пропорционально возрастает числитель и знаменатель дроби. Само же финансовое положение за это время может существенно измениться, например, уменьшиться прибыль, уровень рентабельности, коэффициент оборачиваемости и др.

В отечественной практике значение коэффициента текущей ликвидности не всегда является показательным для заключения об устойчивости финансового положения организации. Если в составе оборотных активов велика доля производственных запасов, то денежные средства, которые можно выручить при их вынужденной реализации, могут быть существенно ниже учетной оценки данных запасов. В качестве дополнительного показателя можно использовать коэффициент удельного веса материальных производственных запасов (З_уд), который рассчитывается следующим образом:

З_уд =

Пример. коэффициент удельного веса материальных производственных запасов ОАО «Вега» был равен:

на начало 2007 г.:

З_уд =

На начало 2008 г.:

З_уд =

Таким образом, удельный вес запасов незначительно снизился, что свидетельствует о незначительном сокращении сверхнормативных запасов.