- •2. Краткое изложение программного материала модуль 1 «концептуальные основы финансового менеджмента»
- •Тема 1. Эволюция и содержание финансового менеджмента.
- •1. Развитие теории финансового менеджмента. Особенности эволюции финансовой науки в России.
- •Понятие и принципы финансового менеджмента. Логика построения концептуальных основ финансового менеджмента.
- •Взаимосвязь финансовой политики предприятия и финансового менеджмента. Цели и задачи финансового менеджмента.
- •Функции финансового менеджмента.
- •5. Основные виды финансовых решений в финансовом менеджменте.
- •6. Внешняя – правовая и налоговая – среда финансового менеджмента.
- •7. Информационная база финансового менеджмента. Критерии полезности информации.
- •Базовые показатели финансового менеджмента. Прогнозирование финансовых показателей и расчет устойчивых темпов роста предприятия.
- •Тема 2. Базовые концепции финансового менеджмента.
- •1.Концепция идеальных рынков капитала. Концепция дисконтированного денежного потока.
- •2. Концепция структуры капитала, стоимости (цены) капитала и дивидендов.
- •3. Концепция компромисса между риском и доходностью (концепция портфеля, модель оценки финансовых активов). Концепция ценообразования опционов.
- •4. Гипотеза эффективности рынка капитала.
- •5. Концепция агентских отношений. Концепция ассиметричности информации.
- •6. Концепция альтернативных затрат.
- •7. Концепция временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта.
- •Тема 3. Учёт фактора времени и фактора риска в финансовом менеджменте
- •Понятие и виды денежных потоков. Учёт фактора времени в финансовом менеджменте.
- •2. Методы оценки денежных потоков. Расчёт будущей и настоящей стоимости денежных потоков с использованием простого и сложного способов начисления процентов.
- •Аннуитет, его виды и методы оценки.
- •4. Модель долгосрочных финансовых активов (сарм).
- •Модель оценки долгосрочных активов в деталях
- •Главная формула модели оценки долгосрочных активов
- •5. Учёт фактора риска в финансовом менеджменте. Виды финансовых рисков. Риск банкротства и методы его прогнозирования.
- •6. Использование приёмов и методов риск-менеджмента в финансовом менеджменте.
- •Модуль 2 «практические основы функционирования финансового менеджмента»
- •Тема 4. Формирование инвестиционной стратегии предприятия.
- •Сущность и виды инвестиционных решений.
- •2. Инвестиционная стратегия предприятия, её цели, задачи, принципы и основные этапы разработки.
- •3. Разработка стратегических направлений формирования инвестиционных ресурсов. Оптимизация структуры источников формирования инвестиционных ресурсов.
- •Тема 5. Инвестиционное планирование на предприятии.
- •1. Содержание и формы реализации инвестиционного планирования. Виды инвестиционных планов.
- •2. Инвестиционные проекты как форма реализации инвестиционного планирования.
- •3. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов.
- •3.1.Статические (простые) методы оценки эффективности инвестиционных проектов.
- •2. Простой (бесдисконтный) метод окупаемости инвестиций (pp).
- •3.2. Динамические (сложные) методы оценки эффективности инвестиционных проектов.
- •4. Методы оценки риска инвестиционных проектов.
- •5. Разработка схемы финансирования инвестиционного проекта.
- •Тема 6. Управление оборотными активами предприятия.
- •Политика предприятия в области управления оборотными активами.
- •2. Управление денежными активами и оптимизация их остатка. Эффективное использование временно свободного остатка денежных средств.
- •Расчёт финансового цикла
- •Анализ движения денежных средств
- •Прогнозирование денежного потока
- •Определение оптимального уровня денежных средств
- •Модель Миллера-Орра
- •3. Управление дебиторской задолженностью. Кредитная политика предприятия. Формы расчетов с покупателями и их влияние на уровень дебиторской задолженности.
- •4. Управление запасами предприятия. Модели управления запасами. Расчет оптимального запаса партии поставки.
- •5. Политика комплексного оперативного управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами.
- •Тема 7. Управление источниками финансирования.
- •1. Основы организации финансового обеспечения. Цели и задачи управления источниками финансирования деятельности предприятия.
- •2. Основные финансовые «правила» в управлении источниками финансирования деятельности предприятия. «Золотое правило» финансирования.
- •3. Управление долгосрочными и краткосрочными источниками финансирования деятельности предприятия.
- •4. Характеристика традиционных и новых методов финансирования.
- •Тема 8. Управление ценой и структурой капитала.
- •1. Цена основных источников капитала. Расчет средневзвешенной цены капитала. Предельная цена капитала.
- •2. Понятие структуры капитала. Теории структуры капитала. Факторы, определяющие структуру капитала.
- •Основные теории структуры капитала
- •3. Формирование и расчет оптимальной структуры капитала.
- •2.Оценка основных факторов определяющих формирование структуры эффективного капитала.
- •4. Расчет эффекта финансового рычага.
- •Определение рентабельности всего капитала (заемного и собственного);
- •Нахождение плеча финансового рычага:
- •3) Определение дифференциала:
- •4) Определение эффекта финансового рычага:
- •5) Нахождение рентабельности собственных средств и доли эффекта финансового рычага в рентабельности собственных средств:
- •Тема 9. Дивидендная политика.
- •1. Понятие дивиденда и дивидендной политики.
- •2. Показатели, характеризующие дивидендную политику.
- •3. Основные теории дивидендной политики.
- •4. Факторы, определяющие дивидендную политику.
- •5. Характеристика агрессивной, умеренной и консервативной дивидендной политики.
- •6. Основные методики дивидендных выплат, их преимущества и недостатки.
- •7. Источники, формы и ограничения для выплаты дивидендов.
Базовые показатели финансового менеджмента. Прогнозирование финансовых показателей и расчет устойчивых темпов роста предприятия.
Вся совокупность показателей может быть сгруппирована по видам источников информации.
Первая группа — показатели, характеризующие общеэкономическое развитие страны. К ним относятся: объем доходов бюджета, объем расход бюджета, размер бюджетного дефицита, объем эмиссии денег, денежные доходы населения, вклады населения в банк, индекс инфляции, учетная ставка Центрального Банка России. Формирование показателей этой группы основывается на публикации данных государственной статистики.
Вторая группа — показатели, характеризующие отраслевую принадлежность фирмы. К ней относятся: индекс цен на продукцию, ставка налогообложения по основной деятельности, общая стоимость активов, в том числе оборотных, общая стоимость используемого капитала, в том числе собственного, объем произведенной (реализуемой) продукции. Источником формирования является публикация отчетных материалов в прессе, соответствующие рейтинги, платные бизнес-справки.
Третья группа — показатели, характеризующие конъюнктуру финансового рынка. К ним относят: виды основных котируемых фондовых инструментов; акции, облигации; цены и объемы сделок по основным видам фондовых инструментов, сводный индекс цен, депозитные и кредитные ставки коммерческих банков, официальные курсы отдельных валют. Источником формирования являются публикации специальных изданий.
Четвертая группа — показатели внутренних источников информации фирмы (данные управленческого и финансового учета).
Тема 2. Базовые концепции финансового менеджмента.
Концепция идеальных рынков капитала. Концепция дисконтированного денежного потока.
Концепция структуры капитала, стоимости (цены) капитала и дивидендов.
Концепция компромисса между риском и доходностью (концепция портфеля, модель оценки финансовых активов). Концепция ценообразования опционов.
Гипотеза эффективности рынка капитала.
Концепция агентских отношений. Концепция ассиметричности информации.
Концепция альтернативных затрат.
Концепция временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта.
1.Концепция идеальных рынков капитала. Концепция дисконтированного денежного потока.
КОНЦЕПЦИЯ ИДЕАЛЬНЫХ РЫНКОВ КАПИТАЛА
Идеальный (или совершенный) рынок капитала – это рынок, на котором обмен ценных бумаг и денег совершается свободно без затруднений и не сопряжён с капитальными затратами.
Его характерные черты:
Отсутствие трансакционых (брокерских) затрат;
Отсутствие налогов.
Имеется большое количество покупателей и продавцов и не один из них не может воздействовать на цены обращающихся на рынке ценных бумаг;
Как физ. Так и юр. Лица имеют равный доступ на рынок.
Отсутствуют информационные затраты и все субъекты рынка обладают одинаковым объёмом информации.
Все субъекты рынка имеют одинаковые ожидания;
Отсутствуют затраты, связанные с фин. затруднениями (н-р, банкротство), т.е. предполагается, что отсутствуют финансовые затруднения.
Очевидно, что большинство из этих условий в реальной экономике не соблюдается. Тем не менее рассмотрение идеального рынка капитала позволило создать теории, объясняющие реальную экономику. Большинство ранних теорий финансов основано на допущении существования идеальных рынков капитала. Эта теория стала базой для развития др. реальных теорий.
КОНЦЕПЦИЯ ДИСКОНТИРОВАННОГО ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА
Концепция предполагает:
Идентификацию денежного потока, т.е. определение его продолжительности и вида.
Оценку факторов, определяющих величину денежного потока.
Выбор коэффициента дисконтирования, позволяющего сопоставлять элементы денежного потока, генерируемые в различные моменты времени.
Оценку риска, связанного с данным потоком и способ его учёта.
В рамках данной концепции анализируют денежный поток как совокупность генерируемых этим проектом притоков и оттоков денежных средств.
Анализ дисконтированного денежного потока основан на понятии временной стоимости (ценности) денежных ресурсов.
Сущность временной стоимости денег состоит в том, что денежная единица, имеющаяся сегодня и денежная единица ожидаемая к получению через какое-то время неравноценны.
Причины неравноценности:
Инфляция;
Риск неполучения ожидаемой суммы. Любой договор имеет ненулевую вероятность быть неисполненным вовсе или исполненным частично. Эта вероятность неисполнения приводит к неравноценности денежной единицы в разные временные промежутки, т.е. к временной стоимости денежных ресурсов.
Оборачиваемость. Денежные средства с течением времени должны генерировать доход по ставке, которая является оптимальной ля владельца этих средств. Сума ожидаемая к получению через некоторое время должна превышать первоначальную на величину приемлемого (оптимального) дохода.
Вопрос о временной стоимости денежных средств возникает перед финансовым менеджером при выборе вариантов целесообразного вложения денежных средств. Для решения этого вопроса финансовый менеджер осуществляет сравнение, учёт и анализ денежных потоков генерируемых в разные периоды.