- •2. Краткое изложение программного материала модуль 1 «концептуальные основы финансового менеджмента»
- •Тема 1. Эволюция и содержание финансового менеджмента.
- •1. Развитие теории финансового менеджмента. Особенности эволюции финансовой науки в России.
- •Понятие и принципы финансового менеджмента. Логика построения концептуальных основ финансового менеджмента.
- •Взаимосвязь финансовой политики предприятия и финансового менеджмента. Цели и задачи финансового менеджмента.
- •Функции финансового менеджмента.
- •5. Основные виды финансовых решений в финансовом менеджменте.
- •6. Внешняя – правовая и налоговая – среда финансового менеджмента.
- •7. Информационная база финансового менеджмента. Критерии полезности информации.
- •Базовые показатели финансового менеджмента. Прогнозирование финансовых показателей и расчет устойчивых темпов роста предприятия.
- •Тема 2. Базовые концепции финансового менеджмента.
- •1.Концепция идеальных рынков капитала. Концепция дисконтированного денежного потока.
- •2. Концепция структуры капитала, стоимости (цены) капитала и дивидендов.
- •3. Концепция компромисса между риском и доходностью (концепция портфеля, модель оценки финансовых активов). Концепция ценообразования опционов.
- •4. Гипотеза эффективности рынка капитала.
- •5. Концепция агентских отношений. Концепция ассиметричности информации.
- •6. Концепция альтернативных затрат.
- •7. Концепция временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта.
- •Тема 3. Учёт фактора времени и фактора риска в финансовом менеджменте
- •Понятие и виды денежных потоков. Учёт фактора времени в финансовом менеджменте.
- •2. Методы оценки денежных потоков. Расчёт будущей и настоящей стоимости денежных потоков с использованием простого и сложного способов начисления процентов.
- •Аннуитет, его виды и методы оценки.
- •4. Модель долгосрочных финансовых активов (сарм).
- •Модель оценки долгосрочных активов в деталях
- •Главная формула модели оценки долгосрочных активов
- •5. Учёт фактора риска в финансовом менеджменте. Виды финансовых рисков. Риск банкротства и методы его прогнозирования.
- •6. Использование приёмов и методов риск-менеджмента в финансовом менеджменте.
- •Модуль 2 «практические основы функционирования финансового менеджмента»
- •Тема 4. Формирование инвестиционной стратегии предприятия.
- •Сущность и виды инвестиционных решений.
- •2. Инвестиционная стратегия предприятия, её цели, задачи, принципы и основные этапы разработки.
- •3. Разработка стратегических направлений формирования инвестиционных ресурсов. Оптимизация структуры источников формирования инвестиционных ресурсов.
- •Тема 5. Инвестиционное планирование на предприятии.
- •1. Содержание и формы реализации инвестиционного планирования. Виды инвестиционных планов.
- •2. Инвестиционные проекты как форма реализации инвестиционного планирования.
- •3. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов.
- •3.1.Статические (простые) методы оценки эффективности инвестиционных проектов.
- •2. Простой (бесдисконтный) метод окупаемости инвестиций (pp).
- •3.2. Динамические (сложные) методы оценки эффективности инвестиционных проектов.
- •4. Методы оценки риска инвестиционных проектов.
- •5. Разработка схемы финансирования инвестиционного проекта.
- •Тема 6. Управление оборотными активами предприятия.
- •Политика предприятия в области управления оборотными активами.
- •2. Управление денежными активами и оптимизация их остатка. Эффективное использование временно свободного остатка денежных средств.
- •Расчёт финансового цикла
- •Анализ движения денежных средств
- •Прогнозирование денежного потока
- •Определение оптимального уровня денежных средств
- •Модель Миллера-Орра
- •3. Управление дебиторской задолженностью. Кредитная политика предприятия. Формы расчетов с покупателями и их влияние на уровень дебиторской задолженности.
- •4. Управление запасами предприятия. Модели управления запасами. Расчет оптимального запаса партии поставки.
- •5. Политика комплексного оперативного управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами.
- •Тема 7. Управление источниками финансирования.
- •1. Основы организации финансового обеспечения. Цели и задачи управления источниками финансирования деятельности предприятия.
- •2. Основные финансовые «правила» в управлении источниками финансирования деятельности предприятия. «Золотое правило» финансирования.
- •3. Управление долгосрочными и краткосрочными источниками финансирования деятельности предприятия.
- •4. Характеристика традиционных и новых методов финансирования.
- •Тема 8. Управление ценой и структурой капитала.
- •1. Цена основных источников капитала. Расчет средневзвешенной цены капитала. Предельная цена капитала.
- •2. Понятие структуры капитала. Теории структуры капитала. Факторы, определяющие структуру капитала.
- •Основные теории структуры капитала
- •3. Формирование и расчет оптимальной структуры капитала.
- •2.Оценка основных факторов определяющих формирование структуры эффективного капитала.
- •4. Расчет эффекта финансового рычага.
- •Определение рентабельности всего капитала (заемного и собственного);
- •Нахождение плеча финансового рычага:
- •3) Определение дифференциала:
- •4) Определение эффекта финансового рычага:
- •5) Нахождение рентабельности собственных средств и доли эффекта финансового рычага в рентабельности собственных средств:
- •Тема 9. Дивидендная политика.
- •1. Понятие дивиденда и дивидендной политики.
- •2. Показатели, характеризующие дивидендную политику.
- •3. Основные теории дивидендной политики.
- •4. Факторы, определяющие дивидендную политику.
- •5. Характеристика агрессивной, умеренной и консервативной дивидендной политики.
- •6. Основные методики дивидендных выплат, их преимущества и недостатки.
- •7. Источники, формы и ограничения для выплаты дивидендов.
7. Источники, формы и ограничения для выплаты дивидендов.
Источники дивидендных выплат регламентируются законодательными актами, регулирующими порядок выплаты дивидендов в той или иной стране, и могут быть представлены двумя основными схемами:
а) прибыль отчетного периода и нераспределенная прибыль прошлых лет;
б) прибыль и эмиссионный доход.
Российское законодательство предусматривает в качестве базового варианта выплату дивидендов из чистой прибыли акционерного общества за текущий год. Кроме того, дивиденды по привилегированным акциям определенных типов могут выплачиваться из специально созданных для этого фондов общества за счет прибыли прошлых лет.
Важным элементом дивидендной политики являются формы дивидендов, которые могут выплачиваться деньгами, а в случаях, предусмотренных уставом общества, - иным имуществом: вновь выпущенными акциями акционерного общества, облигациями, иными видами ценных бумаг, товарами. Наиболее распространенна выплата дивидендов в денежной форме (наличными из кассы предприятия, чеком, платежным поручением, почтовым переводом).
При разработке дивидендной политики на конкретном предприятии как части его общей финансовой стратегии необходимы анализ и оценка факторов, ограничивающих принятие дивидендного решения.
1. Ограничения инвестиционного характера.
Снижение уровня дивидендных выплат для инвестирования дальнейшего роста быстро растущего прибыльного предприятия; на ранних стадиях жизненного цикла предприятия; при активизации инвестиционной деятельности предприятия в период принятия инвестиционных программ предприятия, направленных на расширенное воспроизводство основных фондов и др.
2. Ограничения финансового характера.
Уменьшение дивидендных выплат в связи: с недостаточной ликвидностью предприятия, отсутствием у него достаточного размера средств для дивидендных выплат в денежной форме; с низкой доходностью предприятия; с отсутствием стабильного дохода; с высоким уровнем риска деятельности предприятия и др.;
3. Ограничения организационно-управленческого характера (в связи с интересами акционеров).
Уменьшение дивидендных выплат в связи: с проблемой «разжижения» права собственности, т.е. появления новых акционеров в случае выплаты высоких дивидендов, использования дополнительной эмиссии акций как средства финансирования; с высоким уровнем доходов акционеров.
Увеличение дивидендных выплат в связи: с необходимостью сохранения контроля над управлением предприятием (очень низкий уровень дивидендных выплат может привести к снижению рыночной стоимости акций, массовому «сбросу» акций акционерами, поглощению организации другой компанией); с несовершенством рынка финансовой информации
4. Ограничения правового характера
Институциональные ограничения в расходовании дохода от прироста капитала.
Запрещение выплаты дивидендов в денежной форме предприятиям-банкротам.
Процедурные ограничения по выплате дивидендов.
5. Прочие ограничения, не вошедшие в вышеперечисленные группы.
1 Hrebiniak L., Snow C. Industry Differences in Environmental Uncertainty and Organizational Characteristics Related to Uncertainty. - Academy of Managment Journal, 1980, No 23,p. 750-759; Schmalensee R. Do Markets Differ Much? - American Economic Review, 1985, 75, p.341-351; Powell T. How Much Does Industry Matter? An Alternative Empirical Test. - Strategic Managment Journal, 1996, vol. 17, No 4, p. 323-334.
2 Финансы и кредит субъектов РФ: Учебник / Л.И. Сергеев, А.Н. Соколов., В.П. Жданов, А.Г. Мнацаканян и др.; Под ред проф. Л.И. Сергеева - Калининград. Балтийский институт экономики и финансов, 1999. - С. 421.