Розділ 6. Вибір і оцінка інвестиційних проектів розвитку

Підприємству ВАТ молокозавод «Самбірський» для подальшого розвитку й розширення було запропоновано 5 інвестиційних проектів. Слід розрахувати показники при умові реалізації кожного з них, оцінити переваги й ризики, що можуть очікувати при впровадженні проекту й обрати оптимальний з усіх.

Таблиця 16

Вихідні дані для розрахунку результатів по проектах (20 в)

Проект	Тривалість реалізації, міс	Інвестиції у проект	Річний прибуток	Норма дисконту в розрахунку на рік	Дата початку реалізації проекту
1	3	430,47	116,1	0,08	1.10.2009
2	9	1387,07	416,12	0,1	1.02.2010
3	13	2056,69	596,4	0,12	1.11.2010
4	15	2391,5	813,11	0,15	1.06.2011
5	18	2917,63	1050,34	0.17	1.06.2012

В процесі відбору для реалізації інвестиційних проектів, перевага повинна віддаватися тим, які характеризуються кращими показниками ефективності.

Спочатку слід розрахувати величину амортизації по проектах. Її розраховуємо, виходячи з того, що припущення, що коефіцієнт транс-формування інвестицій в основні засоби становить 0,9.

По 1- му проекту: 430,47 * 0,9 = 387,4 тис. грн.

По 2 – му проекту: 1387,07 * 0,9 = 1248,4тис. грн.

По 3 – му проекту: 2056,69 * 0,9 = 1850,4 тис. грн.

По 4 – му проекту: 2391,5 * 0,9 = 2152, 35тис. грн.

По 5 – му проекту: 2917,63 * 0,9 = 2625,8 тис. грн.

Наступним кроком ми знаходимо річні грошові потоки по кожному проекту як суму чистого прибутку та амортизації. Так по 1 проекту маємо такі грошові потоки по роках:

1-й рік: 116,1* 0,75+ 387,4 = 474,48 тис. грн.

2-й рік: 116,1* 0,75+ 387,4 = 474,48 тис. грн.

3-й рік: 116,1* 0,75+ 387,4 = 474,48 тис. грн.

По другому проекту:

1-й рік: 416,12*0,75 + 1248,4 = 1596,49 тис. грн.

2-й рік: 416,12*0,75 + 1248,4 = 1596,49 тис. грн.

3-й рік: 416,12*0,75 + 1248,4 = 1596,49 тис. грн.

4-й рік: 416,12*0,75 + 1248,4 = 1596,49 тис. грн.

По третьому проекту:

1-й рік: 596,4 * 0,75+ 1850,4 = 2297,7 тис. грн.

2-й рік: 596,4 * 0,75+ 1850,4 = 2297,7 тис. грн.

3-й рік: 596,4 * 0,75+ 1850,4 = 2297,7 тис. грн.

4-й рік: 596,4 * 0,75+ 1850,4 = 2297,7 тис. грн.

5-й рік: 596,4 * 0,75+ 1850,4 = 2297,7 тис. грн.

По четвертому проекту:

1-й рік: 813,11 * 0,75 + 2152, 35 = 2966,21 тис. грн.

2-й рік: 813,11 * 0,75 + 2152, 35 = 2966,21 тис. грн.

3-й рік: 813,11 * 0,75 + 2152, 35 = 2966,21 тис. грн.

4-й рік: 813,11* 0,75 + 2152, 35 = 2966,21 тис. грн.

5-й рік: 813,11* 0,75 + 2152, 35 = 2966,21 тис. грн.

По п’ятому проекту:

1-й рік: 1050,34 * 0,75 + 2625,8 = 3413,5 тис. грн.

2-й рік: 1050,34 * 0,75 + 2625,8 = 3413,5 тис. грн.

3-й рік: 1050,34 * 0,75 + 2625,8 = 3413,5 тис. грн.

4-й рік: 1050,34 * 0,75 + 2625,8 = 3413,5 тис. грн.

5-й рік: 1050,34 * 0,75 + 2625,8 = 3413,5 тис. грн.

Розраховуємо показники економічної ефективності інвестицій у проекти. Для цього врахуємо конкретні ставки дисконту по конкретних проектах. Чиста поточна вартість визначається як різниця сумарного приведеного грошового потоку та інвестицій.

ЧТВ 1 = 474,48 /1,08+ 474,48 /1,08²+474,48 /1,08³ - 430,47 = 792,55 тис. грн.

ЧТВ 2 = 3674,18 тис. грн.

ЧТВ 3 = 6237,32 тис. грн.

ЧТВ 4 = 7553,51 тис. грн.

ЧТВ 5 = 8079,43 тис. грн.

Розраховуємо терміни окупності по інвестиційних проектах:

Ток. = І сум.приб. * Твід. / ГП сум. приб.

Ток.1 = 430,47 * 3/ 474,48 = 2,72 роки

Ток.2 = 1387,07 * 4 / 1596,49 = 3,47 роки

Ток.3 = 2056,69 * 5/ 2297,7 = 4,47 роки

Ток.4 = 2391,5 *5/ 2966,21 = 4,03 роки

Ток.5 = 2917,63 * 5/ 3413,5 = 4,27 роки

Розрахуємо індекс доходності Ід по проектах розвитку:

Ід = ГПсум.пр. / Ісум.пр.

Ід1 = 474,48 / 430,47 = 1,1

Ід2 = 1596,49 / 1387,07 = 1,15

Ід3 = 2297,7 / 2056,69 = 1,11

Ід4 = 2966,21 / 2391,5 = 1,24

Ід5 = 3413,5 / 2917,63 = 1,16

Результати розрахунків ефективності інвестицій у проекти розвитку зводимо у таблицю 14:

Таблиця 17

Ефективність інвестиційних проектів

Проекти	Чиста теперішня вартість, тис. грн.	Термін окупності, роки	Індекс доходності	Рішення по проекту
1	792,55	2,72	1,1	Відхиляється
2	3674,18	3,47	1,15	Приймається
3	6237,32	4,47	1,11	Приймається
4	7553,51	4,03	1,24	Приймається
5	8079,43	4,27	1,16	Приймається

Перший інвестиційний проект підприємства відхиляється, оскільки прийнято рішення про недоцільність його впровадження при даних показниках тому даний проект доцільно відправити на доопрацювання. Вважається недоцільним вилучати кошти з обороту підприємства для даного проекту.

Тепер складемо прогноз результатів реалізації інвестиційних проектів на наступних 5 років.

Усі проекти, які керівництво даного підприємства прийняло до реалізації, повинні бути згруповані за реальними термінами їх здійснення у обраній черговості. Для усіх проектів приймаємо початок їх періоду експлуатації безпосередньо після закінчення інвестування у проект. Також безпосередньо після закінчення періоду інвестування у проект, основні засоби за даним проектом передаються на баланс підприємства.

Таблиця 18

План витрат і доходів підприємства

Показники	Роки
	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017
Витрати, тис. грн.	3443,76	2391,5	2917,63	0	0	0	0	0
Доходи, тис.грн.	1012,52	1825,6	2875,9	1863,45	4322,9	6185,33	7453,34	9316,37

Відповідно до даних з плану доходів і витрат підприємства можемо сформувати прогнозний звіт про фінансові результати.

Таблиця 19

Звіт про фінансові результати (прогнозний), тис. грн.

Назва статті	Роки
	2010	2011	2012	2013	2014
Дохід (виручка) від реалізації	18744	21930,48	25220,1	27489,8	30237,9
Собівартість реалізованої продукції	14037	16423,29	18886,7	20586,5	22644,6
Валовий прибуток	1583	1852,11	2129,8	2321,4	2553,1
Інший операційний дохід (витрати)	69	80,73	92,1	100,3	110,3
Прибуток (збиток) до амортизації, зносу, фінансових витрат (доходів)	390	456,3	524,4	571,1	628,1
Знос та амортизація	433	506,61	581,9	634,2	697,6
Фінансові доходи	310	362,7	416,3	453,7	498,3
Фінансові витрати	169	197,73	226,5	246,8	270,6
Чистий прибуток/збиток	179	209,43	240,3	261,92	287,1
Чистий прибуток/збиток наростаючим підсумком	179	388,43	628,7	890,6	1177,7

Спробуємо проаналізувати прогнозні показники фінансової діяльності до 2014 року. У 2010 році керівництво підприємства вирішило запровадити 2 інвестиційні проекти. Відповідно до цього в період від 2011 року і до 2014 року спостерігається значне зростання продукції. Найбільший стрибок в цьому напрямі було зроблено після запровадження останнього інвестиційного проекту. В результаті запрова-дження усіх проектів спостерігається систематичне зростання обсягу реалізації і відповідно, виручки від реалізації продукції, що дає змогу отримати значні прибутки.

Таблиця 20

Баланс підприємства (прогнозний)

Актив	Баланс 2009 р.	Прогнозований баланс на 2014 рік, тис. грн.
Основні фонди	2801	6162,2
Нематеріальні активи	-	-
Готова продукція	345	759
Запаси	454	998,8
Дебіторська заборгованість	1138	2503,6
Інші поточні активи	12	26,4
Грошові кошти	33	72,6
Витрати майбутніх періодів	-	-
Пасив
Власний капітал	3229	7103,8
Короткострокові зобов’язання	1424	3132,8
Довгострокова заборгованість	130	286
Баланс	4783	10522,6

Отже, внаслідок впровадження і успішної реалізації інвестиційних проектів підприємство посилило свою фінансову стійкість, покращило своє становище на ринку, підвищило свою платоспроможність, модернізувало основні фонди і, як наслідок, досягає основної мети своєї діяльності – максимізації прибутку.