2.4 Векселя

Вексель представляет собой ценную бумагу, содержащую безусловное обязательство векселедателя об уплате обозначенной денежной суммы держателю векселя в определенный момент времени. Классическая экономическая функция векселя состоит в том, что он фигурирует в качестве универсального кредитного инструмента (от лат. creditum - ссуда, долг), предоставляемого в товарной форме продавцом покупателю. В основе лежит коммерческая сделка по поставке товара, выполнению работ или оказанию услуг (Рисунок 5).

Рисунок 5 – Основная экономическая функция векселя

Наряду с реализацией в своей основной экономической функции вексель может быть использован в качестве средства расчетов по сделкам. В роли средства обращения, временного посредника в процессе обмена товаров, деньги могут быть заменены векселями. Последние наделяют своего владельца покупательной способностью, правами на приобретение определенного набора товаров и услуг, выступая при этом в качестве особой формы капитала, отличной от других: денежной, производительной, товарной. Главная отличительная особенность состоит в замене реального капитала его эквивалентном в форме определенных прав, закрепленных в векселе. В процессе обращения векселей покупатель получает реальный товар, а продавец - право на возврат инвестированных средств, облекаемое в форму письменного долгового обязательства — векселя.

Таким образом, можно утверждать, что в векселе аккумулирована совокупность экономических интересов кредиторов (векселедержателей) и заемщиков (векселедателей), взаимное удовлетворение которых способствует осуществлению краткосрочных инвестиций в оборотный капитал субъектов хозяйствования при альтернативно невысокой стоимости заимствований, восстановлению цивилизованной практики коммерческого кредитования предприятий, нормализации ими платежной дисциплины.

2.5 Производные ценные бумаги

На сегодняшний день в качестве производных ценных бумаг выступают такие виды бумаг, как фьючерсные контракты, стрипы, подписные права, варранты, свопы и многие другие, которые объединяются под общим названием – вторичные ценные бумаги. Рассмотрим подробнее каждый из видов.

Фьючерсный контракт - стандартный биржевой договор по купле-продаже некоторых активов в будущем по заранее фиксированной в настоящий момент цене. Фьючерс - срочный договор, относящийся к классу твердых сделок. В качестве базового актива могут выступать деньги (валюта), товары (зерно, нефть, металлы и т. д.), ценные бумаги (акции, облигации), процентные ставки, фондовые индексы, имущественные права и др. По способу исполнения фьючерсные контракты могут быть поставочными и расчетными (без поставки базового актива). Поставочный инструмент предусматривает физическое перемещение базового актива от продавца к покупателю и его оплату, а расчетный — лишь оплату разницы между ценой покупки и ценой продажи (либо окончательной расчетной ценой) контракта без физического перемещения базового актива. Фьючерсный контракт является биржевым финансовым инструментом, то есть биржа разрабатывает условия данного контракта, которые являются стандартными (постоянными) для каждого конкретного фьючерса. Здесь строго и заранее определены объем контракта, время, место и способ исполнения контракта. Единственной переменной является цена.

Подписные права — это ценные бумаги, дающие право на покупку в течение короткого срока определенной доли нового выпуска обыкновенных акций того же эмитента по заранее оговоренному курсу. Бесплатное получение подписного права дает каждому акционеру возможность сохранить свою долю в уставном капитале компании. Курс новой акции обозначается в «праве» и называется курсом исполнения. Курс исполнения всегда устанавливается на более низком уровне, чем текущий рыночный курс акций.

Варрант — это ценная бумага, дающая его держателю право купить акцию у компании по курсу, обозначенному в самом варранте. В отличие от подписных прав, варрант является долгосрочной ценной бумагой, срок обращения которой доходит до 5, 10, иногда 20 лет. Некоторые варранты вообще не имеют срока погашения. Курс исполнения варранта - это объявленный курс, по которому владелец варранта может приобрести лежащую в его основе акцию. Так как варранты обладают относительно низкой стоимостью, им свойственна неустойчивость курсов и способность обеспечивать высокую норму доходности.

Своп — соглашение между двумя контрагентами об обмене в будущем платежами или иными активами в соответствии с определенными в контракте условиями.

Валютный своп представляет собой обмен номинала и фиксированного процента в одной валюте на номинал и фиксированный процент в другой валюте. Валютный своп включает в себя три разных вида денежных потоков:

1) на начальной стадии стороны обмениваются денежной наличностью;

2) стороны осуществляют периодические процентные выплаты друг другу на протяжении всего срока соглашения о свопе;

3) по окончании срока действия свопа стороны вновь обмениваются основной суммой.

Процентный своп представляет собой соглашение между сторонами о взаимных периодических платежах, определяемых на основе оговоренных процентных ставок и взаимно согласованной контрактной суммы. Как правило, процентный своп состоит в обмене долгового обязательства с фиксированной процентной ставкой на обязательство с плавающей ставкой. Стороны при этом обмениваются только процентными платежами, а не номиналами. При этом срок соглашения обычно колеблется от 2 до 15 лет.

Таким образом, выше перечисленные производные ценные бумаги относятся в категорию вторичных потому, что их возникновение и использование, а также ценообразование непосредственно связано с обращением основных ценных бумаг. При этом инициатором их возникновения выступает, как правило, эмитент основных ценных бумаг.

Обобщив выше сказанное относительно видов ценных бумаг, можно отметить, что существует их огромное разнообразие, каждый из которых выполняет свои определённые функции и играет свою определённую роль на рынке ценных бумаг. Тем не менее, все вышеперечисленные виды ценных бумаг обладают следующими общими свойствами: удостоверение имущественных и других прав, мобилизация и инвестирование ресурсов для развития производства, аккумуляция мелких капиталов и сбережений населения для финансирования реального производства, регулирование структуры денежного оборота, покрытие расходов государственного бюджета, местных бюджетов и финансирование целевых программ.