24. Порядок расчета эффекта операционного левериджа компании.

Самым эффективным методом–финансового анализа с целью оперативного и стратегического планирования служит операционный анализ, называемый также анализом CVP(-выр,затраты,прибыль), отслеживающий зависимость финансовых результатов бизнеса от издержек и объемов производства (сбы-та).

Ключевыми элементами операционного анализа служат: операционный рычаг, т-ка безуб и запас финн прочности предприятия.1)ЭОР позв опред-ть как изм-ся приб при тех или иных объемах реализ-ии. Любое изм-ие выр прив к еще большему изм-ию приб 2)Тб позв найти такой объем продаж, при кот выр покрывает все изд-ки орг, связанные с произв и реализ прод-ии 3)ЗФП велич,показыв на ск можно сокращ пр-во прод-ии ,не неся при этом убытков.Чем он больше,тем прочнее финн положение орг-ии,тем меньше риск потерь для нее.ЗФП исп-ся для оценки произ-венного риска,т е потерь,связ со структ затрат на произв-во. Между ЗФП и ЭОР обратная связь,т е ЗФП =1/ЭОР 4) анализ чувствит поз оценить как изм-ся прибыль в ответ на изм-ие одного из парам-ов CVP при неизм-ти других.

Необходимым условием применения механизма операционного рычага является использование маржинального метода, основанного на подразделении затрат на постоянные и переменные. Чем ниже удельный вес постоянных затрат в общей сумме затрат предприятия, тем в большей степени изменяется величина прибыли по отношению к темпам изменения выручки компании.

CVP анализ проявл-ся с пом соотв расчетов: 1)выр от продаж без НДС и акцизов 2)полн затр всего,из них пост затр и перем 3)приб от реализ 4)марж доход= В – переем з =Приб+пост з 5)коэф мд=мд/выр 6)порог рент-ти =Пост з/Коэф мд 7)точка беззуб-ти = пост з/цена реализ-перем з на единицу 8)ЗФП=(Выр-порог рент-ти)/Выр*100%

Величину операционного левериджа можно считать показателем рискованности не только самого предприятия, но и вида бизнеса, которым это предприятие занимается, поскольку соотношение постоянных и переменных расходов в общей структуре затрат является отражением не только особенностей данного предприятия и его учетной политики, но и отраслевых особенностей деятельности.

Увеличение производственного левериджа может свидетельствовать о наращивании производственной мощи предприятия, о техническом перевооружении, повышении производительности труда.

25. Расчет коэффициента устойчивого роста

Коэффициент устойчивости экономического роста характеризует возможности развития коммерческой организации за счет внутренних источников (чистой прибыли) Его расчетная формула следующая: Куэр= (ЧП- Д)/ СКср, ЧП — чистая прибыль; Д — дивиденды (если предприятие неакционерное, то это чистая прибыль, остающаяся в распоряжении собственников); СКср — средняя сумма собственного капитала за период.

Анализ коэффициента устойчивости экономического роста ведется в динамике, в сравнении с плановыми данными, данными предприятий, относящихся к той же отрасли экономики, а также среднеотраслевыми данными. По итогам анализа разрабатываются предложения по оптимизации его значения с целью обеспечения наибольшей эффективности финансово-хозяйственной деятельности коммерческой организации.

Норма распределения чистой прибыли на дивиденды характеризует дивидендную политику в целом коммерческой организации и показывает удельный вес дивидендов в чистой прибыли коммерческой организации. Ее расчетная формула имеет следующий вид: Нр= Д/ ЧП где Нр — норма распределения чистой прибыли на дивиденды; Д — дивиденды; ЧП — чистая прибыль.

наиболее его оптимальным значением считается 0,4-0,6.

Преобразуем формулу (2) следующим образом: Нр= Д/ ЧП= (ЧП- РП)/ЧП=1-РП/ЧП=1-ДРП, где Нр - норма распределения чистой прибыли на дивиденды; Д - дивиденды; ЧП - чистая прибыль; РП - реинвестируемая прибыль (часть чистой прибыли, оставшаяся на предприятии после выплаты дивидендов); ДРП - доля реинвестируемой прибыли.

Доля реинвестируемой прибыли характеризует инвестиционную политику коммерческой организации и показывает удельный вес реинвестируемой прибыли в чистой прибыли коммерческой организации. Рекомендуемое значение доли реинвестируемой прибыли такое же, как и нормы распределения чистой прибыли на дивиденды, — 0,4-0,6. Примерное равенство рекомендуемых значений этих показателей объясняется необходимостью достижения своего рода баланса между инвестиционными решениями и решениями по выплате дивидендов.

Между коэффициентом устойчивости экономического роста и нормой распределения чистой прибыли на дивиденды либо долей реинвестируемой прибыли существует определенного рода взаимосвязь. Для ее выявления преобразуем формулу (1) следующим образом:

Куэр= (ЧП- Д)/ СКср=ЧП/СКср*(1-Д/ЧП)= Рск*(1-Нр)= Рск* ДРП,

где Куэр — коэффициент устойчивости экономического роста; ЧП — чистая прибыль; Д — дивиденды (если предприятие неакционерное, то это чистая прибыль, остающаяся в распоряжении собственников); СКср — средняя сумма собственного капитала за период; Нр — норма распределения чистой прибыли на дивиденды; ДРП — доля реинвестируемой прибыли; Рск — рентабельность собственного капитала.

Таким образом, норма распределения чистой прибыли на дивиденды и доля реинвестируемой прибыли могут рассматриваться в качестве факторов, оказывающих влияние на коэффициент устойчивости экономического роста.Из формулы видно, что рост нормы распределения чистой прибыли на дивиденды (снижение доли реинвестируемой прибыли) приводит к уменьшению значения коэффициента устойчивости экономического роста, и наоборот —снижение нормы распределения чистой прибыли на дивиденды (рост доли реинвестируемой прибыли) приводит к увеличению значения коэффициента устойчивости экономического роста.