21. Расчет и оценка показателей ликвидности компании.

Ликвидность предприятия — возможность превращать свои активы в деньги для покрытия всех необх-ых платежей по мере наступл их срока. Степень ликвидности определяется отношением объема ликвидных средств, находящихся в распоряжении предприятия (актив баланса), к сумме имеющихся задолженностей (пассив баланса).

ДЛЯ опред ликвидн орг-ии необх все статьи актива б-са и пассива сформировать в обособл группы.Так статьи актива б-са формир 4 гр по степени превращ их в дс.

А1-ДС+кфв(наиб ликв),А2= ДЗдо 1 г.+прочие ОА(-быстрореализуемые)А3=Запасы+НДС+Долг дЗ(медленнореализ),А4(труднореализ)=ВНА

Пасивы-по срочности погашения обязат-в .Наиболее срочные обязательства (П₁)-Кредит зад-ть+зад-ть уч по дох+прочиеКО, Краткосрочные обязательства (П2)=Кратк Займы и КР, Долгосрочные обязательства (П3)=ДО, Постоянные пассивы (П4)=КИР+Дох буд периодов+Рез предст расх

Коэффициент абсолютной ликвидности Кал = А1 ÷ (П1 + П2)(0,2 – 0,5) рассчитыв контрагенты и поставщики сырья и материалов,чтобы знать своевременность по своим расчетам.

Коэффициент критической ликвидности (промежуточного покрытия)Ккл = (А1 + А2) ÷ (П1 + П2)(0,5-1 и выше)-рассчит комерч банк при предоставл кредита орг.

Коэффициент текущей ликвидности (или покрытия) Ктл = (А1 + А2 + А3) ÷ (П1 + П2) ≥ 2 рассчит акционеры,кот хотят знать о получ-ии дох-ти по своим цен бум.

22.Методика расчета и экономический смысл показателя «чистая приведенная стоимость»

Чистая приведенная стоимость(иначечистый приведенный, или дисконтированный, доход; чистая текущая стоимость; NPV или ЧДД) представляет собой разницу между всеми денежными притоками и оттоками,приведенными к текущему моменту времени (моменту оценки ИП).

Показатель NPVпоказываетабсолютный результатпроекта, т.е.величину денежных средств, которую инвестор ожидает получить от инвестиционного проекта, после того, как денежные притоки окупят его первоначальные инвестиционные затраты и периодическиеденежные оттоки, связанные с осуществлением проекта.Абсолютный показатель.

Показатель NPV относится к динамическим показателям оценки эффективности ИП^*.

К динамическим или дисконтированным показателям также относятся: индекс прибыльности PI;

внутренняя норма доходности IRR; дисконтированный срок окупаемости DPP.

К простым или статическим показателям  простой срок окупаемости PP.

Формула расчета чистого приведенного дохода имеет вид:

NPV =  (CIF_nCOF_n) /(1+r)ⁿ

CIFnденежный приток в шаге n; COFn денежный отток в шаге n; r ставка дисконта.

Если капитальные вложения являются разовой операцией, т.е. представляют собой денежный отток в шаге 0, то чистая приведенная стоимость рассчитывается по следующей формуле:

NPV = [CF_n /(1+r)ⁿ]  С₀

CFnожидаемый приток (отток) денежных средств в периоде n = 1,2,…N;

C0начальные инвестиции; r ставка дисконта (процентная ставка, используемая для перерасчета будущих потоков доходов в единую величину текущей стоимости).

Интерпретация результатов расчета

Если NPV> 0, то проект может быть принят для дальнейшего рассмотрения;NPV< 0 − принимать не следует;NPV = 0 − принятие проекта не принесет ни прибыли, ни убытка.

При выборе из нескольких альтернативных инвестиционных проектов предпочтение отдается проекту с большим значением NPV.

С помощью показателя можно также оценивать сравнительную эффективность альтернативных проектов (при одинаковых начальныхвложениях более выгоден ИП с большим значениемNPV).

Достоинства метода:чистая приведенная стоимость является наглядным показателем прироста благосостояния собственников капитала,обладает свойством «аддитивности», что означает, что можно суммировать NPV отдельных инвестиционных проектов, что позволяет использовать метод при формировании инвестиционного портфеля;NPV единственный критерий, реагирующий на изменение масштаба проекта.

Недостатки метода:NPV это абсолютный показатель, который при сравнении инвестиционных проектов отдает предпочтение более крупным проектам с меньшей доходностью, поскольку одним из основных факторов, определяющих величину NPV проекта, является масштаб деятельности, проявляющийся в «физических» объемах инвестиций, производства или продаж. Отсюда вытекает естественное ограничение на применение этого метода для сопоставления различающихся по этой характеристике проектов: большее значение показателя NPV не всегда будет соответствовать более эффективному варианту капиталовложений.

*динамические или методы дисконтирования, основанные на принципе дисконтирования денежных потоков, т.е. учитывающие различную ценность денег во времени;

простые или статические методы, не учитывающие принципа стоимости денег во времени.

23. Методика расчета показателя оценки систематического риска портфеля ценных бумаг (β).

Любое предприятие может рассматриваться как совокупность некоторых активов (материальньгх и финансовых), находящихся в определенном сочетании. Владение любым из этих активов Связано с оп- деленным риском в плане воздействия этого актива на величину общего дохода предприятия. То же самое в полном объеме относится к портфелям ценных бумаг, причем, как было отмечено выше, степень риска изменяется обратно пропорционально количеству включенных в портфель случайным образом видов ценных бумаг

Общий риск портфеля состоит из двух частей: диверсифицируемый (несистематический) риск, т.е. риск, ко рый может быть элиминирован за счет диверсификации; недиверсифицируемый (систематический, или рыночный) риск т.е. риск, который нельзя уменьшить путем изменения структуры портфеля.

В процессе управления инвестиционным портфелем менеджер постоянно сталкивается с задачей отбора новых инструментов и анализа возможности их включения в портфель. Какими же методами можно это делать? Существует несколько способов, однако наибольш. известность получила модель оценки доходности финансовых активов САРМ (позволяет спрогнозировать доходность финансового актива; в свою очередь, зная этот показатель и имея данные об ожидаемых доходах по этому активу, можно рассчитать его теоретическую стоимость), увязывающая систематический риск и доходность портфеля. Согласно данной модели имеем:

Ке= Кrf +*(Km- Кrf)

Ке- ожидаемая доходность акций данной компании

Кrf - доходность безрисковых ценных бумаг(гос. Ценные бум.)

Km- ожидаемая доходность в среднем на рынке ценных бумаг

-бета-коэффициент данной компании.

Систематический риск в рамках модели САРМ измеряется с по-щью  -коэффициентов . Каждый вид ценной бумаги имеет собственный коэффициент, представляющий собой индекс доходности данного актива по отношению к доходности в среднем на рынке ценных бумаг. Значение показателя рассчитыва- ся по статистическим данным для каждой компании, котирующей свои ценные бумаги на бирже, и периодически публикуется в специ- льных справочниках. В целом по рынку ценных бумаг коэффициент равен единице; для отдельных компаний он колеблется около единицы, причем большинство -коэффициентов находится в интервале от 0,5 до 2,0. Интерпретация -коэффициента для акций конкретной компании заключается в следующем:

= 1 означает, что акции данной компании имеют среднюю степень риска, сложившуюся на рынке в целом;

< 1 означает, что ценные бумаги данной компании менее рискованны, чем в среднем на рынке (так, = 0,5 означает, что данная ценная бумага в два раза менее рискованна, чем в среднем на рынке);

> 1 означает, что ценные бумаги данной компании более рискованны, чем в среднем на рынке;

увеличение -коэффициента в динамике означает, что вложения в ценные бумаги данной компании становятся более рискованными;

снижение -коэффициента в динамике означает, что вложен.в ценные бумаги данной компании становятся менее рискованным».

Важным свойством модели САРМ является ее линейность отн- но степени риска. Это дает возможность определять -коэфф. портфеля как средневзвешенную -коэффициентов входящих в портфель финансовых активов.

портф= i*di, i-знач-ие бета коэф каждого конкретного актива в портф, di- доля каждого конкретного актива в портф