Раздел 1 финансовый рынок в республике беларусь: сущность, основные понятия и элементы

1.1. Понятие, функции, структура, инфраструктура фондового

РЫНКА РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ. СОДЕРЖАНИЕ ПРОИЗВОДНЫХ

ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ (ФЬЮЧЕРСЫ, ФОРВАРДЫ, ОПЦИОНЫ).

СВОПЫ И ДЕПОЗИТАРНЫЕ РАСПИСКИ

Что представляет собой финансовый рынок?

Финансовый рынок - совокупность отношений, возникающих при движении финансовых потоков между институциональными единицами (субъектами рынка). Финансовый рынок состоит из трех главных элементов: денежного, валютного и фондового рынков.

Что представляет собой финансовая операция?

В соответствии с Системой национальных счетов финансовые операции - это финансовые потоки, которые возникают по взаимному согласию институциональных единиц (субъектов рынка) в результате создания, ликвидации или перехода прав собственности на финансовые активы или пассивы. Переход права собственности происходит путем продажи, передачи или освобождения в иной форме от всех прав, обязательств и рисков, связанных с финансовым активом или пассивом.

Финансовые активы представляют собой подмножество экономических активов - объектов, в отношении которых институциональными единицами устанавливаются (индивидуально или коллективно) права собственности и от владения которыми или использования которых в течение определенного периода времени их владельцы могут получать экономические выгоды. Большинство финансовых активов являются финансовыми требованиями кредиторов, которые приводят к возникновению у должников соответствующих обязательств или финансовых пассивов.

Что понимается под денежным рынком?

Денежный рынок (краткосрочный рынок ссудного капитала) как сегмент финансового рынка опосредствует сферу отношений по поводу движения и перераспределения ссудного капитала в краткосрочном периоде, как правило, на срок до одного года. В случае наличия среднесрочных периодов срок движения капитала возрастает от 1 до 8 лет.

Что понимается под валютным рынком?

Валютный рынок как сегмент финансового рынка опосредствует сферу отношений, проявляющихся при осуществлении операций по купле-продаже валют.

Что понимается под фондовым рынком?

Фондовый рынок (долгосрочный рынок ссудного и акционерного капитала) как сегмент финансового рынка опосредствует сферу отношений по поводу движения и перераспределения ссудного и акционерного капитала на длительные периоды, как правило, на срок более одного года. В случае наличия среднесрочных периодов от 1 до 8 лет длительность периода обращения капитала отсчитывается от 8 лет.

Какие сегменты фондового рынка наиболее динамично развиваются в странах с переходными экономиками?

Наиболее динамично развиваются такие сегменты фондового рынка, как рынок акций и рынок облигаций. В развитии рынка облигаций заинтересовано, в первую очередь, государство. При становлении рыночной экономики государство решает проблему безынфляционного финансирования бюджета с помощью выпуска и размещения государственных краткосрочных облигаций. Государственные обязательства в условиях нестабильной переходной экономики, инфляции и девальвации являются единственно привлекательными инструментами по своей надежности и доходности, так как в размещении государственных облигаций участвует ограниченное количество первичных инвесторов и государство способно регулировать доходность своих бумаг. Рынок корпоративных облигаций формируется медленнее, так как объективно зависит от финансовой устойчивости эмитентов. Рынок акций развивается достаточно активно, как правило, в силу процесса разгосударствления собственности.

Что представляет собой организационно-экономическая структура фондового рынка?

Организационно-экономическую структуру фондового рынка составляют:

- субъекты (участники) рынка;

- организационно-правовая инфраструктура;

- ценные бумаги различного вида как рыночный товар.

Кто относится к участникам фондового рынка?

К участникам рынка ценных бумаг относятся юридические и физические лица, которые продают или покупают ценные бумаги, а также обслуживают их оборот и осуществляют расчеты по ним, т.е. субъекты, вступающие в экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.

Среди участников рынка ценных бумаг выделяются:

- эмитенты;

- инвесторы;

- фондовые посредники и организации, обслуживающие рынок ценных бумаг;

- органы государственного регулирования и надзора;

- организации, деятельность которых приводит к выполнению саморегулирующей функции фондового рынка (биржи).

Кто относится к эмитентам?

Потребители капитала, привлекающие денежные средства путем выпуска ценных бумаг, именуются эмитентами. Таким образом, эмитенты ценных бумаг - это юридические лица, которые от своего имени выпускают ценные бумаги и готовы выполнить обязательства, вытекающие из условий выпуска ценных бумаг. В качестве эмитентов могут выступать государство в лице его органов (Министерство финансов Республики Беларусь, Национальный банк Республики Беларусь, местные органы власти), а также негосударственные структуры, такие как акционерные общества, инвестиционные фонды, предприятия, банки, биржи. Эмитенты выступают начальным звеном в движении ценных бумаг, а конечным являются инвесторы, приобретающие ценные бумаги во владение.

Кто относится к инвесторам?

Среди инвесторов могут быть индивидуальные (физические лица) и институциональные (государство, корпорации, фонды, банки и т.д.). Различают стратегических и портфельных инвесторов. Стратегические инвесторы ставят целью инвестирование, распределение и перераспределение собственности, расширение сфер своего влияния или деятельности. Целью же портфельных инвесторов является получение дохода по приобретенным ценным бумагам, сохранение и приумножение капитала, диверсификация всего инвестиционного портфеля. Эмитенты (потребители капитала) ставят свои задачи. Они хотят получить необходимые средства как можно быстрее, и в то же время эти средства не должны быть дорогими. На ценные бумаги цены, в конечном счете, будут зависеть от соотношения спроса и предложения.

Кто такие посредники?

Помимо эмитентов и инвесторов, на рынке ценных бумаг действуют разного рода посредники. Их задача - оказывать помощь и инвесторам, и эмитентам. Благодаря посредникам свободные денежные средства поставщиков капитала значительно быстрее попадают в руки потребителей капитала и могут быть использованы для развития производства. Потенциальный инвестор нуждается в помощи специалиста, который подскажет, в какие ценные бумаги следует инвестировать средства, чтобы достичь желаемого результата. Посредники, поскольку они специализируются на операциях с ценными бумагами, лучше знают, какие ценные бумаги являются наиболее привлекательными для инвестора. Поэтому они начинают работать с эмитентами, как только принимается решение о выпуске ценных бумаг.

Выступают ли профессиональные участники рынка ценных бумаг в качестве посредников?

В качестве посредников выступают профессиональные участники рынка ценных бумаг, занимающиеся брокерской и деятельностью за свой счет, а также деятельностью по управлению ценными бумагами.

Кто такой брокер?

Брокерами могут быть юридические лица, которые совершают сделки с ценными бумагами в качестве поверенных или комиссионеров на основе договора. Доход брокера - это комиссионные, взимаемые от суммы сделки.

Роль брокеров весьма значительна. Они способствуют переводу предприятий на акционерную форму собственности, оказывают содействие предприятиям и местным органам власти в выпуске облигаций, принимают участие в размещении и обращении государственных ценных бумаг.

Кто такой дилер?

Профессиональный участник рынка ценных бумаг (юридическое лицо), осуществляющий сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет по заранее объявленным ценам, называется дилером. Доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки ценных бумаг.

Дилеров, специализирующихся на операциях с ценными бумагами, называют дилерами с ограниченной ответственностью: их риск в процессе купли-продажи ценных бумаг меньше, чем у эмитентов и инвесторов (он существует в течение меньшего периода времени).

Какие функции выполняют дилеры?

Дилеры выполняют следующие функции:

- обеспечивают информацию о выпусках ценных бумаг, их курсах и качестве;

- действуют как агенты, выполняя поручения клиентов (иногда они передаются через брокеров);

- следят за состоянием рынка ценных бумаг, а в случаях, когда падает активность, дилеры за свой счет совершают операции с ценными бумагами, чтобы стабилизировать их курс;

- стимулируют развитие рынка ценных бумаг, выступая и покупателями, и продавцами.

Кто является участниками рынка ценных бумаг в Республике Беларусь?

В каждой стране круг участников рынка ценных бумаг, а также условия для этого участия определяются государством. При этом государственное законодательство отражает специфику экономического и финансового состояния страны и в случае кризисных ситуаций претерпевает изменения.

В Беларуси участниками рынка ценных бумаг являются эмитенты ценных бумаг, инвесторы и инвестиционные институты. Эмитент ценных бумаг - юридическое лицо, которое от своего имени выпускает ценные бумаги и обязуется выполнить обязательства, вытекающие из условий выпуска ценных бумаг. Инвестор - физическое или юридическое лицо, владеющее ценными бумагами. Инвестиционный институт - юридическое лицо, созданное в любой предусмотренной законодательством форме.

Какие организации обслуживают рынок ценных бумаг?

К организациям, обслуживающим рынок ценных бумаг, относятся фондовые биржи и внебиржевые организаторы торговли, расчетные центры (расчетно-кредитные организации), депозитарии, регистраторы и т.д.

Центральным звеном на рынке ценных бумаг развитых стран являются фондовые биржи. Формы организации фондовых бирж различны, но все они концентрируют информацию об эмитентах, их финансовом положении и рейтинге ценных бумаг, создают необходимые условия торговли, определенные гарантии ее участникам, что повышает ликвидность рынка ценных бумаг в целом.

Расчетно-клиринговые организации осуществляют расчетное обслуживание участников организованного рынка ценных бумаг, при этом снижая издержки, уровень рисков, сокращая время расчетов. Участие расчетно-клиринговых организаций обязательно при торговле фьючерсными контрактами и биржевыми опционами. Членами расчетно-клиринговых организаций обычно являются банки, финансовые компании, фондовые и фьючерсные биржи.

К этой группе участников ценных бумаг относятся и регистраторы - организации, которые ведут по договору с эмитентом реестр владельцев именных ценных бумаг на конкретную дату.

В Республике Беларусь функции регистратора выполняют депозитарии. Задача регистратора - точно и своевременно составлять реестр и предоставлять его эмитенту для выполнения обязательств по выпущенным ценным бумагам. В соответствии с этим списком акционерные общества, например, выплачивают дивиденды и рассылают приглашения на общее собрание акционеров. На рынке ценных бумаг эту функцию могут выполнять и депозитарии, представляющие собой организации, которые оказывают услуги по хранению ценных бумаг и учету прав собственности на них, а также расчетам доходов и их начислению по счетам "депо", на которых и учитываются ценные бумаги.

Широкое распространение во многих странах на рынке ценных бумаг получила деятельность специализированных организаций, которым инвесторы поручают разместить временно свободные денежные средства. К таким организациям относятся инвестиционные фонды, инвестиционные компании и банки. Инвесторы, желающие, чтобы инвестиционный фонд взял на себя управление их активами, должны приобрести его ценные бумаги или заключить с ним контракт. Инвестиционные компании размещают средства вкладчиков в профессионально составленные портфели ценных бумаг, не выпуская своих ценных бумаг. Инвестиционные банки специализируются на размещении фондовых ценностей на первичном рынке.

Что представляет собой инфраструктура фондового рынка?

Все рассмотренные выше участники фондового рынка создают технологическую инфраструктуру рынка ценных бумаг.

Какова роль государства в организации работы фондового рынка?

Поскольку развитие рынка ценных бумаг является одним из направлений денежно-кредитной и валютной политики государства, то государство регулирует и контролирует деятельность рынка ценных бумаг, способствует созданию необходимой нормативно-правовой базы, системы информации о состоянии рынка и обеспечивает ее открытость для инвесторов, их защиту от потерь, осуществляет контроль за финансовой устойчивостью и безопасностью рынка и т.д. Кроме того, государство на рынке ценных бумаг выступает в роли крупного эмитента и инвестора, использует производные финансовые инструменты для реализации целей денежно-кредитного регулирования.

Следует отметить, что структура государственных органов, регулирующих рынок ценных бумаг, в первую очередь зависит от степени централизации управления в стране, модели развития рынка ценных бумаг.

В процессе развития рынка ценных бумаг на нем появляются и действуют также саморегулируемые организации, которые выполняют контрольные, организационные и регулирующие функции на основе добровольного объединения, как правило, профессиональных участников рынка ценных бумаг. Саморегулируемые организации осуществляют подготовку специалистов для работы на рынке ценных бумаг, разработку профессиональных стандартов, защищают интересы своих членов и т.д. Они могут существовать в различных организационных формах (в виде ассоциаций, общественных организаций и т.п.), носить международный, национальный или региональный статус. Кроме организаций, объединяющих профессиональных участников рынка ценных бумаг, свои организации создают также эмитенты, индивидуальные и институциональные инвесторы с целью защиты своих интересов.

Вся деятельность на рынке ценных бумаг осуществляется и регулируется при помощи инфраструктуры. В ее формировании важнейшая роль отводится государству. Это обусловлено масштабностью и рискованностью рынка ценных бумаг, непосредственно влияющего на устойчивость всей финансовой системы государства. Инфраструктура должна обеспечивать реализацию концепции развития рынка ценных бумаг, создание системы информации о состоянии рынка и ее доступности для всех участников, а также системы защиты инвесторов от потерь. Динамичность рынка ценных бумаг требует, с одной стороны, наличия подвижного и гибкого законодательства, нормативной базы, регулирующих этот элемент финансового рынка, а с другой - достаточно жесткого контроля над финансовой устойчивостью и безопасностью как рынка ценных бумаг в целом, так и его отдельных участников, соблюдения правовых норм и правил деятельности на рынке.

Понятие и виды производных финансовых инструментов

на фондовом внебиржевом рынке. Форварды, опционы

Производные финансовые инструменты - инструменты финансового рынка, цена которых определяется ценой актива, лежащего в их основе (базисного актива), т.е. является производной от цены этого актива. В Республике Беларусь вышеуказанное понятие отождествляется с понятием "производные ценные бумаги" (в связи с фрагментарностью развития фондового рынка и рынка ценных бумаг).

Производные ценные бумаги - это ценные бумаги, предоставляющие права и (или) устанавливающие обязанности по покупке или продаже базисного актива. В рамках Положения о производных ценных бумагах под такими ценными бумагами понимаются фьючерсы, опционы и опционы эмитента.

На внебиржевом фондовом рынке сделки с производными ценными бумагами могут завершаться физической поставкой базисного актива либо выплатой разницы в ценах базисного актива и не сопровождаться перемещением базисного актива.

Базисный актив - фондовый индекс, ценная бумага, движимое имущество либо стандартизированные услуги, являющиеся предметом купли-продажи посредством производной ценной бумаги.

Вид базисного актива опциона или форварда определяется участниками сделки.

Базисным активом опциона эмитента могут выступать выкупленные на баланс акции собственного выпуска или зарегистрированные в установленном порядке облигации.

Сделки с опционами и фьючерсами могут заключаться профессиональными участниками рынка ценных бумаг только на бирже по правилам, установленным биржей и согласованным с Министерством финансов Республики Беларусь. Опционы эмитента могут обращаться на биржевом и (или) внебиржевом рынке.

Форвард - это контракт (соглашение) на покупку (продажу) базисного актива в день, установленный контрактом, по фиксированной цене. Существенными условиями форвардного контракта являются:

- реквизиты покупателя и продавца;

- наименование "форвард";

- базисный актив;

- цена покупки (продажи) базисного актива;

- срок исполнения контракта.

Опцион - это контракт (двустороннее соглашение), по которому одна из сторон приобретает право на покупку или продажу определенного базисного актива по фиксированной цене, действующей в течение всего указанного в контракте (соглашении) срока, а другая сторона обязуется обеспечить осуществление этого права. Существенными условиями опциона являются:

- реквизиты продавца и покупателя опциона;

- наименование опциона - опцион на покупку (колл) или опцион на продажу (пут);

- базисный актив;

- срок опциона - дата исполнения обязательств по опциону;

- цена исполнения опциона (цена страйк);

- цена опциона (премия, уплачиваемая покупателем продавцу опциона).

Наименованием опциона эмитента является опцион на покупку. Существенными условиями опциона эмитента являются реквизиты, указанные выше существенные условия опционного контракта.

В Республике Беларусь можно выделить следующие виды опционов:

- опцион на покупку (колл) - контракт (соглашение), дающий право на покупку базисного актива в течение срока, указанного в контракте (соглашении);

- опцион на продажу (пут) - контракт (соглашение), дающий право на продажу базисного актива в течение срока, указанного в контракте (соглашении).

Цена страйк (цена исполнения) - установленная в контракте (соглашении) цена, по которой лицо, купившее опцион, имеет в дальнейшем право купить (продать) базисный актив.

Цена опциона (опционная премия) - вознаграждение, выплачиваемое покупателем продавцу в размере, предусмотренном опционным контрактом (соглашением).

Опционы эмитента могут выпускаться в документарной либо бездокументарной форме. В случае выпуска опционов эмитента в бездокументарной форме учет прав на них должен осуществляться депозитарием.

Опционы эмитента могут размещаться путем открытой либо закрытой продажи. Эмитент вправе размещать опционы эмитента, предоставляющие право на приобретение:

- количества акций, не превышающего количества выкупленных на баланс акций собственного выпуска;

- количества облигаций, не превышающего количества облигаций, зарегистрированных в установленном порядке.

Моментом исполнения прав владельца опциона эмитента является заключение договора купли-продажи акций или облигаций, составляющих базисный актив опционов эмитента. При этом опционы эмитента подлежат погашению.

Эмиссия опционов эмитента включает следующие этапы:

- утверждение решения о выпуске опционов эмитента, проспекта эмиссии опционов эмитента (при открытой продаже) и краткой информации об условиях продажи опционов (при открытой продаже) эмитента;

- государственную регистрацию опционов эмитента, регистрацию проспекта эмиссии опционов эмитента (при открытой продаже) и заверение краткой информации об условиях продажи опционов эмитента (при открытой продаже) в Министерстве финансов);

- опубликование краткой информации об условиях продажи опционов эмитента (при открытой продаже);

- продажу опционов эмитента;

- регистрацию отчета об итогах продажи опционов эмитента в Министерстве финансов Республики Беларусь;

- раскрытие информации, содержащейся в отчете об итогах продажи опционов эмитента (при открытой продаже).

Для государственной регистрации опционов эмитента в Министерстве финансов Республики Беларусь представляются, как правило, следующие документы:

- заявление о регистрации опционов эмитента по установленной форме;

- решение о выпуске опционов эмитента;

- два экземпляра текста краткой информации об условиях продажи опционов эмитента;

- два экземпляра проспекта эмиссии опционов эмитента.

Краткая информация об условиях продажи опционов эмитента должна содержать:

- полное фирменное наименование эмитента и его юридический адрес;

- порядок размещения опционов эмитента (дата начала и дата окончания размещения опционов эмитента, способ размещения (открытая или закрытая продажа), цена или цены (премия) размещения опционов эмитента или метод ее определения, порядок и срок оплаты опционов эмитента);

- вид (категорию), количество, дату и номер государственной регистрации акций или облигаций, подлежащих продаже по опционам эмитента;

- цену исполнения опциона эмитента. Цена исполнения опциона эмитента может устанавливаться эмитентом в зависимости от даты продажи опциона эмитента;

- срок обращения опциона эмитента;

- обязательство эмитента обеспечить права владельца при соблюдении владельцем требований законодательства Республики Беларусь;

- указание общего количества опционов эмитента;

- наименование банка и номер расчетного счета, на который будет производиться оплата опционов эмитента;

- место и время ознакомления с проспектом эмиссии;

- место и время продажи опционов эмитента;

- иные сведения, указываемые по решению эмитента.

Понятие и виды производных финансовых инструментов

на фондовом биржевом рынке. Срочные сделки: фьючерс, опцион

Срочные сделки - сделки с финансовыми инструментами, которые заключаются в целях получения дохода и (или) компенсации возможных убытков, возникающих в результате неблагоприятного изменения цен на базовые активы. Срочные сделки не являются сделками пари.

Финансовый инструмент срочной сделки (фьючерс, опцион) - договор участников срочной сделки, на основании которого у его сторон возникает обязательство (право) купить или продать определенное количество базового актива в определенный момент (период) времени в будущем по цене, установленной сторонами договора на момент заключения срочной сделки. Эти договоры могут не предполагать передачу базового актива, но должны определять порядок взаиморасчета сторон сделки в будущем в зависимости от изменения цены того или иного количественного показателя базового актива по сравнению с его величиной, которая определена (либо порядок определения которой установлен) при заключении срочной сделки.

Фьючерс - это контракт (соглашение) на покупку (продажу) базисного актива в день, установленный контрактом, по фиксированной цене. Существенными условиями фьючерсного контракта являются:

- реквизиты покупателя и продавца;

- наименование "фьючерс";

- базисный актив;

- цена покупки (продажи) базисного актива;

- срок исполнения контракта.

Организация торгов по срочным сделкам - оказание услуг, непосредственно способствующих заключению срочных сделок.

Клиринг - деятельность по определению взаимных обязательств участников торгов (определение нетто-обязательств, сверка и формирование отчетов по результатам торгов), обеспечению исполнения обязательств участников торгов, организации системы гарантийных фондов.

Участники клиринга:

- организатор торгов - открытое акционерное общество "Белорусская валютно-фондовая биржа" (далее - организатор торгов);

- члены секции срочного рынка организатора торгов, осуществляющие клиринг на основании договора с организатором торгов;

- расчетный депозитарий - организация, имеющая лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление депозитарной деятельности, осуществляющая переводы ценных бумаг по результатам клиринга;

- расчетная организация - Национальный банк Республики Беларусь, который осуществляет денежные расчеты по срочным сделкам по результатам клиринга на основании поручения организатора торгов.

Участники торгов - профессиональные участники рынка ценных бумаг, допущенные к совершению срочных сделок, в том числе банки, небанковские кредитно-финансовые организации. Обязательным условием допуска является членство участника в секции срочного рынка организатора торгов.

Срочные сделки заключаются через организатора торгов и только в обособленном подразделении организатора торгов (секции срочного рынка), не являющемся юридическим лицом. Заключение срочной сделки через организатора торгов означает приобретение ее сторонами прав и обязанностей, вытекающих из типовых условий финансового инструмента срочной сделки. Организатор торгов не вправе выступать стороной при совершении срочных сделок. Организатор торгов обязан разработать и утвердить правила, регламентирующие осуществление срочных сделок, и типовые условия финансовых инструментов срочных сделок (по каждому виду финансового инструмента срочной сделки отдельно). Правила организатора торгов, регламентирующие осуществление срочных сделок, типовые условия финансовых инструментов срочных сделок, а также все изменения и (или) дополнения, вносимые в них, должны быть согласованы с Национальным банком Республики Беларусь и Министерством финансов Республики Беларусь.

Правила, регламентирующие осуществление срочных сделок, должны предусматривать:

- условия членства в секции срочного рынка организатора торгов;

- порядок проведения торгов;

- содержание заявок участников торгов на совершение срочных сделок, порядок их объявления, изменения и отзыва;

- порядок доведения до участников торгов существенной информации, касающейся срочных сделок;

- условия допуска участников торгов к совершению срочных сделок;

- порядок взимания платы за услуги организатора торгов;

- механизм определения размера и расчета депозитной и вариационной маржи, а также порядок их внесения. При этом депозитной маржей является сумма денежных средств, внесенная участниками срочных сделок для обеспечения исполнения обязательств, вариационной маржей - сумма денежных средств, требование уплаты которой возникает у стороны по срочной сделке по результатам переоценки купленных (проданных) финансовых инструментов срочных сделок. Переоценка производится путем оценки разности текущих и расчетных цен по процедуре, установленной организатором торгов. Текущая цена финансового инструмента срочной сделки, купленного (проданного) в текущий торговый день, равна цене его покупки (продажи), до текущего торгового дня, - расчетной цене, установленной организатором торгов по результатам торгов предыдущего торгового дня;

- порядок возникновения у участников торгов прав и обязанностей в результате совершения ими срочных сделок (открытие позиции);

- порядок прекращения у участников торгов прав и обязанностей по срочным сделкам (закрытие позиции - прекращение у участника торгов обязательств по открытой позиции);

- порядок определения взаимных обязательств и представления участникам торгов сведений о размере прав и обязанностей, возникших в результате совершения ими срочных сделок;

- основания и порядок принудительного закрытия позиций участника торгов;

- описание системы управления рисками неисполнения обязательств по срочным сделкам.

Типовые условия финансового инструмента срочной сделки должны содержать:

- наименование (обозначение) финансового инструмента срочной сделки, принятое у организатора торгов;

- базовый актив;

- минимальный лот;

- величину ценового пункта (шаг цены);

- срок расчетов;

- порядок определения текущей, расчетной цены, а также цены исполнения финансового инструмента срочной сделки;

- порядок определения размера вариационной маржи;

- первый и последний день торгов или порядок их определения;

- размер биржевых сборов.

Организатор торгов вправе включать иные сведения в типовые условия финансового инструмента срочной сделки.

Информация о заключенных срочных сделках организатором торгов может быть представлена по требованию Национального банка Республики Беларусь и (или) Министерства финансов Республики Беларусь.

Банки и небанковские кредитно-финансовые организации, являющиеся членами секции срочного рынка организатора торгов, обязаны разработать и утвердить инструкции, определяющие порядок диверсификации рисков, связанных с совершением срочных сделок.

Свопы, депозитарные расписки

Своп - обмен определенными базовыми активами на принципах платности, срочности, обеспеченности, целевого характера. Свопы заключаются, как правило, с целью страхования риска рынка и кредитного риска. На фондовом рынке свопы заключаются для улучшения структуры портфеля ценных бумаг.

Наиболее распространенным видом вторичных ценных бумаг являются депозитарные расписки.

Депозитарная расписка (Д.р.) - документ, выпускаемый депозитарием-кастодианом и отражающий право его владельца на получение определенного количества хранящихся у кастодиана ценных бумаг иностранного эмитента или всех прав по этим ценным бумагам. Д.р. обращаются на внутреннем вторичном рынке ценных бумаг одной страны при условии, что "базовые" ценные бумаги (как правило, акции) выпущены эмитентом другого государства. Д.р. применяются для организации контроля со стороны государства за привлечением иностранных инвестиций в национальную экономику. В США американские депозитарные расписки (ADR) могут приобретаться американскими инвесторами с минимальными ограничительными требованиями. Это возможно в силу того, что банки-кастодианы находятся в сфере жесткого государственного контроля. Необходимо отметить, что эмитенты "базовых" ценных бумаг должны получить общепризнанный мировой рейтинг. На мировом рынке рейтинговых услуг в настоящее время присутствуют четыре крупнейших агентства: "Moody's Investors Servise" "Даф энд Фэлпс", "Standard & Poor's" (Стэндарт энд Пурс)", "Fitch" (Фитч), "Duff & Phelps" (Даф энд Фэлпс). После присвоения вышеуказанной компанией рейтинга участнику фондового рынка, последний имеет право, например, приобрести американские депозитарные расписки (АДР) и глобальные депозитарные расписки (ГДР) в соответствии с правилом 144А Комиссии США по ценным бумагам и биржам с последующей продажей АДР на Нью-Йоркской фондовой бирже, а ГДР на Лондонской фондовой бирже. Глобальные депозитарные расписки (ГДР) размещаются с целью привлечения капитала на мировых рынках. Д.р. - оптимальный способ привлечения иностранных инвестиций в страны с трансформирующимися экономиками. Д.р. выпускаются в форме сертификатов, а право собственности переходит на них после сделки купли-продажи путем осуществления записей по счетам депо в депозитариях.