Метод компании – аналога метод сделок

• Теория: основан на анализе цен приобретения контрольных пакетов акций сходных компаний.

• Источники данных: Mergerstat Review, Acquisitions Monthly

• Выбор сопоставимых компаний: такой же, как и при методе рынка капитала; основан на сходных отраслях, продуктах и т.д.

• Финансовый анализ и сопоставление: так же, как и при методе рынка капитала, финансовый анализ должен помочь определить приемлемую величину оценочного мультипликатора.

• Выбор и вычисление оценочных мультипликаторов: обычно, из-за нехватки данных, этот подход ограничивается коэффициентами цена/прибыль и цена/балансовая стоимость.

• Результат: главная разница между этим методом и методом рынка капитала заключается в том, что метод сделок дает величину стоимости на уровне контроля, а не на уровне неконтрольного пакета.

• Поправки: так же, как и по методу рынка капитала должны учитываться поправки на неоперационные активы, избыточные активы, избыток или недостаток собственных оборотных средств и страновой риск.

Пример – сделки в цементной промышленности

ПРОДАЮЩАЯ КОМПАНИЯ	СТРАНА	год	ПРИОБРЕТЕН­НАЯ доля,%	КОЭФФ. ЦЕНА/ ПРИБЫЛЬ
AUXILIAR DE LA CONSTRUCCION SA	ИСПАНИЯ	1990	50.0%	11.1
MINERA, FINANCIERA Y	ИСПАНИЯ	1990	100.0%	19.4
INVERYESO	ИСПАНИЯ	1990	65.0%	22.3
СН INDUSTRIALS PLC	АНГЛИЯ	1990	100.0%	16.2
CIMENTS FRANCAIS SA	ФРАНЦИЯ	1991	70.3%	7.9
CIMENTS D'OBOURG SA	БЕЛЬГИЯ	1991	40.0%	14.4
LARFARGE-COPPEE SA	ФРАНЦИЯ	1991	5.0%	9.2
ORIGNY SA, GROUP	ФРАНЦИЯ	1991	10.4%	10.8
CEMENTIR SPA	ИТАЛИЯ	1992	51.8%	40.3
CIVIL AND MARINE LTD	АНГЛИЯ	1992	100.0%	10.0
CEMENTOS DEL MAR SA	ИСПАНИЯ	1992	50.0%	9.4
AUXILIAR DE LA CONSTRUCCION SA	ИСПАНИЯ	1992	92.0%	7.0
VALENCIANA DE CEMENTOS PORTLAND SA	ИСПАНИЯ	1992	100.0%	15.8
NOROESTE SA, CORP.	ИСПАНИЯ	1992	100.0%	25.3
CALIFORNIA PORTLAND CEMENT CO.	США	1990	19.0%	28.2
СРЕДНЕЕ ЗНАЧЕНИЕ				15.7
МЕДИАННОЕ ЗНАЧЕНИЕ				14.4