Метод компании – аналога метод рынка капитала
Финансовый анализ и сопоставление
одинаково важны при применении как метода рынка капитала, так и метода дисконтированных денежных потоков.
дает информацию о степени риска для данного бизнеса, что в свою очередь, помогает определить подходящую величину оценочного мультипликатора.
финансовый анализ включает:
анализ коэффициентов заемных средств (структура капитала)
анализ коэффициентов собственных оборотных средств (ликвидность)
сопоставление балансовых отчетов стандартного формата
сопоставление отчетов о прибылях и убытках стандартного формата
анализ операционных коэффициентов (доход на активы, доход на собственный капитал и т.д.)
прогнозирование роста
Финансовый анализ и сопоставление следует проводить с учетом различий в бухгалтерском учете и деловой практике, существующих между странами Центральной и Восточной Европы и другими странами.
Метод компании – аналога метод рынка капитала – обзор
Теория
Требуемые данные
Источит и данных
Выбор "аналога" или сопоставимых компаний
Финансовый анализ и сопоставление
Выбор и вычисление оценочных мультипликаторов (факторов)
Применение факторов к оцениваемой компании
Результат – какой уровень стоимости представляет ответ?
Рассмотрение итоговых поправок
Метод компании – аналога метод рынка капитала
Выбор и вычисление оценочных мультипликаторов (Факторов):
Коэффициент цена/прибыль (Р/Е): один из наиболее часто употребляемых оценочных коэффициентов; его использование дает возможность получить величину стоимости собственного капитала.
Коэффициент цена/денежный поток (P/CF): приводит к величине стоимости собственного капитала, основанной на имеющемся денежном потоке (под которым обычно понимается чистый доход плюс износ и амортизация).
Отношение цены инвестированного капитала (собственный капитал плюс задолженность) к прибыли до вычета износа, уплаты процентов и налогов (IC/EBDIT). Позволяет определить стоимость инвестированного капитала. Чтобы получить стоимость собственного капитала, нужно вычесть величину долга.
Коэффициенты цена/прибыль и цена/денежный поток могут основываться на прибылях до уплаты налогов.
Коэффициент цена/балансовая стоимость: позволяет определить стоимость собственного капитала, но основан на стоимости чистых активов, а не на прибылях или денежном потоке.
Обычно мультипликатор корректируется поправкой на страновой риск.
Обсуждение преимуществ и недостатков и применение обычных оценочных мультипликаторов.
Метод рынка капитала примеры оценочных мультипликаторов
Отчет о прибылях и убытках |
|
||
Выручка от реализации |
45,000 |
|
Стоимость собственного капитала = 36,000 |
Расходы |
35,000 |
|
|
Операционная прибыль |
10,000 |
|
Оценочные мультипликаторы = |
Износ |
5.600 |
|
|
Прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT) |
4,400 |
|
|
Проценты |
400 |
|
|
Прибыль до налогообложения |
4,000 |
|
9.0 |
Налоги |
1,600 |
|
|
Чистая прибыль |
2,400 |
|
45.0 |
|
|
|
|
Денежный поток: |
|
|
|
чистая прибыль плюс износ |
8,000 |
|
4.5 |
Денежный поток до налогов: |
|
|
|
Прибыль до налогов плюс износ |
9,600 |
|
3.8 |
