Обзор понятий, подходов и методов, используемых при оценке предприятий

понятие		затраты		рынок		доход
подход		Н АКОП­ЛЕНИЕ АКТИВОВ		КОМПАНИЯ-АНАЛОГ: РЫНОК КАПИТАЛА, СДЕЛКИ. ОТРАСЛЕВЫЕ ФОРМУЛЫ		ДИСКОНТИРО­ВАННЫЕ БУДУ­ЩИЕ ДОХОДЫ КАПИТАЛИЗА­ЦИЯ ДОХОДОВ
МЕТОДЫ		СТОИМОСТЬ ЧИСТЫХ АКТИВОВ ЛИКВИДА­ЦИОННАЯ СТОИМОСТЬ ИЗБЫ­ТОЧНЫЕ ПРИБЫЛИ		- ОТНОШЕНИЕ ЦЕНЫ К ПРИБЫЛИ - ОТНОШЕНИЕ ЦЕНЫ К ДЕНЕЖНОМУ ПОТОКУ - ОТНОШЕНИЕ ЦЕНЫ К ПРИБЫЛИ ДО УПЛАТЫ НАЛОГОВ - ОТНОШЕНИЕ ЦЕНЫ К ДЕНЕЖНОМУ ПОТОКУ ДО УПЛАТЫ НАЛОГОВ - ОТНОШЕНИЕ ЦЕНЫ К БАЛАНСОВОЙ СТОИМОСТИ ОТНОШЕНИЕ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ КАПИТАЛАХ ПРИБЫЛИ ДО ВЫЧЕТА ИЗНОСА, ПРОЦЕНТОВ И НАЛОГОВ (ЕВDIT) ОТРАСЛЕВЫЕ МУЛЬТИПЛИКАТОРЫ		ДИСКОНТИРО­ВАННЫЙ БУДУ­ЩИЙ ПОТОК ДОХОДОВ КАПИТАЛИЗА­ЦИЯ ПОТОКА ДОХОДОВ ПРИМЕЧАНИЕ: ПОД ПОТОКОМ ДОХОДОВ МОГУТ ПОНИМАТЬСЯ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК ДЛЯ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА, БЕЗДОЛГОВОЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК, НА НОМИНАЛЬНОЙ ИЛИ РЕАЛЬНОЙ ОСНОВЕ, И Т.Д.
УРОВЕНЬ стоимости		СТОИМОСТЬ КОНТРОЛЬ­НОГО ПАКЕТА АКЦИЙ		РЫНОК КАПИТАЛА = СТОИМОСТЬ НЕКОНТРОЛЬНОГО ПАКЕТА АКЦИЙ СДЕЛКИ, ОТРАСЛЕВАЯ ФОРМУЛА = СТОИМОСТЬ КОНТРОЛЬНОГО ПАКЕТА АКЦИЙ		КАК ПРАВИЛО, СТОИМОСТЬ КОНТРОЛЬНО­ГО ПАКЕТА АКЦИЙ

ОБЗОР ОПРЕДЕЛЕНИИ,

ПРИМЕНЯЕМЫХ ПРИ

ПРОВЕДЕНИИ ОЦЕНКИ:

СОПОСТАВЛЕНИЕ ОБОСНОВАННОЙ

РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ И

ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТОИМОСТИ

ОБОСНОВАННАЯ РЫНОЧНАЯ СТОИМОСТЬ:

• Определение: Цена, по которой совершается акт купли-продажи собственности, когда обе стороны заинтересованы в сделке, действуют не по принуждению, обладают достаточно полной информацией об условиях сделки и считают их справедливыми.

• Предполагает заключение некоей гипотетической сделки двумя не связанными между собой сторонами. Какой-либо конкретный покупатель не имеется в виду.

• Служит для обоснованной оценки цены, по которой собственность может перейти из рук в руки, если обе стороны готовы совершить сделку.

• Фактическая цена сделки может отличаться от обоснованной рыночной стоимости вследствие действия таких факторов, как мотивация сторон, их навыки ведения переговоров, а также условия сделки.

• Данное определение подразумевает, что оплата производится наличными деньгами. Оплата в рассрочку, при финансировании продавцом или при условии взноса покупателем нематериальных активов может повлиять на цену сделки.

ОБЗОР ОПРЕДЕЛЕНИЙ,

ПРИМЕНЯЕМЫХ ПРИ

ПРОВЕДЕНИИ ОЦЕНКИ:

СОПОСТАВЛЕНИЕ

ОБОСНОВАННОЙ

РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ И

ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТОИМОСТИ

ИНВЕСТИЦИОННАЯ СТОИМОСТЬ

• Стоимость предприятия для конкретного или предполагаемого владельца. Соответственно, методы, используемые для оценки предприятия в этом случае, учитывают "ноу-хау" и планы организационной деятельности предполагаемого владельца, экономию на издержках, которую он рассчитывает получить, и результаты проведенного им анализа риска.

• В отличие от обоснованной рыночной стоимости предполагает участие в сделке конкретного покупателя.

• Часто служит предметом переговоров на совместных предприятиях.

СОПОСТАВЛЕНИЕ

ОБОСНОВАННОЙ

РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ И

ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТОИМОСТИ

ОБОСНОВАННАЯ РЫНОЧНАЯ СТОИМОСТЬ

"КАК ЕСТЬ"

ПОТЕНЦИАЛЬНАЯ СТОИМОСТЬ С УЧЕТОМ ВНУТРЕННИХ УЛУЧШЕНИЙ = ОБОСНОВАННАЯ РЫНОЧНАЯ СТОИМОСТЬ (В СЛУЧАЕ, ЕСЛИ КОМПАНИЯ ФИНАНСОВО ЖИЗНЕСПОСОБНА)

ПОТЕНЦИАЛЬНАЯ СТОИМОСТЬ С УЧЕТОМ ВНЕШНИХ УЛУЧШЕНИЙ = ИНВЕСТИЦИОННАЯ СТОИМОСТЬ