Тема 4. Финансирование инвестиционных проектов.

Определение стоимости инвестиционных ресурсов: стоимость отдельных элементов капитала фирмы. Предельная цена капитала. Выбор инвестиционных проектов при краткосрочном дефиците средств, при дол­госрочном дефиците средств.

Организация финансирования: определение потребности, выбор источника. Влияние процентной ставки на эффективность проекта. Экономический и финансовый риск.

Вопросы для самостоятельной подготовки

1. Как оценить стоимость акционерного капитала?

2. Что такое средневзвешенная стоимость капитала?

3. С какой целью используется модель оценки капитальных активов?

4. На модели оценки капитальных активов проиллюстрируйте зависимость между риском, ставкой доходности, требуемой инвестором.

Тема 5. Проблемы учета и оценки рискованности и достоверности инвестиционных проектов.

Риски инвестирования. Риски и неопределенность. Постадийный учет, анализ и оценка рисков проекта. Методы учета рисков: сценарный подход, вероятностный анализ, корректировка параметров проекта. Измерение инвестиционных рисков.

Ставка сравнения для условий неопределенностей и рисков. Модель оценки капитальных активов и рисков проекта.

Вопросы для самостоятельной подготовки

1. Что такое неопределенность и риск? В чем разница между риском и неопределенностью?

2. Основные источники риска и неопределенности.

3. В чем состоят систематические и несистематические риски? Можно ли устранить систематические риски? Несистематические?

4. Анализ рисков: общее в различных подходах.

5. Основа вероятностного подхода к анализу рисков.

6. Измерение абсолютной и относительной величины риска.

7. Анализ чувствительности: понятия и основные этапы.

8. Анализ сценариев: понятие и основные этапы.

Тема 6. Учет инфляции при подготовке инвестиционных проектов.

Сущность и измерители инфляции. Влияние инфляции на доходы фирмы. Текущие цены, постоянные цены, условные цены. Номинальная и реальная процентная ставка в условиях инфляции. Формула Ирвинга Фишера. Влияние инфляции на денежные потоки фирмы (в прогнозах). Проблемы учета инфляции при инвестиционном проектировании.

Вопросы для самостоятельной подготовки

1. Расчеты выполнены в постоянных ценах, при этом утверждают, что инфляция учтена. Что это значит?

2. Особенности учета инфляции при оценке инвестиций в России.

3. Какие виды цен используют при оценке инвестиционных решений?

4. Как учесть структурную инфляцию в проектах?

5. Для каких расчетов используют номинальную ставку дисконтирования?

Тема 7. Анализ инвестиционного проекта.

Источники анализа инвестиционного проекта. Этапы анализа, причины и содержание анализа. Экспертиза проекта.

Вопросы для самостоятельной подготовки

1. Цели, содержание, этапы экспертизы инвестиционных проектов.

2. Причины отклонения проектов по результатам предварительной экспертизы.

3. Причины отклонения проектов по результатам основной экспертизы (инвестиционного анализа).

Заключение.

Основные проблемы инвестирования в России в современный период.