4. Метод определения срока окупаемости инвестиций

Под сроком окупаемости инвестиции (PP) понимается критерий, применяемый для оценки инвестиционных проектов и предусматривающий расчет числа базовых периодов, за которое произойдет возмещение сделанных инвестиционных расходов без учета фактора времени. Этот метод, являющийся одним из самых простых и широко распространенных в мировой учетно-аналитической практике, не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений.

1. если денежный поток по годам распределен равномерно (CF = const) (аннуитет), то: (32)

2. если денежный поток по годам распределен не равномерно, то используют метод прямого счета:

Пример 3. Инвестиционные затраты – 883000 тыс. руб. Денежный поток по годам постоянная величина – 250000 тыс. руб. Определить срок окупаемости проекта

Решение.

PP=883000/250000 = 3,53 года

Обычно, если после запятой имеют место цифры, то срок окупаемости всегда округляют до целых в большую сторону. В нашем примере 5 лет.

Пример 4. По данным примера 1. определить срок окупаемости проекта «А».

Решение.

Используем метод прямого счета.

PP = 883000 – 160000 = 723000 – 370000 = (353000/370000) + 2 года = 3 года

Одним из недостатков критерия РР является игнорирование им фактора

времени. Для преодоления этого недостатка разработали модификацию показателя РР, известную как дисконтированный срок окупаемости инвестиции (DPP) и предусматривающий расчет числа базовых периодов, за которое произойдет возмещение сделанных инвестиционных расходов с учетом фактора времени (т.е. путем дисконтирования по ставке r, в качестве которой может использоваться средневзвешенная стоимость капитала WACC).

Расчет дисконтированного срока окупаемости производят только методом прямого счета, последовательно вычитая не номинальные, а дисконтированные величины денежного потока от проекта.

Пример 5. По данным примера 1. определить дисконтированный срок окупаемости проекта «А».

Решение.

Используем метод прямого счета.

DPP = 883000 – 145456 = 737544 – 305768 = 431776 – 277981 = (153795/240200) + 3 года = 4 года

5. Метод расчета учетной нормы прибыли

Под учетной нормой прибыли (ARR) понимается критерий, применяемый для оценки инвестиционных проектов и предусматривающий сопоставление средних значений прибыли и инвестиции. Этот метод имеет две характерные черты: 1) он не предполагает дисконтирования показателей дохода; 2) доход характеризуется показателем чистой прибыли PN (прибыль за минусом отчислений в бюджет)/

Алгоритм расчета исключительно прост, что и предопределяет широкое использование этого показателя на практике: учетная норма прибыли (ARR), называемая также коэффициентом эффективности инвестиции, рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах). Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы капитальных вложений на 2, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной или ликвидационной стоимости (RV), то ее оценка должна быть учтена в расчетах.