2. Валютная котировка и валютная позиция.

Фиксирование курса национальной денежной единицы в иностранной в данный момент называется валютной котиров­кой. Котировку валют осуществляют государственные и круп­нейшие коммерческие банки. При этом курс национальной де­нежной единицы может определяться в форме прямой котировки, когда за единицу принимается иностранная валюта.

Может использоваться обратная (косвенная) котировка, ко­гда за единицу принимается национальная денежная единица и выражается в единицах иностранной валюты, т.е. это схема, обратная прямой котировке.

Косвенная котировка используется в основном в Велико­британии, где все валюты приравниваются к фунту стерлингов, а также с 1978 г. применяется в США по ряду валют (марка ФРГ, швейцарский и бельгийский франк, итальянская лира, голландский гульден, датская и шведская крона, японская йе­на и др.). Использование косвенной котировки позволяет со­поставлять курс национальной валюты с иностранными валю­тами на любом валютном рынке. А сочетание прямой и косвенной котировок делает возможным сравнение валютных курсов без дополнительных расчетов.

Для участников валютных рынков валютный курс распада­ется на курс покупателя и курс продавца.

Курс покупателя — это курс, по которому банк-резидент предлагает иностранную валюту за национальную.

Курс продавца — это курс, по которому банк продает валюту. Банки продают иностранную валюту за национальную дороже, чем покупают ее, по курсу продавца.

Разница между курсом продавца и покупателя называется маржей. Маржа покрывает издержки банка и формирует его прибыль от валютных операций.

Определение и регистрация межбанковского курса на основе последовательного сопоставления спроса и предложения по данной валюте называется фиксингом.

Кросс-курс. В расчетах со своими клиентами банки обычно используют котировку иностран­ных валют к национальной. С конца 50-х гг., как правило, курс национальных валют устанавливается к доллару, а в конце 70-х гг. в процессе формирования еврорынка странами Запад­ной Европы стали осуществляться валютные операции без уча­стия доллара, с использованием котировки валют к марке ФРГ.

Котировка двух иностранных валют, ни одна из которых не является национальной валютой участника сделки, или соот­ношение двух валют, вытекающее из их курса по отношению к третьей, называется кросс-курс.

0. Валютная позиция. Регулярное совершение валютных операций предполагает, что часть средств банка расходуется на покупку одной валюты при одновременной продаже другой. Происходит изменение соотношения требований и обязательств банка по каждой ино­странной валюте, которое определяет его валютную позицию.

Валютная позиция считается закрытой, если количество ку­пленной за свой счет валюты равно количеству проданной, т.е. требования и обязательства совпадают.

При несовпадении требований и обязательств банка по кон­кретной валюте валютная позиция считается открытой. В свою очередь, открытая валютная позиция может быть: длинная, когда количество купленной валюты больше коли­чества проданной, т.е. требования по купленной валюте пре­вышают обязательства по проданной валюте; короткая — если продано валюты больше, чем куплено, т.е. обязательства по проданной валюте превышают требования по купленной валюте.

Открытая валютная позиция связана для банка с риском по­терь, если к моменту контр сделки, т. е. покупки ранее продан­ной валюты и продажи ранее купленной валюты, курс этих валют изменится в неблагоприятном направлении.

В этом случае банк получит по контр сделке меньшую сумму валюты, чем он раньше продал, или наоборот, он должен будет больше заплатить за эквивалент купленной валюты.

Предположим, что на момент открытия банка его валютное управление имело закрытую валютную позицию во всех валю­тах. По поручению клиента банк должен обменять немецкие марки на $ 100000. Банк продает своему клиенту американские доллары по рыночному курсу $ 1 = DM 1,4010. В результате этой операции у банка появи­сь открытая валютная позиция:

- $ 100 000;

+ DM 140 100.

Валютная позиция в долларах США будет открытой короткой, так как обязательства по проданной валюте превышают требования по купленной. В марках ФРГ — будет открытой длинной, так как ситуация обратная.

В этом простом примере для закрытия валютной позиции банк может выбрать разные стратегии. Например, во-первых, он может сразу же закрыть позицию путем покупки долларов по тому же курсу, что и продал: DM 1,4010, т.е. без риска, но и не получив прибыли; во-вторых, банк может попытаться купить доллары дешевле, по курсу DM 1,3998. Тем самым банк закроет свою валютную позицию, купив + $ 100 000, продав - DM 139 980, получив прибыль в размере DM 120.

Возможность получать большие объемы прибыли появляется в периоды активного изменения курса валюты. Учитывая, что открытая валютная позиция содержит в себе валютный риск, банк постоянно отслеживает смену валютной позиции и выбирает стратегию ее закрытия. Выбор стратегии усложняется тем, что в валютную позицию входят и наличные, и срочные сделки, совершаемые в разное время по различным курсам.

Одним из способов оценки результата закрытия валютной позиции может быть пересчет всех сумм длинных и коротких позиций в национальную валюту по текущим рыночным курсам, по которым могут быть покрыты сделки с учетом сроков поставки валют по срочным операциям.

В некоторых странах регулирование лимита валютной позиции используется органами банковского надзора как составная часть комплекса мер по валютному регулированию.