Питання для самостійного вивчення:

(перевіряються на практичному занятті)

1. Вивчення розділів Положення (стандарту) бухгалтерського обліку 12 “Фінансові інвестиції”, затв. наказом Міністерства фінансів України від 26.04.2000 р. №91

Час обговорення теоретичних питань 30 хвилин.

Практична частина

Розв’язання задач:

1. Оцінити поточну вартість облігації номіналом 1000 ум. од., купонною ставкою 9% річних і терміном погашення через три роки, якщо доходність на подібні облігації дорівнює 7%.

2. Розрахувати ринкову вартість облігації з нульовим купоном номінальною вартістю 1000 ум. од. і терміном погашення 12 років, якщо на ринку доходність таких облігацій становить 14%.

3. Скільки сьогодні коштує облігація, що випущена на строк 8 років, номіналом 1000 ум. од., виплатою інтересів 2 рази на рік і купонною ставкою 10%. Схожі облігації продаються з купоном 12%.

4. Скільки коштує облігація, випущена на строк 10 років, з номіналом 1000 ум. од., купонною ставкою 8,% через1 рік після випуску? Купонна доходність на схожі облігації становить 10%. Скільки буде коштувати така облігація ще через 1 рік, якщо ситуація на ринку не зміниться? Скільки вона буде коштувати якщо ситуація зміниться і через рік дисконтні ставки становитимуть 7%?

5. Яким буде необхідний рівень доходності на облігацію з довічним доходом 8% та номіналом 1000 дол., якщо:

1) ринкова ціна на облігації становить

а) 600 дол. б) 800 дол. в) 1000 дол. г) 1400 дол.;

2) яка ціна цієї облігації, якщо необхідний рівень доходності на ринку на схожі облігації становить

а) 8% б) 12% в) 6%

6. Розрахувати поточну вартість привілейованої акції номіналом 1000 ум. од. і величиною дивіденду 9% річних, якщо необхідна ставка доходності дорівнює 12%.

7. Фірма А сплачує щорічний дивіденд на звичайну акцію 5 дол., приріст майбутніх дивідендів не очікується, необхідна ставка доходу на схожі акції на ринку становить 10%. Фірма В сплачує щорічний дивіденд 3 дол., очікується приріст дивідендів на рівні 5%, необхідна ставка доходу на схожі акції становить 11%. Яка ціна акцій? Яка акція найбільш приваблива на Ваш погляд?

8. Ринкова ціна акції за рік знизилася з 25 до 20 ум. од. Розрахувати показники загальної, капіталізованої і дивідендної доходності, якщо виплачений дивіденд склав: 1) 3 ум. од.; 2) 5 ум. од.; 3) 8 ум. од.

9. Інвестори вимагають рівень доходу 15% на акції фірми (Кв = 15%).

а) якою буде ціна акції, якщо останній сплачений дивіденд склав 2 дол. і інвестори сподіваються, що дивіденди будуть рости з постійним щорічним темпом росту:

1) 5% 2) – 5% 3) 0% 4) 10%?

б) використовуючи модель Гордона розрахуйте ціну акції, якщо останній сплачений дивіденд склав 2 дол., необхідний рівень доходу на акції складає 18% і очікується ріст дивідендів на рівні 15%.

10. Безризикова ставка доходу на сьогоднішній день становить 11%, необхідний рівень доходності ринкового портфелю 14%, фірма має коефіцієнт бета – 1,5.

а) Якщо в поточному році очікується дивіденд 2,25 ум. од. і темпи росту дивідендів будуть 5%, по якій ціні має бути продана ця акція?

б) припустимо, що монетарна політика НБУ призвела до того, що безризикова ставка знизилась до 9% і необхідний рівень доходності ринкового портфелю теж знизився до 12%. Як ці обставини вплинуть на ціну акції?

в) припустимо, що фірма змінила керівництво. Згідно нової стратегії очікується збільшити постійний темп приросту до 6%. Також новому керівництву вдалося стабілізувати обсяги реалізації продукції і ці обставини призвели до зниження коефіцієнту бета до 1,3. якою має бути рівноважна ціна акцій фірми після цих змін? (Врахуйте, Д₁ – 2,27 ум. од)

11. В останні роки акції фірми незвично зросли з темпом росту в 20%. Такий темп росту очікується і на наступні 2 роки.

а) якщо останній сплачений дивіденд на акції фірми складає 1,6 ум. од., необхідний рівень доходності , що вимагає ринок, сьогодні становить 10% і постійний темп росту дивідендів після другого року буде складати 6%, якою має бути сьогодні поточна ціна акції? Яким очікуваний дивідендний доход і капітальний доход по акціях при цих же умовах?

б) припустимо, що період незвичайного росту продовжуватиметься 5 років замість двох. Як ця обставина вплине на поточну ціну, дивідендний доход і капітальний доход на акції? Поясніть.

Проблемні питання.

1. На якому принципі базується підхід до оцінки вартості цінних паперів підприємства ?

2. Чим обумовлена специфіка фінансового активу як об’єкту купівлі-продажу?

3. Як зміниться вартість облігації через три роки після випуску, якщо на протязі цих трьох років не змінювалася і дорівнювала номінальній відсотковій ставці по облігації?

4. З чого необхідно виходити при визначені ціни придбання дисконтної облігації на вторинному ринку?

5. Як впливає періодичність виплати відсотків (кількість разів на рік) по купонній облігації на розрахунок її вартості?

6. Який період приймається до уваги при оцінці вартості звичайних акцій?

7. Інвестор має можливість вкласти кошти або в акції, або в облігації. В чому принципова різниця між цими двома активами?

8. Які складнощі виникатимуть при спробі застосовувати модель МОКА в Україні?

Заняття 2.