Розв’язання.

Ставка дисконту з урахуванням інфляції та ризику визначається за допомогою формули

(8.23)

де i – ставка дисконтування;

Н_п – мінімально гарантована реальна норма прибутковості в постійних цінах (депозитна банківська ставка для юридичних осіб);

π – темп приросту інфляції;

r_k – поправка на ризик.

Ставка дисконту для обґрунтування інвестиційного проекту дорівнює:

або 30%.

Якщо передбачається послідовне інвестування, то чиста теперішня вартість інвестицій (NPV) вираховується за формулою

(8.25)

де n – кількість років реалізації (тривалість) проекту;

k – роки реалізації проекту (1, 2, 3..., n);

P_k – дохід (грошові надходження) в k-ому році реалізації проекту;

i – дисконтна ставка, частки од.;

m – кількість років інвестування;

j – роки інвестування (1, 2, 3..., m);

I_j – обсяг інвестованих коштів в j-ому році реалізації проекту.

Чиста теперішня вартість інвестицій становить:

Індекс рентабельності інвестицій розраховується таким чином

(8.27)

Відповідь: інвестування є доцільним, тому що NPV > 0 та PI > 1.

ЗАДАЧА 3. Транснаціональній корпорації запропоновано інвестувати 600 тис. євро на 3 роки за умови повернення цієї суми рівними частинами, тобто по 300 тис. євро щорічно. Темп інфляції в євро становить 2% на рік, ризик міжнародного інвестування оцінено в 4%. За допомогою критерію чистої теперішньої вартості з’ясуйте, чи погодиться корпорація на цю пропозицію, чи покладе зазначені кошти на депозитний рахунок під 9% річних.

Розв’язання.

Ставка дисконту з урахуванням інфляції та ризику розраховується за формулою (8.23) і складає:

або 16%.

Якщо міжнародний проект передбачає разову інвестицію, то чиста теперішня вартість транснаціональних інвестицій (NPV) визначається так

(8.24)

де n – кількість років реалізації (тривалість) проекту;

k – роки реалізації проекту (1, 2, 3..., n);

P_k – дохід (грошові надходження) в k-ому році реалізації проекту;

i – дисконтна ставка, частки од.;

I – обсяг разової інвестиції (грошового відтоку коштів).

Чиста теперішня вартість інвестиційного проекту дорівнює:

За депозитом через 3 роки інвестор одержить:

Ставка дисконту за депозитним вкладом з урахуванням інфляції за формулою (8.23) становить:

або 11%.

Чиста теперішня вартість від використання депозитного рахунку дорівнює:

Відповідь: транснаціональна корпорація погодиться на інвестування в запропонований проект, тому що його NPV > 0, а чиста теперішня вартість від використання депозитного рахунку < 0.

ЗАДАЧА 4. За допомогою внутрішньої норми прибутковості визначте, який з альтернативних інвестиційних проектів слід прийняти до реалізації об’єднанню підприємств на підставі наведених в таблиці даних:

Показники	Інвестиційні проекти
	А	Б
1. Обсяг інвестицій, тис. грн.	2300	3500
2. Період експлуатації проекту, років	1	1
3. Сума грошового потоку доходів, тис. грн.	4100	5100
у т.ч. 1-й рік	4100	5100
4. Дисконтна ставка, %	20	20
5. Рівень інфляції, %	12	12
6. Ризик міжнародних інвестицій, %	4	6