3. Теория налоговой дифференциации: Литценбергер и Рамасвами. Согласно данной теории инвесторы могут изменять предпочтения в зависимости от уровня налогообложения в различных странах.

Виды ДивП:

-консервативная – мен-т К не считает выплату див-в существенным фактором, влияющим на ст-ть К: выплата див-в по остаточному принципу (после фин-я всех инв-х проектов) или стаб размер див-х выплат, кот кор-ся на инфл;

-умеренная - выпл-ся мин стаб див-д с надбавкой в отд периоды;

-агрессивная - мен-т считает выплату див-в самым важным фактором, влияющим на ст-ть К: стаб ур-нь див-в (уст-ся пост доля ЧП на див-ды, м позволить только очень устойчивае К, тк нестаб-ть див-в) или див-ды постоянно увел-ся в % от их прежней суммы.

Порядок выплаты дивидендов в РФ.

Общество вправе по результатам первого квартала, полугодия, девяти месяцев финансового года и (или) по результатам финансового года принимать решения (объявлять) о выплате дивидендов по размещенным акциям. Общество обязано выплатить объявленные по акциям каждой категории (типа) дивиденды. Дивиденды выплачиваются деньгами, а в случаях, предусмотренных уставом общества, - иным имуществом. Источником выплаты дивидендов является чистая прибыль. Решения о выплате дивидендов, в том числе решения о размере дивиденда и форме его выплаты по акциям каждой категории (типа), принимаются общим собранием акционеров. Срок и порядок выплаты дивидендов определяются уставом общества или решением общего собрания акционеров о выплате дивидендов.

Налогообложение дивидендов в РФ:

Физ.лица: резиденты – 9%, нерезиденты -30%

Юр. лица: резиденты – 9%, нерезиденты -15% (от доходов полученных иностранной организацией от российской организации, а также от доходов, полученных российской организацией от иностранной).

Виды дивидендной политики на предприятии:

1. Остаточный принцип для выплаты дивидендов. Отдается приоритет инвестиционным программам, а если средства остаются, они идут на дивиденды.

2. Политика фиксированного дохода. Т.е. в стабильном проценте от номинала акции, вне зависимости от динамики курса акции. Плюс: простота выплат, сглаживание колебаний курса акций. Минус: при снижении чистой прибыли выплата фиксированных дивидендов подрывает ликвидность АО.

3. Модель постоянного процентного распределения прибыли. Используется, когда ЧП стабильна и есть тенденция к снижению ЧП. Общая величина чистой прибыли за минусом дивидендов по привилегированным акциям = const. Минус: снижение суммы дивиденда на одну обыкновенную акцию (при снижении чистой прибыли) приводит к падению курса этих акций.

4. Капитализация дивидендов. Вместо выплаты дивидендов денежными средствами акционеры получают дополнительные акции. Плюсы: решение проблемы с ликвидностью при неустойчивом финансовом положении, большая часть ЧП направляется на развитие производства. Минус: многие акционеры предпочитают наличные денежные средства и начинают продавать свои акции.

5. Модель выплаты гарантированного минимума и экстрадивидендов. Соблюдение регулярности выплат дивидендов в фиксированной величине. При успешной работе выплачивают экстрадивиденды в дополнение к фиксированной сумме дивиденда. Экстрадивиденды не должны выплачиваться слишком часто, т.к. они в этом случае утрачивают свою стимулирующую роль

Факторы необх учит фин менеджментом:

• акционеры отртцательно отн к снижению выплат

• суммы выпл дивидендов отрицательно влияют на бюджет

• уменьшают долю СК и увелич заёмный

• норма дивид д соотв. среднерыночной доходности

Классификация:

1. по типам: простые –привилегированные

2. по периоду: накопленные –годовые –квартальные

3. по размеру: полные –частичные

4. по способу выплат – денежные –оплачиваемые имуществом –оплачив акциями (капитализация)

Ограничения на выплату дивидендов:

• только по акциям нах на руках и полн оплаченным

• выкупленные собств акции

• до полной оплаты УК

• размер ст-ти чист активов дБ >УК до выплаты и после

• не д появляться признаки банкротства

Срок выплаты - не позднее 60 дней после объявления.

24. Краткосрочная финансовая политика. Методы планирования потребности в оборотном капитале компании.

Финансовая политика – это общая идеология организации, подчиненная достижению основной цели ее деятельности – получение прибыли.

Цели финансовой политики – построение эффективной системы управления финансами, направленной на достижение стратегических и тактических целей ее деятельности.

Стратегические задачи финансовой политики предприятия:

- максимизация прибыли;

- оптимизация структуры капитала предприятия и обеспечение его финансовой устойчивости;

- достижение прозрачности финансово-экономического состояния предприятия для собственников (участников, учредителей), инвесторов, кредиторов;

- создание эффективного механизма управления финансами предприятия;

- использование предприятием рыночных механизмов привлечение финансовых ресурсов.

По направлению финансовая политика организации подразделяется на внутреннюю и внешнюю.

• Внутренняя финансовая политика направлена на финансовые отношения, процессы и явления, происходящие внутри организации.

• Внешняя финансовая политика направлена на деятельность организации во внешней среде: на финансовых рынках, в кредитных отношениях и т.д.

Долгосрочная финансовая политика охватывает весь жизненный цикл предприятия или инвестиционного проекта, который делится на множество краткосрочных периодов, равных по длительности одному финансовому году. По итогам финансового года производятся окончательное определение финансового результата деятельности предприятия, распределение прибыли, расчеты по налогам, составление финансовой отчетности.

Успешность работы предприятия в краткосрочном периоде в решающей степени зависит от качества разработанной им краткосрочной финансовой политики , под которой понимается система мер, направленных на обеспечение бесперебойного финансирования его текущей деятельности.

В рамках государственной деятельности, целями краткосрочной финансовой политики являются:

- создание, регулирование и контроль денежных потоков;

- установление сбалансированности текущих активных и пассивных операций государства.

Цели краткосрочной финансовой политики (КФП):

- обеспечение производства в рамках имеющихся производственных мощностей и основных фондов;

- обеспечение гибкости текущего финансирования;

- генерирования (накапливание) собственных источников финансирования.

Основная задача КФП – обеспечение бесперебойного финансирования текущей деятельности предприятия. Эта задача предусматривает постановку множества разноплановых частных задач, среди которых могут быть:

1) выбор модели управления оборотным капиталом;

2) определение размера участия заемного капитала в допустимой степени в зависимости от кредиторов;

3) определение форм заимствования с учетом особенностей производственного и финансовых циклов предприятия цены заемных средств и налогового аспекта заимствования;

4) подготовка условий для оперативного размещения временно свободных средств, а также налаживание контактов с финансовыми посредниками;

5) создание внутренних оценочных резервов (резервы предстоящих расходов и платежей, резерв под общественные ценные бумаги)

6) рациональное размещение домовой нагрузки организации в соответствии с особенностями ее производственных и финансовых циклов;

7) увеличение/уменьшение объемов заимствований в соответствии с изменяющимися потребностями предприятия;

8) контроль за своевременным погашением дебиторской и кредиторской задолженности, кредитов и займов и выплаты процентов по ним;

9) выбор конкретных форм краткосрочных финансовых вложений по критерию соотношения дохода и риска, диверсификация (перенаправление) вложений.

Между долгосрочной (ДФП) и краткосрочной (КФП) финансовой политикой имеются существенные различия, которые представлены в таблице ниже:

Характеристика	КФП	ДФП
Область применения	Текущая деятельность Краткосрочные финансовые вложения	Инвестиционная деятельность: - капитальные вложения (строительство, реконструкция, модернизация, приобретение объектов основных средств); - долгосрочные финансовые вложения
Временные рамки	Один финансовый год или период, равный одному обороту капитала, если он превышает один год	Жизненный цикл предприятия Более одного года, вплоть до полной окупаемости инвестиционного проекта или окончания его жизненного цикла
Связь с рыночной стратегией	Маневрирование предложением товаров (работ, услуг) в рамках года	Изменение положения фирмы на рынке за счет значительного изменения количества, качества и ассортимента товаров (работ, услуг)
Основной объект управления	Оборотный капитал	Основной капитал в совокупности с оборотным капиталом
Цели	- обеспечение производства в пределах имеющихся производственных мощностей и основных фондов; - обеспечение гибкости текущего финансирования; - генерирование собственных источников финансирования капитальных вложений	Обеспечение прироста производственных мощностей и основных фондов соответствии с долгосрочной рыночной стратегией
Критерий эффективности	Максимизация текущей прибыли	Максимизация отдачи от предприятия (инвестиционного проекта)

Цели:

- обеспечение производства в пределах имеющихся производственных мощностей и основных фондов;

- обеспечение гибкости текущего финансирования;

- генерирование собственных источников финансирования капитальных вложений

Эффективность деятельности предприятия во многом зависит от правильного определения потребности в оборотных средствах. Оптимальная обеспеченность оборотными средствами ведет к минимизации затрат, улучшению финансовых результатов, ритмичности и слаженности работы предприятия. Завышение оборотных средств ведет к излишнему их отвлечению в запасы, к «замораживанию» ресурсов. Занижение оборотных средств может привести к перебоям в производстве и реализации продукции, к несвоевременному выполнению предприятием своих обязательств. И в том и в другом случае следствием является неустойчивое финансовое состояние, нерациональное использование ресурсов, ведущее к потере выгоды.

Важнейшим принципом эффективного управления оборотными средствами является их нормирование. В ходе нормирования рассчитывается необходимая постоянно минимальная сумма средств, обеспечивающая предприятию устойчивое финансовое положение.

Нормирование представляет собой установление оптимальной величины оборотных средств, необходимых для организации и осуществления нормальной хозяйственной деятельности предприятия. Нормирование оборотных средств является предметом внутрифирменного планирования, одним из ключевых направлений управления формированием и использованием оборотных средств.

При нормировании оборотных средств предприятие может использовать один из следующих методов определения оптимальной потребности в оборотных средствах: статистико-аналитический метод, коэффициентный метод, метод прямого счета.

Статистико-аналитический метод предполагает укрупненный расчет оборотных средств в размере их среднефактических остатков. Данный метод предполагает учет различных факторов, влияющих на организацию и формирование оборотных средств, и используется в тех случаях, когда не предполагаются существенные изменения в условиях работы предприятия и когда средства, вложенные в материальные ценности и запасы, занимают большой удельный вес.

Коэффициентный метод основан на определении нового норматива на базе имеющегося с учетом поправок на планируемое изменение объемов производства и сбыта продукции, а также на ускорение оборачиваемости оборотных средств. При применении данного метода все запасы и затраты предприятия подразделяют на: зависящие от изменения объема производства - сырье, материалы, затраты на незавершенное производство и готовую продукцию на складе; не зависящие от роста объема производства - запасные части, расходы будущих периодов.

По зависящим от объема производства элементам оборотных средств потребность планируется исходя из их размеров в базисном году, темпов роста производства и возможного ускорения оборачиваемости оборотных средств. По остальным элементам запасов и затрат плановая потребность определяется на уровне их среднефактических остатков.

Метод прямого счета является наиболее точным, обоснованным, но вместе с тем довольно трудоемким. Он основан на определении научно-обоснованных норм запаса по отдельным элементам оборотных средств и норматива оборотных средств, т. е. стоимостного выражения запаса, который рассчитывается по каждому элементу (частные нормативы) и в целом по нормируемым оборотным средствам (совокупный норматив).

Метод прямого счета является основным и наиболее распространенным и используемым на предприятиях методом определения плановой потребности в оборотных средствах. При использовании этого метода процесс нормирования включает:

) разработку норм запаса по отдельным видам товарно-материальных ценностей всех элементов нормируемых оборотных средств;

) определение частых нормативов по каждому элементу оборотных средств;

) расчет совокупного норматива оборотных средств - сумму частных нормативов: по производственным запасам, незавершенному производству, расходам будущих периодов и запасам готовой продукции.

25. Типы структурного оформления организации.

26. Методы и подходы к организационному проектированию.

27. Социализация и ролевое поведение сотрудника организации.

Социализация личности представляет собой адаптацию личности к окружающей среде, усвоение ею тех принципов и норм поведения, которые существуют, изменение индивидуальных установок в случае их несоответствия организационным.

Вхождение человека в организацию – это особый, сложный и чрезвычайно важный процесс социализации, от успешности которого зависит дальнейшее развитие как члена организации, так и самой организации. Быть членом организации совсем не одно и то же, что входить в организацию, становиться ее членом. Процессу вхождения человека в организацию всегда сопутствует решение нескольких проблем. Во-первых, это проблема адаптации человека к новому окружению, решение которой не всегда проходит успешно, так как требуется правильное взаимодействие обеих сторон: человека и организационного окружения. Во-вторых, это проблема коррекции или изменения поведения человека, без которых во многих случаях невозможно войти в организацию. В-третьих, это проблема изменений и модификаций в организации, которые происходят даже тогда, когда организация уже имеет вакансию, свободное место для человека и сама принимает человека на это место в соответствии с ее потребностями и критериями отбора. От решения данных проблем зависит не только то, сможет ли человек войти в организацию, но и то, как человек будет работать в организации, как будет строиться его взаимодействие с организационным окружением, а следовательно то, насколько успешно будет развиваться организация.