16.Вторичный рынок ценных бумаг (фондовая биржа) – структура и операции (западная модель)

По организационному устройству фондовые биржи различают:

1. Государственные (публично-правовые) (Германия, Франция – подчиняются Минфину)

2. Акционерные (частные) (США, Великобритания, Австрия, Япония)

3. Смешанные – имеют статус акционерной биржи, но определенный пакет акций принадлежит государству (Швеция)

4. Некоммерческое партнерство (Россия)

Высший орган биржи – общее собрание акционеров. Орган управления биржей – биржевой Комитет (совет)

На фондовых биржах существует членство, только члены фондовой биржи уполномочены заключать сделки на бирже, к ним выдвигаются определенные требования (профессионализм и членские взносы).

Доходы биржи складываются из:

1. Взносы членов биржи, которые приобретают на ней место

2. Ежегодные взносы компаний, ценные бумаги которых торгуются на фондовой бирже

3. Сборы по биржевым операциям

4. Посреднические, юридические и информационные услуги и т.д.

17.Реализация долгов на рынке ценных бумаг

Продажа долгов на РЦБ путем выпуска ценных бумаг.( секьюритизация)

В 70-е годы необходимость банков в доп ресурсах для осуществления ипотечного кредитования привела к появлению такой инновации как секьюритизация (финн инновация).

Секьюритизация активов – это продажа долговых требований по кредитам путем выпуска ценных бумаг т.е. конверсия долгов по кредитам в ценные бумаги.

При секьюритизации банк-кредитор выдает кредит а затем на сумму образовавшейся задолжности выпускает ценные бумаги, продает их и тем самым возвращает затраченную сумму которую вновь может использовать для выдачи кредитов.

Инициатором этого процесса явилось правительство США с поддержки которого в 70- е годы были образованы три федеральных агенства – государственная национальная ипотечная ассоциация (Джинни Мэй), федеральная ипотечная корпорация жилищного кредитования (Фредди Мак) и федеральная нац ипотеч ассоциация Фэнни Мэй

Имено эти агенства первыми стали выпускать на основе ипотечных закладных ценные бумаги. Позже когда процесс секьюритизации был достаточно рганизован и отработан (с правовой точки зрения) ее стали осуществлять многие коммерческие банки и уже в дальнейшем в качестве основы для выпусков ценных бумаг рассматривались задолжности образовавшиеся по кредитным карточкам, потребительскому кредитованию, ссуды на автомобили рассматривались, студенческие кредиты и т.д.

В 80-е годы этот процесс использовался в большинстве развитых стран.

Ценные бумаги выпущенные в процессе секьютеризации как правило обладают высокой рейтинговой оценкой, в основном до уровня ААА. Как и на западе основой проведения секьютиризации в России является прежде всего ипотека. В 1996 г Правительство РФ при инициативе Минфина, Минюста, минэкономразвития и др федеральных органов образовало ОАО «Агенство по ипотечному жилищному кредитованию АИЖК»

В 1999 году московским правительством – государственный коммерческий банк «Московское ипотечное агенство МИА»

АЖК разработало на основе совместных консультаций с компанией Фэнни Мей систему ипотечного кредитования в соответсвии с которой ипотечные кредиты выдаются российскими банками, а АЖК через своих региональных операторов выкупает эти кредиты выплачивая банку небольшое комессионое вознаграждение (как правило1,5%)

В наст время процесс секьюритизации в России продолжает активно развиваться и осуществляется секьюритизация не только ипотечных кредитов, но задолжность по потребительскому кредитованию и по автомобильным ссудам, в лизинговых контрактах задолжность кот образуется.