45.Методы размещения ценных бумаг на первичном рынке промышленно развитых стран

Методы размещения ЦБ на первичном рынке:

Андеррайтинг – это метод размещения, при котором оформляется договор между эмитентом и финансовым посредником (инвестиционным банком) о размещении ЦБ. Могут быть различные формы договора:

а) эмитент ЦБ заключает договор с инвестиционным банком, на основании которого инвестиционный банк (финансовый посредник) консультирует эмитента по вопросам эмиссии и размещения ЦБ. Эмитент оставляет за собой право самому разместить ЦБ в течение определенного срока, а затем, по истечении данного срока, инвестиционный банк приобретает неразмещенные ЦБ и сам их размешает. За это финансовый посредник имеет комиссионное вознаграждение. Как правило, эта форма договора используется, когда ЦБ компании уже востребованы инвесторами и нет проблем с их реализацией.

б) в этом случае инвестиционный банк берет на себя обязательства либо выкупить ЦБ, либо предоставить эмитенту равноценный кредит. В данном случае эмитент сразу получает всю необходимую сумму денежных средств и направляет ее на развитие своей деятельности, а сам продолжает заниматься размещением собственных ЦБ. Такой вид договора подписывают, как правило, эмитенты, неуверенные в быстрой реализации ЦБ.

Публичный метод (IPO- initial public offering) – это публичное размещение ЦБ в форме подписки и свободной продажи. При этом методе финансовый посредник помогает эмитенту размещать ЦБ, ставя всех в известность о предстоящем размещении ЦБ.

Аукцион – это способ продажи ЦБ в виде публичного торга, проводимого в заранее установленном месте в определенное время с правом предварительного ознакомления с ЦБ. ЦБ на аукционе продаются лотами тому инвестору, который предложит наиболее высокую цену – такой аукцион называется повышающим. Также существует понижающий аукцион, на котором торги начинаются с максимальной цены и ведутся с ее понижением, при падении цены ниже номинала лот снимается с продажи.

Частный метод – размещение ЦБ осуществляется среди ограниченного круга инвесторов, которые заранее известны, без предварительной подписки. В этом случае может участвовать финансовый посредник, который помогает организовать эмиссию и может представить кандидатуры инвесторов.

Новая технология – такой метод получил распространение только в США, этот метод предполагает самостоятельную эмиссию и размещение ЦБ без привлечения посредников. В этом случае крупные компании или корпорации создают в своей структуре фондовый отдел, который занимается выпуском и размещением ЦБ. Такой метод используют только крупнейшие корпорации, которые могут позволить своей структуре содержать фондовый отдел.

46Организация контроля за деятельностью фондовой биржи

47.Организованный «уличный» рынок ценных бумаг: сущность, особенности, операционный механизм

Внебиржевой «уличный» рынок – значительный сегмент вторичного рынка ценных бумаг, который охватывает операции, совершаемые вне фондовой биржи.

Появление уличного рынка было обусловлено несколькими обстоятельствами:

Ограниченность по приему котировки ЦБ на фондовой бирже (процедура листинга)

Относительно высокие проценты комиссионного вознаграждения за услуги биржи

Монополизация членства на фондовой бирже

Пример – NASD-национальная ассоциация дилеров ЦБ, в 1971 году была преобразована в NASDAQ (AQ-Automated Quotation System). В состав входят более 3 тыс.дилеров, 500 брокеров, множество инвест.банков и банкирских домов

Это компьютеризированная коммуникационная система, в которой собираются и хранятся котировки ЦБ. Выход имеют все участники рынка.

РТС изначально также существовала в форме электронных торгов.