5.Государственное регулирование и самоуправление рынка ценных бумаг в развитых странах (сша, Западная Европа, Япония)

Современное законодательство США по ЦБ и рынкам капитала основано на законах 30-х годов, которые были реакцией на крах американского фондового рынка в 1929 году.

Основу законодательства составляют:

Закон «О ценных бумагах» 1933 года – регулирует деятельность эмитентов, размещение и продажу ЦБ

Закон «О биржах» 1934 года – регулирует деятельность по торговле ЦБ, этим законом была учреждена комиссия по ЦБ и биржам (SEC)

В 1933 году американский конгресс принял акт, известный под названием Закон Гласса-Стигала, который определял вопросы о недопустимости совмещения банков коммерческих и инвестиционных функций. Этот документ запрещал коммерческим банкам осуществлять инвестиции в ЦБ, проводить брокерско-дилерские операции; соответственно, инвестиционным банкам запрещалось принимать депозиты и вести текущие счета клиентов.

На протяжении нескольких десятилетий делались попытки отменить Закон Гласса-Стигала, и в 1999 году был принят закон о финансовой модернизации – Закон Грэмма-Лича-Блайли, согласно которому банки получили право создавать дочерние структуры для осуществления операций на рынке ЦБ.

В 2002 году был принят Закон Сарбэйнса-Оксли, согласно с которым инвестиционным посредникам, выступающим андеррайтерами при первичном размещении ЦБ, запрещается выступать консультантами по инвестированию в те бумаги, андеррайтерами которых они выступают.

Регулирование американской биржевой системы осуществляется такими организациями: 1 – Комиссия по ЦБ и биржам (SEC), 2 – NASD (национальная ассоциация дилеров и брокеров по ЦБ). Следует отметить, что в 2007 году объединилась с другими саморегулируемыми организациями ЦБ в организацию FINRA (Ассоциация регулирования финансовой индустрии) – защищает интересы инвесторов на рынке цб. 3 – SIPC (корпорация страхования инвестиций в ЦБ) – обеспечивает сохранность сумм на инвестиционных счетах инвесторов в размере до 500 тыс. долл. Страховка может быть выплачена денежными средствами до 100 тыс.долл. и ЦБ до 400 тыс.долл., т.е. инвестор огражден от потерь внерыночного характера (компьютерное мошенничество, банкротство брокера и т.д.). Эта организация является негосударственной корпорацией, ее капитал формируется за счет средств, отчисляемых самими инвестиционными компаниями, которые работают со средствами физических лиц.

В Германии регулирование, надзор и контроль за банковским, страховым и фондовым рынком осуществляет специальное государственное ведомство BAFIN.

А в Японии операции на рынке ЦБ регулирует министерство финансов Японии, что является отличительной чертой японской финансовой системы – высокая степень влияния государственных учреждений на инвестиционную активность.

6.Акции: экономическая сущность, виды и особенности

АКЦИИ – это ЦБ, эмитированная акционерным обществом, отражающая долю инвестора в уставном капитале и дающая право владельцу на получение определенного дохода из прибыли АО в виде дивидендов, а также формальное участие в управлении компанией.

Владельцы акций имеют следующие права:

Право голоса на общем собрании акционеров (обыкновенные акции)

Право участия в прибыли

Право на первоочередное приобретение новых выпусков акций этой компании

Право на определенную часть имущества при ликвидации компании

Акция не является долговой ЦБ, она не предполагает выкупа ее акционерным обществом. Это бессрочная ЦБ, срок ее обращения не ограничивается, и она может быть погашена только по решению собрания акционеров АО или при его ликвидации.

Выделяют:

Обыкновенные (простые)

- имеют право голоса

- размер дивиденда зависит от прибыли компании

Привилегированные

- не имеют право голоса

- размер дивиденда фиксированный

- доля акций не превышает 25% общего выпуска

Среди привилегированных акций выделяют (в мировой практике):

- кумулятивные (дают право инвестору на получение невыплаченных по решению совета директоров дивидендов в дальнейшем, т.е. пропущенные дивиденды накапливаются и должны быть выплачены)

- некумулятивные (дивиденды по этим акциям могут быть не выплачены)

- конвертируемые (могут быть обменены на другие ЦБ, как правило, на простые акции)

- акции с корректируемой ставкой дивиденда (ставка периодически пересматривается)

Виды стоимости акций:

Нарицательная (номинальная) – показывает стоимость реально привлеченного капитала, именно эта доля фигурирует в уставном капитале и номинал акции можно рассчитать путем деления суммы уставного капитала на количество выпущенных акций

Эмиссионная – стоимость размещения акций на первичном рынке и, как правило, она выше номинальной стоимости, поскольку процесс размещения осуществляется через посредников

Рыночная (курсовая) – стоимость, которая формируется на рынке в зависимости от спроса и предложения, как правило, также превышает номинал

Балансовая – определяется как отношение чистой стоимости активов предприятия к количеству выпушенных акций и является показателем деятельности предприятия, чем выше балансовая стоимость относительно номинальной, тем лучше работает предприятие

Ликвидационная – равна сумме, приходящейся на одну акцию, а в случае продажи имущества АО при его ликвидации

Показатель дохода на акцию EPS

EPS=П-Дприв / К об.ак.

П-чистая прибыль,

Дприв-дивиденды по привилегированным акциям

К об.а. – количество обыкновенных акций

Текущая доходность:

Дт= Д/Ц *100%

Д-дивиденды

Ц-рыночная цена (цена покупки акций)

«Голубые фишки» - акции хорошо известных компаний, крупных компаний, стабильно выплачивабщие дивиденды (Газпром, Норникель, ЛУКОЙЛ,Сургутнефтегаз, Татнефть, МТС, ВТБ,Сбербанк …) *У инвестора доход складывается из дивидендов (не всегда высокие) и разница в цене между ценой приобретения и ценой последующей продажи.