Анализ оборачиваемости капитала

Поскольку оборачиваемость капитала тесно связана с его рентабельностью и является одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств предприятия и его деловую активность, в процессе анализа необходимо более детально изучить скорость оборота капитала и установить, на каких стадиях кругооборота произошло замедление или ускорение движения средств.

Скорость оборачиваемости капитала характеризуется следующими показателями:

1. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств, который характеризует число оборотов, совершённых оборотными средствами за анализируемый период. Увеличение коэффициента означает уменьшение потребности предприятия в оборотных средствах.

,

где О_б – среднее значение суммы оборотных средств;

В_р – выручка от реализации за анализируемый период.

2. Продолжительность одного оборота средств в днях, т.е. время, в течение которого оборотные средства проходят все стадии одного кругооборота. Чем меньше время оборота, тем меньше потребность предприятия в собственных нормируемых оборотных средствах.

,

где Д – количество дней в анализируемом периоде.

Ускорение оборачиваемости оборотных средств – это один из факторов улучшения финансового состояния.

Оценка эффективности использования заемного капитала. Эффект финансового рычага

Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР):

или ,

где ВЕР - экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов и процентов за кредит, %;

ROA – рентабельность совокупного капитала после уплаты налогов, %;

Ц_ЗК^Н - номинальная цена заёмного капитала;

Ц_зк^у - уточнённая цена заёмных ресурсов (с учётом налоговой экономии), %;

К_н - уровень налогового изъятия из прибыли (отношение налогов из прибыли к сумме прибыли после уплаты процентов);

ЗК - средняя сумма заёмного капитал;

СК – средняя сумма собственного капитала.

ЭФР показывает, на сколько процентов увеличивается сумма собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Положительный ЭФР возникает в тех случаях, когда рентабельность совокупного капитала выше средневзвешенной цены заемных ресурсов, т.е. если ROA > Цзк. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала. Если RОА < Цзк, создается отрицательный ЭФР (эффект «дубинки»), в результате чего происходит «проедание» собственного капитала, что может стать причиной банкротства предприятия.

Эффект финансового рычага можно рассчитывать не только в целом по всему заемному капиталу, но и по каждому его источнику (долгосрочным, краткосрочным кредитам банка, займам, товарным кредитам, кредиторской задолженности, беспроцентным заемным ресурсам и др.). Тогда в вышеприведенную формулу нужно подставлять не средневзвешенную цену заемного капитала, а цену конкретного его источника, например среднюю ставку процента за краткосрочные кредиты банка.

Лекция 6 Анализ финансовой устойчивости предприятия Анализ показателей финансовой устойчивости

Показатели финансовой устойчивости предприятия характеризуют структуру используемого предприятием капитала с позиции его платёжеспособности и финансовой стабильности развития. Эти показатели позволяют оценить степень защищённости инвесторов и кредиторов, т.к. отражают способность предприятия погасить долгосрочные обязательства.

Основные показатели:

1. Коэффициент концентрации собственного капитала (финансовой автономии, финансовой независимости) – характеризует в какой степени используемые предприятием активы сформированы за счёт собственного капитала. Определяется:

,

где СК – собственный капитал (стр.1300) + средства, приравненные к собственным (1530+1540);

К – итог баланса (стр.1600 или 1700).

Рекомендуемое значение К_авт > 0,5

2. Коэффициент концентрации заёмного капитала (коэффициент финансовой зависимости) –характеризует долю заёмных средств в источниках финансирования (зависимость предприятия от внешних займов). Чем больше значение показателя, тем выше степень риска акционеров, поскольку в случае невыполнения платёжных обязательств возрастает возможность банкротства предприятия.

,

где ДП – долгосрочные пассивы (1400);

КП – краткосрочные пассивы (1500)- (1530+1540)

3. Коэффициент текущей задолженности – отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса.

4. Коэффициент долгосрочной финансовой независимости (коэффициент финансовой устойчивости) – характеризует степень независимости предприятия от краткосрочных заёмных источников финансирования

6. Коэффициент структуры долгосрочных вложений – определяет долю долгосрочных пассивов в составе внеоборотных активов. Сравнительно большое значение этого показателя говорит о надёжности предприятия и высоком качестве стратегического планирования.

7. Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платёжеспособности) – отношение собственного капитала к заёмному.

8. Коэффициент соотношения заёмных и собственных средств (коэффициент финансового левериджа, или коэффициент финансового риска) – показывает сколько заёмных средств предприятие привлекло на 1 рубль собственного капитала.

Нормативное значение менее 0,7. Превышение указанной границы означает потерю финансовой устойчивости.