16. Проектное финансирование

Проектное финансирование — это предоставление целевых кредитов на реализацию инвестиционных проектов, позволяющее использовать различные сочетания стандартных банковских инструментов и услуг. Проектное финансирование - форма финансирования на основе активов, при которой фирма финансирует отдельный набор активов на индивидуальной основе Преимущества проектного финансирования 1 Возможность развития: расширение действующего бизнеса / диверсификация направлений деятельности. 2 Возможность привлечения средств при отсутствии действующего бизнеса, генерирующего денежный поток, достаточный для обслуживания ссудной задолженности. 3 Разделение финансовых потоков по действующему и проектному бизнесу, так как, как правило, проекты реализуются специальной проектной компанией. 4 Возможность привлечение ресурсов на более длительные сроки по сравнению со стандартным коммерческим кредитованием. 5 Индивидуальный подход со стороны Банка (т. е. структура сделки и условия ее финансирования зависят от особенностей конкретного проекта). 6 Возможность привлечения средств без предоставления «жесткого» обеспечения для покрытия ссудной задолженности.7 Наличие «льготного периода» до начала эксплуатационной фазы проекта и гибкий график погашения, зависящий от хода реализации проекта. 8 Возможность поэтапного вложения собственных средств в проект и использование в качестве обеспечения активов, создаваемых / приобретаемых в ходе проекта. 9 Предоставление комплексного банковского обслуживания, в т. ч. консультирование при подготовке бизнес-плана проекта.

По доле риска, принимаемой на себя кредитором, в банковской практике выделяют следующие виды проектного финансирования:

с полным регрессом на заемщика. Регресс означает обратное требование о возмещении предоставленной суммы денежных средств, предъявляемое одним лицом другому. При проектном финансировании с полным регрессом на заемщика банк не принимает на себя риски, связанные с проектом, ограничивая свое участие предоставлением средств против определенных гарантий;

с ограниченным регрессом на заемщика. При проектном финансировании с ограниченным регрессом кредитор частично берет на себя проектные риски;

без регресса на заемщика. При проектном финансировании с ограниченным регрессом кредитор полностью берет на себя проектные риски.

17. Венчурное финансирование

Под венчурным финансированием понимают вложение средств институциональными или индивидуальными инвесторами в реализацию проектов с высоким уровнем риска и неопределенностью результата в обмен на пакет акций или определенную долю в уставном капитале. Принимая на себя высокие риски, венчурные инвесторы рассчитывают на получение адекватной доходности.

Венчурные инвесторы – специальные организации и предприятия, финансирующие высокорисковые мероприятия. Инвесторы венчурной деятельности:

1) институциональные (пенсионные фонды; банки; финансовые страховые компании); 2) неинституциональные (институты; университеты; исследовательские центры; организации);

3)государство (внебюджетные фонды; органы власти); 4)частные фирмы; 5) банки; 6) частные инвесторы.

Объектами являются: новые, находящиеся на ранней стадии реализации или исследования наукоемкие и высокотехнологичные проекты, конструкторские разработки, изобретения или идеи, конечные результаты которых трудно прогнозировать.

Субъекты венчурного финансирование: инвесторы; венчурные фонды; венчурные фирмы. Основной источник создания венчурного фондов - средства инвестора. Венчурные фонды - это финансовые посредники, которые аккумулируют средства инвесторов, предоставляют их на долевой основе венчурным фирмам с целью инвестирования в проект с повышением уровнем риска, основанные на новых технологиях. Венчурные фирмы - коммерческие научно-технические предприятия (организации), специализирующихся на разработке и освоении новых видов изделий и технологий, действующих в областях с повышений долей риска, где неопределенность результатов деятельности признана изначально высокой.

Особенности венчурного финансирования:

1. венчурный инвестор осуществляет вложения на долгосрочной основе и не ожидает быстрой отдачи;

2. венчурный инвестор с самого начала предвидит свой выход из проекта. Существует три основных способа выхода из проекта: вывод компании на биржу, продажа ее стратегическому покупателю или менеджменту. Таким образом, предприятие должно заранее подготовиться к этому событию, чтобы вывод средств не сказался на его финансовой деятельности;

3. венчурный инвестор предъявляет особые требования к менеджменту проекта и реализующей его команде. Нередки случаи, когда средства выделяются не столько под тот или иной проект, сколько под конкретных людей;

4. венчурный инвестор часто входит в руководство компании или группы, реализующей финансируемый проект. При этом он оказывает поддержку и консультативную помощь руководству фирмы, поскольку заинтересован в скорейшем успехе и получении доходов.

Преимущества:

1) позволяет привлечь необходимые средства для реализации высокорисковых, но перспективных и потенциально высокодоходных проектов, когда другие источники недоступны;

2) не требует залогов и прочих видов обеспечения;

3) может быть предоставлено в короткие сроки;

4) как правило, не предусматривает промежуточных выплат (процентов, дивидендов) и др.

Недостатки:

1. сложность привлечения (поиска инвесторов);

2. необходимость выделения доли в капитале (как правило, контрольный пакет);

3. возможность неожиданного выхода инвестора из проекта либо реализации им своей доли сторонним субъектам;

4. максимальные требования к раскрытию информации;

5. возможность вмешательства инвестора в управление проектом или фирмой;

6. слабое развитие в РФ и др.