Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«Санкт-Петербургский государственный университет

технологии и дизайна»

Кафедра менеджмента

Курсовой проект

по дисциплине

«Экономическая оценка инвестиций»

Тема: Экономическая оценка инвестиционного проекта строительства

прядильного производства

Выполнил студент

группы 4-СД-14

Брязкало Д.

______________________

подпись

Руководитель:

Томосова Д.

Санкт-Петербург

2014

СОДЕРЖАНИЕ

ЗАДАНИЯ ДЛЯ ВЫПОЛНЕНИЯ КУРСОВОГО ПРОЕКТА 3

РЕФЕРАТ 6

1.ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА 7

В ПОСТОЯННЫХ ЦЕНАХ 7

2. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА В ПРОГНОЗНЫХ ЦЕНАХ И В ВАЛЮТЕ 21

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 32

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ 33

Задания для выполнения курсового проекта

Дать экономическую оценку инвестиционного проекта строительства прядильного производства, используя следующие данные:

Вариант 19

1. Годовой выпуск пряжи, т – 8 972,9.

2. Производственная себестоимость годового выпуска пряжи, тыс. р. – 285 318,7.

3. Оптовая цена 1 кг пряжи, р. – 48,2.

4. Стоимость оборудования основного производства, тыс. р. – 61 644,0.

Дополнительные данные:

1. Расчетный период 5 лет.

2. Динамика выпуска продукции на протяжении расчетного периода, %:

1-й год – 100;

2-й год – 101;

3-й год – 102;

4-й год – 103;

5-й год – 104.

3. Источники финансирования:

70 % – собственные средства;

30 % – заемные средства.

4. Нормы амортизационных отчислений, %:

оборудование – 15;

инвентарь – 25;

инструменты – 25;

цехи основного производства – 5;

здания и сооружения – 5;

транспорт и связь – 25.

5. Стоимость строительства зданий и сооружений принимается в следующем размере от стоимости оборудования основного производства,%:

цехи основного производства – 10 15;

ремонтно-механические мастерские – 1,5;

электроцех – 1,0;

паросиловое хозяйство – 0,5;

ремонтно-строительный отдел – 0,2 0,5;

транспорт и связь – 1,0;

ремонтно-механический отдел – 0,5;

стоимость инвентаря и инструмента – 1,0;

стоимость административно-бытового корпуса – 5.

6. Для вспомогательного производства стоимость оборудования принимается в размере от стоимости оборудования основного производства (включая затраты на его транспортировку и монтаж) в размере, %:

ремонтно-механический отдел – 0,5;

электроцех – 1,0;

паросиловое хозяйство – 0,5;

ремонтно-механические мастерские – 1,5;

ремонтно-строительный отдел – 0,2.

7. Удельный вес сырья и основных материалов составляют в себестоимости продукции 76,9 %.

8. Величина коммерческих издержек составляет 1% от разницы между производственной себестоимостью годового объема продукции и стоимостью сырья и основных материалов.

9. Банковский процент по кредиту принять в пределах ставки рефинансирования Центрального Банка РФ.

10. Для расчетов производственного и финансового циклов принять следующие значения исходных данных, дни:

период оборота товарно-материальных запасов……………9

период оборота незавершенного производства…………….4

период оборота готовой продукции …………………………64

период оборота дебиторской задолженности………………от 32 до 42

период оборота кредиторской задолженности……………..от 30 до 40

Реферат

Курсовой проект содержит:49 c., 21 табл.,____формул, ____ использованных источников

Ключевые слова:

После написания ключевых слов следует аннотация курсового проекта, которая представляет краткое изложение его содержания.

1.Оценка эффективности инвестиционного проекта в постоянных ценах

Определим величину полной себестоимости годового объема выпуска товарной продукции. Эта величина определяется как сумма величин производственной себестоимости и коммерческих издержек. По условию величина коммерческих издержек равна 1 % от разницы между производственной себестоимостью годового объема продукции и стоимостью сырья и основных материалов. Таким образом, величина полной себестоимости годового объема выпуска товарной продукции равна

C_полн = 285 318,7+0,01 ^. (285 318,7-0,769 ^. 285 318,7) = 285977,79 (р.).

Полная себестоимость 1 кг пряжи:

C_полн (1 кг) = 285977,79 /8 972,9 = 31,871 (р.).

Таблица 1 Расчет стоимости ОС и амортизационных отчислений

Наименование цеха, отдела	Оборудование		Инвентарь		Инструмент		Цехи основного производства		Здания и сооружения		Транспорт и связь		Всего
	Стои-мость	Аморти-зация	Стои-мость	Аморти-зация	Стои-мость	Аморти-зация	Стои-мость	Аморти-зация	Стои-мость	Аморти-зация	Стои-мость	Аморти-зация	Стои-мость	Аморти-зация
Основное производство:	61644,00	9246,60	616,44	154,11	616,44	154,11							62876,88	9554,82
-цехи ОП:	-	-	-	-	-	-	6164,40	308,22	-	-		0,00	0,00
Вспомогательное производство::	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-		0,00
-РМО:	308,22	46,23	3,08	0,77	3,08	0,77			308,22	15,41			314,38	47,77
-Электроцех:	616,44	92,47	6,16	1,54	6,16	1,54			616,44	30,82			628,77	95,55
-Паро-силовое хозяйство:	308,22	46,23	3,08	0,77	3,08	0,77			616,44	30,82			314,38	47,77
-РМ мастерские:	123,29	18,49	1,23	0,31	1,23	0,31			308,22	15,41			125,75	19,11
-Ремонтно-строительный отдел:	123,29	18,49	1,23	0,31	1,23	0,31			308,22	15,41			125,75	19,11
Административно-бытовой корпус									3082,20	154,11	616,44	154,11
ИТОГО	63123,46	9468,52	631,23	157,81	631,23	157,81	6164,40	308,22	5239,74	261,99	616,44	154,11	64385,93	9784,1

Таблица 2 Инвестиционная деятельность (основные средства)

Показатель	Значение по шагам
	0	1	2	3	4	5
1. ОС, всего, тыс. р.(итог табл.1).	-64385,93					643,86
В том числе: 1.1. Cтоимость оборудования ОП, включая стоимость пуско-наладочных работ и транспортировки	-61644,00
1.2 Cтоимость инструмента и инвентаря ОП	-1232,88
1.3. Cтоимость оборудования вспомогательного производства, включая стоимость пуско-наладочных работ и транспортировки	-2095,90
1.4. Cтоимость инструмента и инвентаря вспомогательного производства	-29,59
1.5. Cтоимость транспортных средств	-616,44
1.6. Cтоимость цехов ОП, включая стоимость подготовки земельного участка	-6164,40
1.7. Cтоимость зданий общезаводского назначения	-3082,20
1.8. Cтоимость зданий и земельного участка вспом. производства	-8321,94

период оборота ТМЗ 9,2 дней;

период оборота НЗП 4,5 дней;

период оборота ГП 64,18 дней;

период оборота дебиторской задолженности 45,7 дней;

период оборота кредиторской задолженности 44,8 дней.

Эти данные позволяют определить величины производственного и финансового циклов:

ПЦ = О_отмз + О_нзп + О_гп, (1)

ФЦ = ПЦ + О_дз О_кз, (2)

ПЦ = 9,2 + 4,5 + 64,18 = 77,88 дней,

ФЦ = 77,88 + 45,7 - 44,8 = 78,78 дней.

Потребность в собственных оборотных средствах определяется, в свою очередь, по следующей формуле:

СОС = (3)

СОС = = 94644,05 тыс. р.

Таблица 3 Инвестиционная деятельность в постоянных ценах, тыс. р.

Показатель	Значение по шагам
	0	1	2	3	4	5
1. ОС, всего, (п.1табл. 2)	-61644					616,44
2. СОС, всего	-28393,215	-66250,835	-95590,4905	-96536,931	-97483,3715	-98429,812
3. Прирост СОС	-28393,215	-37857,62	-57732,8705	-38804,0605	-58679,311	-39750,501
4. Сальдо денежного потока по инвестиционной деятельности (ИД)	-90037,215	-37857,62	-57732,8705	-38804,0605	-58679,311	-39134,061

Таблица 4 Расчет объема финансирования в постоянных ценах, тыс. р.

Показатель	Значение по шагам
	0	1	2	3	4	5
1.Собственные средства	63026,04
2. Заемные средства	27011,16
Итого	90037,2
3. Возврат долга				9003,72	9003,72	9003,72
4. Долг на начала шага	0	27011,16	27011,16	27011,16	18007,44	9003,72
5. Долг на конец шага	0	27011,16	27011,16	18007,44	9003,72	0
6. Проценты начисленные(0,1*п. 4)	0	2701,116	2701,116	2701,116	1800,744	900,372
7. % выплаченные	0	-2701,116	-2701,116	-2701,116	-1800,744	-900,372

Таблица 5 Расчет НДС и налога на прибыль в постоянных ценах, тыс. р.

Показатель		Значение по шагам
		1	2	3	4	5
1. Выручка в постоянных ценах (проектируемый объем продукции на данном шаге*цена реализации)	432493,78		436818,72	445555,09	458921,74	477278,61
2. НДС (п. 1*0,152)	-77848,88		-78627,37	-80199,92	-82605,91	-85910,15
3. Выручка в постоянных ценах без НДС	354644,90		358191,35	365355,18	376315,83	391368,46
4. Издержки	-285977,79		-288837,57	-291697,35	-297502,69	-303365,24
5. Внереализационные расходы (п. 7 табл. 4)	-2701,12		-2701,12	-2701,12	-1800,74	-900,37
6. Налогооблагаемая прибыль (п. 3+п. 4+п. 5)	65965,99		66652,66	70956,71	77012,39	87102,85
7. Налог на прибыль (0,24*п 6)	13193,20		13330,53	14191,34	15402,48	17420,57
8. Чистая прибыль в постоянных ценах (п.6+п.7)	79159,19		79983,20	85148,06	92414,87	104523,42
9. Дивидендный фонд (0,08 от п. 8)	6332,74		6398,66	6811,84	7393,19	8361,87

Таблица 6 Расчет денежного потока по операционной деятельности

в постоянных ценах, тыс. р.

Показатель	Значение по шагам
	1	2	3	4	5
1. Выручка в постоянных ценах (п 1 табл. 5)	432493,78	436818,72	445555,09	458921,74	477278,61
2. НДС (п. 2 табл. 5)	-77848,88	-78627,37	-80199,92	-82605,91	-85910,15
3. Издержки (п. 4 табл. 5)	-285977,79	-288837,57	-291697,35	-297502,69	-303365,24
4. Амортизация (табл.1, всего)	-9784,14	-9784,14	-9784,14	-9784,14	-9784,14
5. Внереализационные расходы (п. 7 табл. 4)	-2701,12	-2701,12	-2701,12	-1800,74	-900,37
6. Налог на прибыль (п. 7 табл. 5)	13193,20	13330,53	14191,34	15402,48	17420,57
7. Итого:
7.1. Приток (п. 1+п. 4)	422709,64	427034,58	435770,96	449137,61	467494,48
7.2. Отток (п. 2+п. 3+п. 5+п. 6)	-353334,59	-356835,52	-360407,04	-366506,87	-372755,19
8. Сальдо денежного потока от операционной деятельности (ОД)	69375,06	70199,06	75363,92	82630,73	94739,29

СС по разным источникам будет иметь разные значения:

по акционерному капиталу:

(4)

где Д — величина ожидаемого дивиденда, р.;

Р — рыночная цена акции, р.;

по банковскому кредиту:

(5)

где r — ставка по кредиту;

н — ставка налога на прибыль.

СС_а = 2500/10 803,9 = 0,2314,

СС_б.к= 0,1(1-0,24) = 0,076.

Поскольку используется несколько источников финансирования, то норма дисконта будет равна средневзвешенной цене капитала инвестиций (i = WACC).

WACC = 0,076 0,3 + 0,2314 0,7 = 0,185(18,5 %)

i = WACC используется в дальнейшем для расчета коэффициента дисконтирования ( табл. 7), который равен 1: (1 + 0,185) , где t – номер шага расчетного периода.

Таблица 7 Расчет чистого дохода и чистого дисконтированного дохода по

проекту

Показатель	Значение по шагам
	0	1	2	3	4	5
1. Сальдо от ИД, тыс. р. (п. 4 табл. 3)	-90037,22	-37857,62	-57732,87	-38804,06	-58679,31	-39134,06
2. Сальдо от ОД, тыс. р. (п. 8 табл. 6)		69375,06	70199,06	75363,92	82630,73	94739,29
3. Суммарное сальдо от ОД и ИД, тыс.р. (п. 1 + п. 2)	-90037,22	31517,44	12466,19	36559,86	23951,42	55605,23
4. Суммарное сальдо от ОД и ИД нарастающим итогом, тыс. р.	-90037,22	-58519,78	-46053,59	-9493,73	14457,70	70062,92
5. Коэффициент дисконтирования i =18,5 %	1,00	0,84	0,71	0,60	0,51	0,43
6. Дисконтированное суммарное сальдо по ОД и ИД, тыс. р. (п. 3 х п. 5)	-90037,22	26569,20	8875,93	21972,48	12143,37	23799,04
7. Дисконтированное суммарное сальдо по ОД и ИД нарастающим итогом, тыс. р.	-90037,22	-63468,02	-54592,09	-32619,61	-20476,24	3322,80

Значения, полученные в ходе заполнения табл. 7, позволяют проанализировать срок окупаемости проекта в постоянных ценах. Срок окупаемости определяется либо от момента начала инвестиций, либо от ввода в эксплуатацию объекта. В нашем случае целая часть срока окупаемости равна 3 годам, считая от конца нулевого шага. Дробная часть определяется как отношение модуля последнего отрицательного накопленного дохода к сумме модулей последнего отрицательного накопленного дохода и первого положительного накопленного дохода:

= 0,769

При переводе полученной величины в месяцы (0,769^*12) получаем месяцев. Таким образом, срок окупаемости данного проекта составляет 3 года и 9 месяцев.

ЧД по проекту составляет 70062,92 тыс. р., ЧДД = 3322,80 тыс. р.

Таблица 8 Денежный поток по финансовой деятельности, тыс. р.

Показатель	Значение по шагам
	0	1	2	3	4	5
1. Объем финансирования (итого табл. 4)	90037,20
В том числе: 1.1. Заемные средства (п. 2 табл. 4)	27011,16
2. Возврат долга (п. 3 табл. 4)				-9003,72	-9003,72	-9003,72
3. Выплата дивидендов (п. 9 табл. 5)		-6332,74	-6398,66	-6811,84	-7393,19	-8361,87
4. Сальдо денежного потока по ФД (п. 1 + п. 2 + п. 3)	90037,20	-6332,74	-6398,66	-15815,56	-16396,91	-17365,59
5. К-т дисконтирования i = 18,5 %	1,00	0,84	0,71	0,60	0,51	0,43
6. Дисконтированное сальдо суммарного денежного потока по ФД (п. 4 * п. 5)	90037,20	-5338,50	-4555,84	-9505,15	-8313,23	-7432,47

Таблица 9 Расчет финансовой состоятельности проекта

Показатель	Значение по шагам
	0	1	2	3	4	5
1. Суммарное дисконти -рованное сальдо по ОД и ИД, тыс. р. (п. 6 табл. 7)	-90037,22	26569,20	8875,93	21972,48	12143,37	23799,04
2. Дисконтированное сальдо денежного потока по финансовой деятельности (ФД)	90037,20	-5338,50	-4555,84	-9505,15	-8313,23	-7432,47
3. Суммарное дисконти-рованное сальдо по ОД, ИД и ФД, тыс. р.	0,01	21230,70	4320,09	12467,32	3830,14	16366,56

Проанализировав третью строку табл. 9, можно сделать вывод о том, что значения в каждом шаге больше, либо равны нулю, что свидетельствует о финансовой состоятельности проекта.

Далее необходимо рассчитать величину PVI по проекту, показывающую суммарные дисконтированные излишки поступлений в расчете на единицу стоимости инвестиций:

(6)

где Д_t — приток денежных средств в конце периода с номером t;

Р_t — отток денежных средств в конце периода с номером t;

И — накопленная сумма инвестиций (накопленное сальдо денежного потока по инвестиционной деятельности);

t — номер шага;

i — норма доходности (норма дисконта).

Таблица 10 Расчет PVI

Показатель	Значение по шагам
	0	1	2	3	4	5
1. Сальдо по ОД, тыс. р.		69375,06	70199,06	75363,92	82630,73	94739,29
2. К-т дисконтирования i = 18,5 %	1	0,84	0,71	0,60	0,51	0,43
3. Дисконтированное сальдо по ОД, тыс. р.		58483,17	49981,73	45293,72	41893,78	40548,41
4. То же нарастающим итогом, тыс. р.		58483,17	58483,88	103777,60	145671,38	186219,80
5. Сальдо денежного потока по ИД, тыс. р.	-90037,22	-37857,62	-57732,87	-38804,06	-58679,31	-39134,06
6. Дисконтированное сальдо денежного потока по ИД, тыс. р.	-90037,22	-2214033730,27	-2885588867,39	-1757580112,45	-2458298288,82	-1586824143,73
7. То же нарастающим итогом, тыс. р.	-90037,22	-2213943693,05	-671645174,34	-1085934938,12	-1372363350,70	-214460793,02

По формуле (6)

PVI = 186219,80/214460793,02=0,00089

PVI<1, значит проект убыточен и его следует отклонить

Далее необходимо определить внутреннюю норму рентабельности (IRR). Это такая норма дисконта, при которой чистый дисконтированный доход равен нулю. Экономический смысл этой величины состоит в том, что это максимально возможная цена капитала, при которой проект остается безубыточным.

(7)

где d – норма доходности, при которой ЧДД имеет положительное значение, близкое к нулю.

d – норма доходности, при которой ЧДД имеет отрицательное значение, близкое к нулю.

Таблица 11 Определение внутренней нормы рентабельности (U_o = 90037,2 тыс. р.)

Показатель	Значение по шагам					Сумма излишков поступлений, тыс. р.	ЧДД, тыс. р.
	1	2	3	4	5
1. Сальдо денежного потока по ОД и ИД, тыс. р	31517,43664	12466,19146	36559,86034	23951,4236	55605,22624
2. Коэффициент дисконтирования i = 70 %	0,5882	0,346	0,2035	0,1197	0,0704
3. Дисконтированное сальдо денежного потока по ОД и ИД при i = 70 %, тыс. р.	130554,77	135476,38	192569,01	143359,98	107590,547	708550,68	ЧДД1= 618513,48
4. Коэффициент дисконтирования i = 71 %	0,5848	0,3419	0,0443	0,0259	0,0152
5. Дисконтированное сальдо денежного потока по ОД и ИД при i = 71 %, тыс. р.	18431,39695	4262,190859	1619,601813	620,3418712	845,1994389	25778,73093	ЧДД2= -64258,47

ЧДД₁ = 618513,48 тыс. р.

ЧДД₂ = -64258,47 тыс. р.

IRR =0,70 +

i = 18,5 % < IRR = 71 %, следовательно, данный проект эффективен.